JAARRAPPORT 2025 | 3 Aan de Aandeelhouders van Quest for Growth, Het afgelopen jaar is niet eenvoudig samen te vatten. Kijkend naar de jaarprestatie van de Europese beurzen was het een uitstekend jaar, maar geopolitieke ontwikkelingen bleven voor onzekerheid en onvoorspelbaarheid zorgen. Na een uitstekende start van 2025 schrokken beleggers van de nieuwe Amerikaanse handelsmaatregelen, maar de markten toonden veerkracht en wisten zich snel te herstellen. Ook de portefeuille genoteerde aandelen van Quest for Growth haalde een mooi resultaat, in lijn met de markt. Helaas stonden de segmenten durf- en groeikapitaal en durf- en groeikapitaalfondsen in 2025 opnieuw onder druk, wat uiteindelijk geleid heeft tot een negatief jaarresultaat. Resultaten en rendement Het rendement op eigen vermogen voor Quest for Growth als geheel komt uit op -1,8% in 2025. In een goed beursjaar is dit een ontgoochelend resultaat, voornamelijk veroorzaakt door signiﬁcante afschrijvingen op een aantal deelnemingen in durf- en groeikapitaal en investeringen in de durf- en groeikapitaalfondsen. Vooral de start-ups in duurzame chemie werken in moeilijke marktomstandigheden nu de Europese chemische industrie door zwaar weer gaat en investeerders wereldwijd ook veel terughoudender zijn geworden om nog geld te stoppen in bedrijven die alternatieven zoeken voor olie en gas. Door dit ontgoochelend resultaat zal er geen dividend kunnen worden uitgekeerd. Portefeuillebeheer Positieve uitschieters in 2025 bij de genoteerde aandelen waren het Nederlandse technologiebedrijf Nedap, met een rendement van meer dan 72% sinds het begin van het jaar, en het Noorse Norbit dat pas sinds april deel uitmaakte van de portefeuille, maar desondanks sinds haar introductie een totaalrendement van ongeveer 55% realiseerde. Van een aantal posities (zoals Nexus, Wolters Kluwer en Tubize) werd afscheid genomen met een mooie gerealiseerde meerwaarde. In het segment durapitaal nam Quest for Growth deel aan een € 28 miljoen kapitaalronde bij het Nederlandse Gradyent, en werd het indirect investeerder in de Belgische technologiebedrijven Azumuta en Aspect Analytics via de investeringen in de Capricorn durapitaalfondsen. Icometrix, een portefeuillebedrijf van het Capricorn ICT Arkiv fonds, werd in 2025 succesvol verkocht aan GE Healthcare. Strategische focus Om de hardnekkige korting op de beurskoers te verminderen heeft de raad van bestuur verschillende opties overwogen, waarbij het duidelijk is dat sterkere rendementen het belangrijkste aandachtspunt blijven. Om zijn proﬁel te behouden zal Quest for Growth nog meer nadruk leggen op investeringen in succesvolle niet-genoteerde groei-ondernemingen en beursgenoteerde small caps. Die strategie is erop gericht om de unieke positie van Quest for Growth als verhandelbare en ﬁscaal vriendelijke privak te versterken, met investeringen in ondernemingen met hoog groeipotentieel en technologische diﬀerentiatie. In het verlengde daarvan werd besloten om een kapitaalvermindering van € 1 per aandeel door te voeren, als vorm van aandeelhoudersreturn. Vooruitzichten Het maken van voorspellingen is en blijft moeilijk, en de verwachting is dat we ook in 2026 geregeld zullen geconfronteerd worden met onverwachte gebeurtenissen die het huidige beurssentiment kunnen verstoren. De gemiddelde waardering van de genoteerde aandelen in de portefeuille van Quest for Growth ligt lager dan het gemiddelde van de afgelopen jaren, wat volgens ons kansen biedt, aangezien de hogere groeivooruitzichten voor small caps intact blijven op lange termijn. Met betrekking tot durf- en groeikapitaal kijken we met voorzichtig optimisme uit naar 2026. Algemeen wordt een gematigde opleving van deze activiteit verwacht. AI en defensie zullen in 2026 belangrijke thema’s blijven, maar het zwakkere fundraising klimaat voor nieuwe fondsen kan nog wel een hindernis vormen voor portefeuillebedrijven in andere sectoren die op zoek zijn naar kapitaal. Wel groeit in Europa het besef dat we vol moeten inzetten op innovatie om onze toekomst veilig te stellen. Dankwoord Tot slot wil ik het team van Capricorn bedanken voor hun inzet en toewijding. Ook wil ik onze aandeelhouders bedanken voor hun blijvend vertrouwen in Quest for Growth. Lieve Creten Voorzitter en onaankelijk bestuurder 12 februari 2026 1. VOORWOORD: BOODSCHAP AAN DE AANDEELHOUDERS

4 | JAARRAPPORT 2025 Balans (000 €) per 31/12 2025 2024 2023 2022 2021 Genoteerde aandelen 76.221 82.423 84.302 82.860 116.460 Durf- en groeikapitaal 10.607 12.125 13.289 14.170 19.972 Durf- en groeikapitaalfondsen 31.594 35.798 35.526 39.481 32.627 Financiële activa 118.422 130.346 133.117 136.511 169.059 Cash en andere activa 13.618 4.112 7.668 7.799 10.682 Passiva (1) -18.786 -52 -40 -40 -40 Eigen vermogen (1) 113.254 134.406 140.745 144.269 179.701 Resultaten Netto winst/verlies (000 €) -2.418 -6.338 -3.524 -24.829 33.141 Rendement op eigen vermogen (1)(2) -1.80% -4,50% -2,44% -14,7% 21,9% Dividend preferente aandelen (000 €) 0 0 0 0 1.971 Dividend gewone aandelen (000 €) 0 0 0 0 17.075 Totaal dividend (000 €) 0 0 0 0 19.046 Netto dividendrendement (3) 0% 0% 0% 0% 12,5% Pay-out ratio 0% 0% 0% 0% 57,5% Cijfers per aandeel per 31/12 Eigen Vermogen per aandeel (€) (1) 7,05 7,17 7,51 7,93 10,71 Winst / verlies per gewoon aandeel (€) (4) -0,13 -0,34 -0,19 -1,40 1,98 Winst / verlies per preferent aandeel (€) (4) -0,13 -0,34 -0,19 -1,40 - Bruto dividend per gewoon aandeel (€) 0 0 0 0 1,02 Netto dividend per gewoon aandeel (€) 0 0 0 0 1,00 Bruto kapitaalvermindering per gewoon aandeel (€) 1,00 0 0 0 0 Informatie aandeel per 31/12 Beurskoers (€) 4,19 3,98 5,00 6,00 7,98 Discount t.o.v. intrinsieke waarde 40,5% 44,5% 33,4% 24,3% 25,5% Totaal aantal uitstaande aandelen (000) 18.734 18.734 18.734 18.199 16.774 Marktkapitalisatie (000 €) 78.486 74.561 93.670 109.195 133.858 Beursvolume in aandelen (000) 2.835 2.083 1.540 2.512 2.775 (1) Toekomstige kapitaaluitkering van € 18.733.961 is opgenomen in schulden per 31/12/2025, uitzonderlijk wordt het eigen vermogen gecorrigeerd door deze schuld terug op te nemen in het eigen vermogen om de netto- inventariswaarde (NIW) te berekenen. Zie p. 119, punt c voor meer info. (2) return van de NIW na winstuitkering, gecorrigeerd voor eﬀecten van kapitaalinbreng (tijd gewogen rendement) (3) ten opzichte van de koers op einde boekjaar (4) berekend op basis van het gemiddeld aantal aandelen voor het boekjaar 2. KERNCIJFERS

JAARRAPPORT 2025 | 5 3. HIGHLIGHTS 2025 De small- en mid caps aandelen leverden een gemiddeld rendement van 18% over 2025. Wolters Kluwer, Nexus en Tubize werden met een aanzienlijke meerwaarde verkocht en De’Longhi, Arcadis, Mensch und Maschine, Beijer Alma en Norbit werden aan de portefeuille toegevoegd. Die laatste twee hoorden bij de best presterende posities in 2025. Direct was er een vervolginvestering in een grote kapitaalronde bij het Nederlandse Gradyent en indirect waren er twee nieuwe investeringen in Aspect Analytics (via Capricorn Healthtech Fund II) en Azumuta (via Capricorn Digital Growth Fund). In uitvoering van de nieuwe strategie werden aandelenposities in grotere beursgenoteerde bedrijven afgebouwd en besliste de algemene vergadering eind december een kapitaalvermindering uit te voeren. Het aandeel zal zonder de coupon noteren vanaf 19 maart 2026 en de uitbetaling ervan zal plaatsvinden op 23 maart 2026. Quest for Growth knoopt terug aan met zijn oorspronkelijke missie om iedere aandeelhouder een ﬁscaalvriendelijke, verhandelbare toegang te bieden tot een portefeuille van gediversiﬁeerde investeringen in succesvolle niet- genoteerde groei-ondernemingen (rechtstreeks en via fondsen) en in beursgenoteerde small- en midcaps. Medeoprichter Jos Peeters werd de nieuwe referentieaandeelhouder van Quest for Growth na overname van de aandelen van Belﬁus Insurance. MOOIE PRESTATIE BEURSGENOTEERDE PORTEFEUILLE INVESTERINGEN IN DURF- EN GROEIKAPITAAL KAPITAALVERMINDERING VAN € 1 PER AANDEEL STRATEGISCHE HERORIËNTATIE NIEUWE REFERENTIE- AANDEELHOUDER

6 | JAARRAPPORT 2025 A. Waarom beleggen in Quest for Growth? Quest for Growth is een Privak, een Openbare Alternatieve Instelling voor Collectieve Belegging (AICB) met vast kapitaal naar Belgisch recht, beheerd door Capricorn Partners NV. Het is genoteerd op Euronext Brussel en geeft aldus aan iedere belegger een democratische en liquide toegang tot een gespreide portefeuille van innovatieve bedrijven. Als aandeelhouder van een Privak geniet u ook van belangrijke ﬁscale voordelen*. Volgens de SFDR kwaliﬁcatie, is Quest for Growth een artikel 8 fonds, wat betekent dat het onder meer ecologische en/of sociale kenmerken promoot en alle portefeuille bedrijven goede bestuurspraktijken moeten volgen. ‘Quest for Growth’ is niet enkel de naam, maar meteen ook de bestaansreden van het fonds. Het heeft namelijk als doel iedere belegger via een lage instapdrempel de kans te geven op een ﬁscaalvriendelijke manier te investeren in een gespreide portefeuille van innovatieve bedrijven met op lange termijn een groot groeipotentieel én een positieve impact op de samenleving. Het aandeel is dan ook bedoeld voor investeerders die risico durven nemen met een lange termijnvisie, en met een drang naar vooruitgang en een positieve impact. Quest for Growths investeringsvisie heeft een Europese focus en concentreert zich op drie investeringssegmenten en drie investeringsthema’s. De segmenten waarin het fonds belegt zijn beursgenoteerde small en mid cap aandelen, directe investeringen 4. INVESTERINGSSTRATEGIE INVESTERINGSSEGMENTEN GENOTEERDE AANDELEN DURF- EN GROEIKAPITAAL DURF- EN GROEIKAPITAAL- FONDSEN * Lees hierover meer op onze website: www.questforgrowth.be, onder de tab ‘Over ons’.

JAARRAPPORT 2025 | 7 in durf- en groeikapitaal en indirecte investeringen in durf- en groeikapitaal, voornamelijk maar niet uitsluitend via fondsen beheerd door Capricorn Partners. Durf- en groeikapitaal (beter bekend als venture capital) is een subtak in de durapitaalsector (private equity) die focust op private bedrijven met een baanbrekend product of technologie en een hoog toekomstpotentieel. De investeringsthema’s waarin Quest for Growth investeert zijn digitale technologie (Digital), technologie voor de gezondheidssector (Health) en schone technologie (Cleantech). De keuze voor deze thema’s weerspiegelt de visie van de beheerder over de sectoren die een grote positieve impact op de maatschappij van vandaag en morgen hebben en die tegelijk aan belang zullen winnen in de toekomst. In de volgende hoofdstukken vindt u meer details over de investeringsstrategie van Quest for Growth. Meer info over de bedrijven die de revue passeren in dit verslag vindt u in subhoofdstuk 5E, Bedrijfsproﬁelen. INVESTERINGSTHEMA'S DIGITAL HEALTH CLEANTECH

8 | JAARRAPPORT 2025 B. De 3 investeringssegmenten Investeringen in genoteerde ondernemingen De genoteerde portefeuille van Quest for Growth wordt 100% actief beheerd en volgt geen referentie-index of benchmark. De aandelenselectie gebeurt op basis van fundamentele analyse. Belangrijke beleggingscriteria zijn: ﬁnanciële sterkte, groeiperspectieven, marktpositie, sterkte van management en governance en waardering van het aandeel. De voorkeur gaat uit naar beleggingen op lange termijn in groeiaandelen met een aantrekkelijke waardering. Alle aandelen binnen de beursgenoteerde portefeuille zijn ondernemingen met kleine en middelgrote beurskapitalisaties (small & mid caps). De investeringsmanager vindt het belangrijk om regelmatig persoonlijk contact te hebben met het management van deze bedrijven. Ondanks de focus op de zogenaamde small & mid caps moet de beursgenoteerde portefeuille een voldoende mate van liquiditeit aanbieden om toekomstige investeringsverplichtingen in durf- en groeikapitaalfondsen te kunnen ﬁnancieren. De portefeuille is gediversiﬁeerd maar selectief met investeringen in 20 tot 30 verschillende bedrijven. Door de geograﬁsche focus waren per eind 2025 alle genoteerde posities gevestigd in Europa. De grootte van een investering in een individueel bedrijf bedraagt maximum 5% van de netto-inventariswaarde op het moment van investering. Als gevolg van marktbewegingen mag dit percentage per bedrijf oplopen tot maximaal 7,5%. Rechtstreekse investeringen in durf- en groeikapitaal Op selectieve wijze investeert Quest for Growth ook rechtstreeks in innovatieve ondernemingen die passen in haar investeringsstrategie, meestal via een co-investering met een durapitaalfonds van Capricorn Partners, of samen met de durf- en groeikapitaalfondsen van derden waarin is geïnvesteerd. Hierdoor kan Quest for Growth zijn posities in ondernemingen waarin al onrechtreeks geïnvesteerd wordt, verder verhogen. Omwille van risicobeheer zal dit gebeuren in een latere fase van ontwikkeling van het bedrijf. Rechtstreekse investeringen die geen co-investeringen zijn, moeten vallen onder de bestaande competenties van de beheervennootschap Capricorn Partners en buiten de actieve investeringsperiode of specialisaties van bestaande Capricorn durf- en groeikapitaalfondsen om belangenconﬂicten te vermijden. Er wordt gezocht naar bedrijven die zich in een latere ontwikkelingsfase bevinden en minstens terugkerende betalende klanten of een “proof of concept” (in de Health sector) hebben. Bij directe investeringen in durf- en groeikapitaal zal Quest for Growth maximum 5% van zijn activa investeren in één enkele onderneming. De initiële investering zal maximum 2,5% van de activa bedragen. Investeringen in durf- en groeikapitaalfondsen Investeringen in niet-genoteerde ondernemingen zullen in belangrijke mate uitgevoerd worden via de durf- en groeikapitaalfondsen van Capricorn Partners, die ook de beheervennootschap is van Quest for Growth, maar ook via durf- en groeikapitaalfondsen van derden. Beslissingen over het aangaan van een investering in deze fondsen worden genomen door de raad van bestuur van Quest for Growth. Het doel is om via deze fondsen signiﬁcante participaties te nemen in startende en groeibedrijven, waarbij (in het geval van durf- en groeikapitaalfondsen van Capricorn Partners) de beheervennootschap een actieve rol speelt in de raad van bestuur en in de ondersteuning van het management. Quest for Growth zal geen verbintenissen aangaan om meer dan 20% van zijn kapitaal te investeren in één enkel fonds. Het totaal van alle investeringen in durf- en groeikapitaalfondsen, gebaseerd op de investeringskost, zal in principe nooit meer bedragen dan 35% van het kapitaal van Quest for Growth. De fondsen waarin Quest for Growth investeert, streven eveneens naar het creëren van meerwaarde door de bedrijven in hun portefeuille op termijn te verkopen of te introduceren op de beurs.

JAARRAPPORT 2025 | 9 C. De 3 investeringsthema’s Digital Digital omvat investeringen in sectoren zoals software, hardware en halfgeleiders. Er wordt gefocust op deelgebieden binnen dit thema die nog sterke groeiperspectieven hebben. Voorbeelden hiervan zijn digitale oplossingen voor de gezondheidssector (“digital healthcare”), het beheer van grote hoeveelheden data (“big data”), “the internet of things”, artiﬁciële intelligentie (AI), cloud software, Industry 4.0 en automatisatie. Health In Health wordt gefocust op bedrijven die zich richten op de preventie, diagnose en behandeling van ziektes. Dit omvat onder meer biofarmaceutische en farmaceutische geneesmiddelen, medische apparatuur, hulpmiddelen en diensten. Er wordt bijvoorbeeld gezocht naar producten of technologieën die oplossingen bieden voor belangrijke klinische noden of die een bijdrage leveren aan het onder controle houden van de toenemende kosten van de gezondheidssector. Cleantech Cleantech omvat innovatieve producten of diensten voor het schoner of meer eﬃciënt gebruik van de natuurlijke rijkdommen van de aarde zoals energie, water, lucht en grondstoﬀen. Binnen Cleantech worden oplossingen geboden die verdere economische groei mogelijk maken op een planeet met begrensde natuurlijke middelen. Dit gebied kan investeringen omvatten in bedrijven actief in energie-eﬃciëntie, hernieuwbare energie, nieuwe materialen, duurzame chemie, water en beheer van pollutie. D. Asset allocatie Quest for Growth zal minstens 70% van de activa investeren in genoteerde aandelen met een beurskapitalisatie van minder dan € 1,5 miljard of in durf- en groeikapitaal. Minimum 25% van de portefeuille wordt geïnvesteerd in eﬀecten van durf- en groeikapitaal. Quest for Growth streeft ernaar dat het totaal van durf- en groeikapitaal (direct en indirect via durf- en groeikapitaalfondsen) 45-55% van het kapitaal uitmaakt. De investeringen gebeuren hoofdzakelijk via aandelen en converteerbare leningen. Middelen die tijdelijk niet geïnvesteerd zijn in de hiervoor vermelde categorieën, kunnen aangehouden worden in ﬁnanciële instrumenten zoals termijndeposito’s of commercial paper met een korte looptijd. Quest for Growth mag tot 30% van zijn activa aanhouden in geldmiddelen en kasequivalenten. In het algemeen beperkt Quest for Growth zijn investeringen tot het bedrag van zijn eigen middelen. Het gebruik van vreemde middelen (leverage) is gelimiteerd tot maximum 10%, maar van deze mogelijkheid zal slechts in speciale omstandigheden en voor een beperkte duur gebruik gemaakt worden. Het totaal van alle niet opgevraagde verbintenissen van durf- en groeikapitaalfondsen en de schulden mag nooit meer dan 35% bedragen van het statutair kapitaal van Quest for Growth. Het gebruik van afgeleide producten is binnen bepaalde grenzen mogelijk, als een alternatief voor transacties in aandelen of als indekking van de genoteerde aandelenportefeuille. Geograﬁsch richt Quest for Growth zich vooral op Europese ondernemingen. In principe worden investeringen in vreemde munten niet ingedekt. De investeringsmanager kan hiervan afwijken in uitzonderlijke omstandigheden. Dit kan bijvoorbeeld het geval zijn bij investeringen in durf- en groeikapitaal in een land waarvan het wisselrisico als signiﬁcant wordt aanzien of indien op korte termijn een exit verwacht wordt voor aandelen die niet uitgedrukt zijn in euro. De beslissing om in te dekken is steeds uitzonderlijk en de redenen zullen gedocumenteerd en gerapporteerd worden aan de raad van bestuur van Quest for Growth.

10 | JAARRAPPORT 2025 E. Verantwoord investeren Zoals eerder vermeld, is Quest for Growth een artikel 8-fonds: het promoot ecologische en/of sociale kenmerken, maar heeft geen duurzame beleggingen als doel. Het beleid inzake verantwoord investeren valt binnen de taken van de beheervennootschap. Capricorn Partners heeft hiervoor een ESG-Policy opgemaakt, werkt ESG actieplannen uit en opereert overeenkomstig de volgende internationaal erkende principes. i. SFDR-wetgeving We integreren ESG-factoren en -risico's in onze beleggingsstrategie, van selectie tot monitoring, en we beogen actief eigenaarschap in de bedrijven waarin we beleggen, zodat we kunnen wegen op de ESG-besluitvorming. We zijn ook kritisch voor elke mogelijke negatieve impact op milieu, mens en samenleving, en bovendien sluiten we bedrijven uit op basis van ongewenst gedrag en op basis van producten met een negatieve impact. Dit alles verstaan wij als promoten van ecologische en sociale karakteristieken bij de portefeuillebedrijven. Capricorn Partners aanvaardt geen enkele vorm van misbruik rond mensenrechten, werk, milieu en corruptie in de investeringsportefeuille. Capricorn Partners heeft de 10 principes van de Global Compact van de Verenigde Naties onderschreven. Die principes zijn gebaseerd op internationale VN-verklaringen rond mensenrechten, werk, milieu en corruptiebestrijding. De principes rond mensenrechten vragen bedrijven om de bescherming van internationaal erkende mensenrechten te ondersteunen en te respecteren én verplicht hen om ervoor te zorgen dat ze niet meewerken aan schendingen van de mensenrechten. Wat werkgelegenheid betreft vragen de Global Compact principes dat de portefeuillebedrijven hun steun betuigen aan de vrijheid van vereniging en de eﬀectieve erkenning van het recht op collectieve onderhandeling. Bovendien vragen de principes dat bedrijven alle vormen van gedwongen arbeid of verplichte arbeid elimineren, dat kinderarbeid eﬀectief wordt afgeschaft en dat elke vorm van discriminatie op het gebied van werk en beroep wordt bestreden. Het respecteren van het milieu staat centraal in dit akkoord van de Verenigde Naties. Bedrijven moeten voorzorgen nemen bij het benaderen van milieu-uitdagingen en moeten initiatieven nemen om een groter milieubesef te bevorderen. Bovendien moeten ze de ontwikkeling en verspreiding van milieuvriendelijke technologieën stimuleren. Het laatste basisprincipe is corruptiebestrijding. Daar mag geen enkele vorm van twijfel over bestaan. De bedrijven in onze portefeuille moeten elke vorm van corruptie tegengaan, inclusief afpersing en omkoping. ii. De tien principes van het VN Global Compact HUMAN RIGHTS LABOUR ENVIRONMENT ANTI-CORRUPTION

JAARRAPPORT 2025 | 11 iii. De VN-principes voor verantwoord beleggen (PRI-principes) Capricorn Partners heeft ook de 6 Principles of Responsible Investment van de VN ondertekend. Het commitment houdt in dat we bij Capricorn Partners ESG-karakteristieken en risicofactoren integreren in onze beleggingsanalyse, onze due diligence en ons besluitvormingsproces en dat we een actieve rol opnemen in de raad van bestuur van de private portefeuillebedrijven en ons stemrecht uitoefenen. We rapporteren jaarlijks aan onze beleggers over ons ESG- engagement. Waar relevant en rekening houdend met de grootte en activiteiten van de portefeuillebedrijven, rapporteren we over de kwalitatieve en kwantitatieve vooruitgang van de ESG-factoren in onze portefeuillebedrijven. Tot slot rapporteren we over onze activiteiten en vooruitgang met betrekking tot de implementatie van deze principes. Quest for Growth levert de grootste bijdrage aan de volgende doelstellingen Veerkrachtige infrastructuur opbouwen, inclusieve en duurzame industrialisatie bevorderen en innovatie stimuleren Zorgen voor duurzame consumptie en productie Zorgen voor toegang tot betaalbare, betrouwbare, duurzame en moderne energie voor iedereen Zorgen voor een gezond leven en welzijn bevorderen voor iedereen op elke leeftijd iv. De Duurzame Ontwikkelingsdoelstellingen van de VN (SDG’s) WAARDIG De Duurzame Ontwikkelingsdoelstellingen van de VN liggen aan de basis van onze ESG-strategie. De 17 doelstellingen willen armoede de wereld uithelpen, de planeet beschermen en vrede en welvaart brengen voor iedereen tegen 2030. Elk bedrijf en elk fonds waarin we investeren heeft een positieve impact op één of meerdere SDG’s.

12 | JAARRAPPORT 2025 ESG-visie in de Capricorn fondsen Technologie met een doel – investeren waar technologie de grootste impact heeft Met de durapitaalfondsen van Capricorn, die beleggen in Health, Cleantech en Digital Solutions, streven wij ernaar te investeren in bedrijven die zich toeleggen op het bouwen van applicaties of het faciliteren van technologieën die bijdragen aan de totstandkoming van een betere samenleving. Deze leidende principes begeleiden ons team door onze beleggingscyclus, van de fase voorafgaand aan de investering tot de uitstap: • In onze samenwerking met portfoliobedrijven hechten we belang aan menselijke interactie. We werken samen met ondernemers om hun ambities te ontdekken en na te gaan in hoeverre zij zullen bijdragen aan een uitstekend investeringsrendement en maatschappelijke meerwaarde. We gaan in dialoog met de bedrijven en spelen in op eventuele behoeften die daaruit voortvloeien. • Als belegger kijken we onder de motorkap van innovatieve technologieën. Daarnaast willen we graag eerst de marktintroductiestrategie bespreken voordat we een langdurige samenwerking aangaan met de bedrijfseigenaren. In de vroege fase van het investeringsproces valideren we de geschiktheid van het product voor de markt bij potentiële klanten in ons netwerk. • Wij geloven dat doelgerichte bedrijven betere economische prestaties neerzetten. We hebben dit ervaren sinds het prille begin van Capricorn Partners. Net daarom hebben we fondsen opgezet met Healthcare, Cleantech en Digital Business als investeringsfocus. Onze focus reikt verder dan onmiddellijk rendement, omdat we langetermijnbeleggers zijn die worden ondersteund door een robuuste beleggersgemeenschap. Bovenal geven we prioriteit aan duurzame ﬁnanciële resultaten in ons streven naar blijvend succes. Een duidelijke focus op innovatieve technologieën in Digital Business, Health en Cleantech Technologie kan dankzij digitale oplossingen bijdragen aan een brede waaier van sectoren: Capricorn Digital richt zich op de beleggingskansen die voortvloeien uit de omzetting van data in bruikbare inzichten met behulp van AI, digital twin, IoT en datasciencetechnologieën. De focus ligt op software, maar we staan ook open voor softwareoplossingen op basis van hardware en selectieve deeptechmogelijkheden. We mikken op de digitale optimalisatie van alle bedrijfsfuncties in alle industriële sectoren, waaronder Industrie 4.0, proptech en de digitale onderneming. Dit omvat bijvoorbeeld oplossingen voor slimme productie, logistiek, energiebeheer, automatisatie, verkoop en marketing of cyberbeveiliging. Technologie kan bijdragen aan het overwinnen van gezondheidsuitdagingen: Capricorn Health stimuleert de ontwikkeling van innovatieve medische technologieën in gezondheidstechnologie, waaronder oplossingen op het vlak van digitale gezondheid en medische technologie, die een oplossing bieden voor de complexe medische uitdagingen waar we voor staan. Mogelijke technologieën zijn onder andere AI, digital twin, nieuwe materialen en robotica. Alle doelgerichte investeringen zijn gekoppeld aan gepersonaliseerde zorg, wat een op waarde gebaseerde gezondheidszorg bevordert. Schone technologie staat voor nieuwe duurzame technologieën die de negatieve ecologische impact verminderen of elimineren en die het productieve en verantwoorde gebruik van natuurlijke hulpbronnen verbeteren: Capricorn Cleantech investeert in chemie gerelateerde innovatie gericht op de energietransitie, de transitie van materialen en de transitie van het voedselsysteem naar broeikasgasneutraliteit. Elk van die transities gaat gepaard met een eigen reeks vragen en uitdagingen, maar chemicaliën en materialen staan centraal bij elk van de drie. Ze zijn alomtegenwoordig in ons dagelijkse leven, van de verpakking van ons eten tot de kleren die we dragen en de zonnepanelen waarmee we groene stroom opwekken.

JAARRAPPORT 2025 | 13 Ons kader voor verantwoord investeren in Digital, Health en Cleantech Bij Capricorn geloven we dat ons kader voor verantwoord investeren leidt tot betere uitstapkansen. Het komt erop aan duurzame bedrijfspraktijken te bevorderen en ze af te stemmen op de ESG-verwachtingen van potentiële kopers. Het kader wordt voortdurend herzien, rekening houdend met veranderingen in de regelgeving en feedback van onze beleggers en portfoliobedrijven. Drie niveaus: 1. Op fondsniveau formuleren we een doelstelling voor het fonds, met een bijbehorende investeringssfocus, de verwachte impact en afstemming op de SDG's. 2. Op bedrijfsniveau wordt de impact van een bedrijf geëvalueerd zowel vóór de investering, tijdens de fase van het zoeken naar transacties en due diligence, als na de investering, wanneer het bedrijf deel gaat uitmaken van de portefeuille. 2.1. Tijdens de fase van het zoeken naar transacties en due diligence worden zowel de impact van het product of de technologie van een bedrijf als de ESG-risico's van het bedrijf beoordeeld. Als het product van een bedrijf negatieve gevolgen heeft voor de samenleving, of als een bedrijf aanzienlijke structurele ESG-risico's vertoont, krijgt het een negatieve beleggingsbeslissing. 2.2. We gebruiken meetbare en bruikbare impactindicatoren om de impact van onze portfoliobedrijven te monitoren. We focussen op product-KPI's, indicatoren voor mogelijke negatieve gevolgen en organisatorische KPI's. • De product-KPI's zijn bedrijfsspeciﬁek en worden gebruikt om de verwachte impact van de producten of diensten van een bedrijf te meten. Ze zijn gekoppeld aan de relevante duurzame ontwikkelingsdoelstellingen (sustainable development goals of SDG's) van de Verenigde Naties. We voeren, indien dat relevant is, een evaluatie inzake verantwoorde AI uit. • Potentiële negatieve gevolgen worden geïdentiﬁceerd en er worden risicobeperkende maatregelen geformuleerd en gemonitord. • De organisatorische KPI's zijn niet bedrijfsspeciﬁek, maar bieden een allesomvattende kijk op de manier waarop een bedrijf wordt geleid met betrekking tot ESG-aspecten. The Extra Mile Level 3 Fund Level Level 1 Plan Expected Impact Link to SDGs Deﬁne investment focus Company Level Level 2 Deal Flow & Due Diligence Investment Decision Portfolio 1. Product KPIs 2. Potential Negative Impacts 3. Organizational KPIs 1. Screening for: Product Impact 2. Screening for: ESG risks Active Support Continuous Improvement Active Engagement Knowledge sharing Mitigation Steps Capricorn's kader voor verantwoord investeren

14 | JAARRAPPORT 2025 3. Bij Capricorn Partners gaan we tot het uiterste als het aankomt op verantwoord investeren. We dienen als sparringpartner voor portfoliobedrijven en bieden begeleiding bij het implementeren van de beste praktijken, het vaststellen van product-KPI's en het ontwikkelen van risicobeperkende strategieën om ESG-risico's aan te pakken. ESG-aanpak bij onze genoteerde aandelen Stemmen en engagement bij de beursgenoteerde bedrijven Bij de genoteerde portefeuille neemt Capricorn Partners haar taak als beheerder van Quest for Growth ter harte als het aankomt op het promoten van Deugdelijk Bestuur, diversiteit en duurzaamheid. In eerste instantie zal een dialoog opgezet worden om onze zorgen omtrent een bepaald onderwerp kenbaar te maken aan het bedrijf in kwestie. Onder meer voor volgende onderwerpen zullen we een dialoog opzetten met vertegenwoordigers van onze portefeuillebedrijven. Indien de mogelijkheid zich aandient zullen we ook stemmen op voorstellen op de algemene vergaderingen die onze portefeuillebedrijven organiseren. • Veranderingen in de kapitaalstructuur Capricorn Partners zal in het algemeen enkel veranderingen in de kapitaalstructuur van onze investeringen steunen of goedkeuren als ze niet nadelig zijn voor Quest for Growth en haar aandeelhouders. Speciﬁek zal Capricorn Partners, als beheersmaatschappij voor Quest for Growth, tegen elk voorstel stemmen dat het principe van ‘één aandeel, één stem’ schendt. Capricorn Partners zal eveneens altijd tegen het opzetten van een zogenaamde gifpil stemmen. • Deugdelijk Bestuur Capricorn Partners zal in dialoog treden met de bedrijven in de beursgenoteerde portefeuille en, indien mogelijk, overwegen te stemmen voor veranderingen die de algemene bestuursstructuur ten goede komen bij onder meer de volgende situaties: • Zwakke of sterk dalende resultaten, inclusief niet-ﬁnanciële resultaten en prestaties zoals indicatoren omtrent milieu en duurzaamheid zoals decarbonisatie, gebruik van water, biodiversiteit, vervuiling en afval • Ernstige twijfels omtrent de competenties van (leden van) de bestuursorganen • Een substantieel gebrek aan naleving van de wetgeving of andere vormen van wangedrag met betrekking tot mensenrechten, rechten van werknemers, biodiversiteit, vervuiling en andere problemen omtrent het milieu • Onvoldoende genderdiversiteit en onaankelijkheid in de raad van bestuur • Remuneratie Capricorn Partners moedigt bedrijven aan een evenwichtige, transparante en billijke politiek over verloning aan te nemen. Capricorn Partners zal tegen stemmen bij voorstellen van excessieve verloning en ontoereikende rapportering over verloning. • Fusies en overnames Capricorn Partners analyseert fusies en overnames telkens op individuele basis. Alleen als er voldoende informatie beschikbaar is voor de belanghebbenden van het portfoliobedrijf en het proces in lijn is met de belangen van het fonds, zal Capricorn Partners een fusie of overname steunen of bij stemming de fusie steunen. • Rapportering Als de wettelijk vereiste verslagen niet geldig zijn, onthoudt Capricorn Partners zich van stemming of stemt Capricorn Partners tegen de betreﬀende agendapunten. Als de jaarrekening niet voldoet aan de standaard boekhoudregels, stemt Capricorn Partners tegen de goedkeuring van de jaarrekening. Capricorn Partners bracht over het ganse jaar 2025 haar stem uit op in totaal 13 vergaderingen van beursgenoteerde ondernemingen. Op deze 13 vergaderingen werden alle voorgestelde agendapunten positief geëvalueerd en goedgekeurd door Capricorn Partners. Stemmen en interactie met de private bedrijven Als we in een privaat bedrijf investeren, willen we in principe in de raad van bestuur zetelen. Zo kunnen we de bedrijven coachen en actief begeleiden bij de lancering van hun product of dienst op de markt en de ontwikkeling van een winstgevend businessmodel. Naarmate het bedrijf evolueert, coachen we hen ook op het vlak van maatschappelijk verantwoord ondernemen. We vragen hen om een eigen ESG-beleid op te stellen, waarbij ze rekening houden met belangrijke risico’s en impacts. Sommige jonge bedrijven beschikken nog niet over een goede bestuursstructuur, zoals een raad van bestuur die onder meer bestaat uit (een) onaankelijke adviseur(s) met relevante ervaring in de sector en vertegenwoordigers van de belangrijkste investeerders. In dat geval vragen we dat er een raad van bestuur wordt opgericht, waarin Capricorn Partners ten minste één bestuurszetel (of bij wijze van uitzondering een waarnemerszetel) heeft op het moment dat de initiële investering wordt afgesloten. Bij aandeelhouders- en algemene vergaderingen maken we onder meer gebruik van ons stemrecht om te zorgen dat de beleggingsdoelstellingen van het fonds in rekening worden gebracht.

JAARRAPPORT 2025 | 15 Uitsluiting op basis van activiteiten Wat betreft factoren voor uitsluiting heeft geen enkel bedrijf in de portefeuille rechtstreekse blootstelling aan de uitgesloten activiteiten boven de tolerantiedrempels. Een aantal bedrijven zijn indirect betrokken bij sectoren en activiteiten met ESG-risico’s, maar de activiteiten van de bedrijven die gekwaliﬁceerd zijn voor een positieve doorlichting compenseren aanzienlijk voor de onrechtstreekse blootstelling aan activiteiten met ESG-risico. Quest for Growth onderhoudt nauwe contacten met haar portefeuillebedrijven en gebruikt deze contacten om haar uitsluitingspolitiek kenbaar te maken en de bedrijven van nabij op te volgen waar nodig. Quest For Growth Portefeuillebedrijven Stoxx Europe 600 Index Stoxx Europe Small 200 Index Environmental CO2 Intensiteit (Scope 1 + 2) 12.72 10.44 6.91 Social Diversiteit - % Vrouwen raad van bestuur 40.0% 40.0% 40.0% Wage ratio 13.6 42.5 30.1 Governance % onaankelijke bestuurders 70.3% 70.0% 66.7% Rol CEO en voorzitter RvB gescheiden 90.5% 91.3% 90.5% ESG-prestaties bij onze beursgenoteerde bedrijven ESG criteria Over het algemeen scoort de beursgenoteerde portefeuille goed op ESG. Elementen waar we naar kijken zijn bijvoorbeeld gelijkgestemde belangen van management via participatie in de aandeelhouderstructuur, kwaliteit van het management, transparantie, beloningsbeleid, diversiteit en ontwikkeling van het personeel. De prestaties van de beursgenoteerde portefeuillebedrijven op onderstaande criteria liggen in lijn van de mediaanscore van de STOXX Europe Small 200 en STOXX Europe 600 indices. De wage ratio is lager dan de indices, onder meer omdat in grote mate in kleinere bedrijven wordt geïnvesteerd dan de mediaan van de indices. Bron: Bloomberg

16 | JAARRAPPORT 2025 5. INVESTERINGSVERSLAG A. Portefeuille 57,7% Genoteerde aandelen -1,1% Waarde-aanpassingen durf- en groeikapitaal 9,2% Durf- en groeikapitaal Cleantech 5,50% 3,33% 2,81% 2,70% 2,23% 1,88% 1,87% 1,24% 21,5% Digital 5,59% 4,90% 3,72% 3,04% 2,08% 1,95% 1,90% 1,66% 1,62% 1,02% 27,5% Health 3,16% 3,05% 2,50% 8,7% 2,15% 1,47% 1,13% 0,95% 0,07% 5,8% Digital 1,80% 1,11% 2,9% Cleantech 0,47% 0,5% Health

JAARRAPPORT 2025 | 17 10,3% Cash & andere netto activa 23,9% Durf- en groeikapitaal- fondsen Digital Capricorn ICT Arkiv Capricorn Digital Growth Fund health at home 8,6% Capricorn SCF 4,1% Cleantech Health Capricorn Healthtech Fund Capricorn Healthtech Fund II MAINSTAY MEDICAL 4,2% Capricorn Fusion China Fund 1,9% Diversiﬁed 0,2% Andere 0,8% 4,2%

Deelnemingen Sector Aan-/verkopen (bedrag) sinds 31/12/2024 Munt Waardering in basisvaluta Waardering in EUR % van de intrinsieke waarde CONFO THERAPEUTICS Health EUR 616.667 616.667 0,47% DMC Cleantech USD 1.504.999 1.280.850 0,97% ECLECTICIQ Digital EUR 175.159 EUR 1.496.963 1.496.963 1,13% FRUITCORE ROBOTICS Digital EUR 1.250.634 1.250.634 0,95% GRADYENT Digital EUR 1.548.036 EUR 1.940.878 1.940.878 1,47% NGDATA Digital EUR 92.665 92.665 0,07% QPINCH Cleantech EUR 2.369.804 2.369.804 1,80% SENSOLUS Digital EUR 2.839.334 2.839.334 2,15% 11.887.795 9,01% Schuldbewijzen Sector Aan-/verkopen (bedrag) sinds 31/12/2024 Munt Waardering in basisvaluta Waardering in EUR % van de intrinsieke waarde DMC Cleantech USD 217.000 USD 217.000 184.681 0,14% 184.681 0,14% Onderneming Beurs Aantal aandelen Aan-/ verkopen (aantal) sinds 31/12/2024 Munt Beurskoers Waardering in EUR % van de intrinsieke waarde CLEANTECH 28.442.250 ANDRITZ Wiener Börse 44.000 EUR 66,75 2.937.000 2,23% ARCADIS Euronext Amsterdam 46.000 46.000 EUR 35,54 1.634.840 1,24% BEIJER ALMA OMX Stockholm 90.000 90.000 SEK 297,50 2.474.241 1,87% JENSEN GROUP Euronext Brussel 123.376 -37.500 EUR 58,80 7.254.509 5,50% KINGSPAN Euronext Dublin 50.000 EUR 74,15 3.707.500 2,81% KERRY GROUP Euronext Dublin 45.750 -5.000 EUR 78,00 3.568.500 2,70% ROBERTET Euronext Parijs 5.000 3.000 EUR 878,00 4.390.000 3,33% THERMADOR Euronext Parijs 31.944 -9.500 EUR 77,50 2.475.660 1,88% DIGITAL 36.277.440 B&C SPEAKERS Borsa Italiana 165.004 EUR 15,20 2.508.061 1,90% CEWE STIFTUNG Deutsche Börse (Xetra) 62.360 EUR 103,80 6.472.968 4,90% DE'LONGHI Borsa Italiana 110.000 110.000 EUR 36,50 4.015.000 3,04% EVS Euronext Brussel 200.327 -28.000 EUR 36,85 7.382.050 5,59% INIT INNOVATION Deutsche Börse (Xetra) 58.652 31.002 EUR 46,70 2.739.048 2,08% MELEXIS Euronext Brussels 38.000 -33.789 EUR 57,50 2.185.000 1,66% MENSCH UND MASCHINE Deutsche Börse (Xetra) 30.000 30.000 EUR 44,95 1.348.500 1,02% NEDAP Euronext Amsterdam 54.648 -23.500 EUR 89,90 4.912.855 3,72% NORBIT Euronext Oslo 135.000 135.000 NOK 187,20 2.133.919 1,62% TKH GROUP Euronext Amsterdam 70.570 EUR 36,56 2.580.039 1,95% HEALTH 11.501.561 EQUASENS Euronext Parijs 92.759 EUR 45,00 4.174.155 3,16% HARVIA OMX Helsinki 77.052 -10.000 EUR 42,90 3.305.531 2,50% VIRBAC Euronext Parijs 11.250 3.250 EUR 357,50 4.021.875 3,05% 76.221.251 57,75% GENOTEERDE AANDELEN DURF- EN GROEIKAPITAAL 18 | JAARRAPPORT 2025

CAPRICORN PARTNERS Laatste waardering op Aan-/verkopen (bedrag) sinds 31/12/2024 Munt Waardering in basisvaluta Waardering in EUR % van de intrinsieke waarde CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND Digital 31/12/2025 EUR 3.500.000 EUR 11.369.848 11.369.848 8,61% CAPRICORN FUSION CHINA FUND Diversiﬁed 31/12/2025 EUR 229.983 EUR 2.443.703 2.443.703 1,85% CAPRICORN HEALTHTECH FUND Health 31/12/2025 EUR 5.523.160 5.523.160 4,18% CAPRICORN HEALTHTECH FUND II Health 31/12/2025 EUR 792.791 EUR 1.092.914 1.092.914 0,83% CAPRICORN ICT ARKIV Digital 31/12/2025 EUR 5.513.331 5.513.331 4,18% CAPRICORN SCF Cleantech 31/12/2025 EUR 600.000 EUR 5.443.186 5.443.186 4,12% ANDERE FONDSEN LIFE SCIENCES PARTNERS IV Health 30/09/2025 EUR -517.161 EUR 207.839 207.839 0,16% 31.593.980 23,94% DURF- EN GROEIKAPITAALFONDSEN PORTEFEUILLEOVERZICHT Munt Waardering in EUR % van de intrinsieke waarde Genoteerde aandelen EUR 76.221.251 57,75% Durf- en groeikapitaal EUR 12.072.475 9,15% Durf- en groeikapitaalfondsen EUR 31.593.980 23,94% Waardeaanpassingen durf- en groeikapitaal EUR -1.465.531 -1,11% Financiële activa EUR 118.422.176 89,72% Cash EUR 12.830.280 9,72% Andere netto activa & passiva EUR 735.645 0,56% Eigen vermogen 1 EUR 131.988.100 100,00% Eigen vermogen per aandeel 1 EUR 7,05 Beurskoers EUR 4,19 Discount % 40,5% 1 Gecorrigeerd eigen vermogen, houdt geen rekening met de kapitaalvermindering van € 18.733.961 opgenomen in schulden per 31/12/2025, Zie p. 119, punt c voor meer info. Cleantech 31% Diversiﬁed 2% Health 16% Digital 51% Durf- en groeikapitaal- fondsen 24% Cash + andere netto activa 10% Genoteerde aandelen 58% Durf- en groeikapitaal 8% JAARRAPPORT 2025 | 19

20 | JAARRAPPORT 2025 Portefeuillespreiding Het percentage van de genoteerde aandelen in portefeuille bedroeg 57,7% 1 en daalde ten opzichte van de situatie einde 2024 (61,3%). Ongeveer 8,0% van de gecorrigeerde netto-inventariswaarde 1 bestond uit investeringen in niet-genoteerde ondernemingen ten opzichte van 9,0% in 2024. Van de gecorrigeerde netto-inventariswaarde 1 was 23,9% geïnvesteerd in durapitaalfondsen, tegenover 26,6% op 31 december 2024. De som van directe en indirecte investeringen in niet- genoteerde ondernemingen bedroeg 32,0%, ruim boven het wettelijk minimum van 25% (vs. 35,7% op 31 december 2024). Het saldo van circa 10,3% van de portefeuille, of ruim € 13,6 miljoen, bestond uit cash en andere netto activa (vs. 3,0% op 31 december 2024). Eind december was 69,6% van de activa belegd in niet-genoteerde participaties of beursgenoteerde aandelen met een beurskapitalisatie van minder dan 1,5 miljard euro, terwijl het wettelijk minimum hier 70% bedraagt. De raad van bestuur is op de hoogte van deze kleine overschrijding, die te wijten is aan de onderliggende ﬁlosoﬁe van de IFRS-standaarden, met name aan de schommelingen in de reële waarde van de activa en passiva en vormt dus geen overtreding van de spreidingsvereisten. De raad van bestuur heeft de risico’s van deze overschrijding beoordeeld en meent dat deze niet materieel is en er redelijkerwijze van kan worden uitgegaan dat deze overschrijding binnen de 30 dagen zal opgelost zijn. Quest for Growth loopt geen bijkomend risico door deze overtreding en het is niet opportuun om grote wijzigingen aan te brengen om een einde te stellen aan deze minieme overtreding. Op 23 januari 2026 werd deze overschrijding opgelost. Netto-inventariswaarde en aandelenkoers De gecorrigeerde netto-inventariswaarde 1 per aandeel op 31 december 2025 bedroeg € 7,05 ten opzichte van € 7,17 op 31 december 2024. De totale gecorrigeerde netto-inventariswaarde 1 van Quest for Growth bedroeg op het einde van het jaar 132,0 miljoen euro ten opzichte van 134,4 miljoen euro op het einde van 2024. De koers van het aandeel steeg met 5,3% over 2025 tot een slotkoers van € 4,19 op 31 december 2025. De discount van de koers ten opzichte van de gecorrigeerde netto- inventariswaarde 1 daalde en bedroeg 40,5% op het einde van 2025, ten opzichte van 44,5% op 31 december 2024. De beurskapitalisatie van Quest for Growth bedroeg € 78,5 miljoen op het einde van het jaar. 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 02 Jan 31 Jan 28 Feb 31 Mar 30 Apr 30 May 30 Jun 31 Jul 29 Aug 30 Sept 31 Oct 28 Nov 31 Dec Volume Beurskoers (rechtse as) 69.209 152.680 Beurskoers & Volume 2025 1 Gecorrigeerde netto-inventariswaarde = netto-inventariswaarde + schulden ten gevolge van de goedgekeurde kapitaalvermindering op 29/12/2025 (€ 18.733.961), zie p. 119, punt c voor meer info.

JAARRAPPORT 2025 | 21

Top 10 investeringen Exclusief de fondsen zijn de grootste posities in de Quest for Growth portefeuille op het einde van 2025 EVS (5,6% van de gecorrigeerde netto-inventariswaarde 1 op 31 december 2025), Jensen (5,5%) en CeWe (4,9%). De top 10 bestaat enkel uit beursgenoteerde aandelen. Sensolus (2,2%) is de grootste durf-en groeikapitaalinvestering en staat daarmee op plaats 13. 22 | JAARRAPPORT 2025 Aandeel Land Activiteit Segment In portefeuille sinds % NIW België Apparatuur voor live uitzendingen Digital 2022 5,6% België Heavy-duty wasapparatuur Cleantech 2016 5,5% Duitsland Foto- en online printservices Digital 2017 4,9% Nederland Technologische oplossingen Digital 2018 3,7% Frankrijk Natuurlijke ingrediënten Cleantech 2024 3,3% Frankrijk Software voor apotheken Digital 2010 3,2% Frankrijk Diergezondheid Health 2024 3,0% Italië Koﬃeautomaten Digital 2025 3,0% Ierland Isolatie en bouwoplossingen Cleantech 2023 2,8% Ierland Voedingsingrediënten Cleantech 2020 2,7% 1 Gecorrigeerde netto-inventariswaarde = netto-inventariswaarde + schulden ten gevolge van de goedgekeurde kapitaalvermindering op 29/12/2025 (€ 18.733.961), zie p. 119, punt c voor meer info.

Geograﬁsche spreiding De portefeuille kent een goede diversiﬁcatie tussen de drie verschillende investeringsgebieden waarop gefocust wordt, met name Digital, Health en Cleantech. Geograﬁsch ligt het zwaartepunt van de portefeuille in West-Europa. FINLAND NOORWEGEN ZWEDEN NEDERLAND BELGIË OOSTENRIJK FRANKRIJK IERLAND 6,1% 45,1% 9,9% 2,4% DUITSLAND 10,7% VS 1,2% 2,8% 2,1% 1,8% 12,6% ITALIË 5,4% JAARRAPPORT 2025 | 23

Investeringen & desinvesteringen in de genoteerde portefeuille In 2025 verkocht Quest for Growth zijn volledige posities in Wolters Kluwer, Roche, Datron, Nexus, ABO Energy en Financière de Tubize. Tussen de eerste aankoop van Quest for Growth in oktober 2020 en de ﬁnale exit in januari 2025, realiseerde Wolters Kluwer een totaalrendement van meer dan 150%. De strategie van Wolters Kluwer om haar portefeuille meer richting digitale producten en software te oriënteren ondersteunde niet enkel de winstgroei, maar ook de waardering van het aandeel. Sinds de verkoop verloor het aandeel Wolters Kluwer aanzienlijk. Met Tubize verkochten we een tweede large cap die aanzienlijk bijdroeg aan het rendement van de beursgenoteerde portefeuille. Tubize, dat in 2024 haar koers zag verdubbelen, ging door op haar elan in 2025 dankzij onder meer mindere onderzoeksresultaten bij een concurrent. Ook het Zwitserse farmaceutisch bedrijf Roche verliet de portefeuille nadat de koers een mooie herstelbeweging liet optekenen. Het aandeel Nexus realiseerde een totaalrendement van meer dan 1.000% in de periode van 13 jaar dat het aandeel deel uitmaakte van de portefeuille, wat gelijk staat aan een gemiddeld totaalrendement van ongeveer 20% per jaar. Nexus, gespecialiseerd in software voor hospitalen, realiseerde in al deze jaren een omzetgroei, terwijl de winst per aandeel gemiddeld toenam met 13% per jaar en de waardering (koerswinstverhouding) verdubbelde. De Duitse microcaps Datron en ABO Energy werden verkocht na teleurstellende cijfers en vooruitzichten. In de plaats kwamen met De’Longhi, Arcadis, Mensch und Maschine, Beijer Alma en Norbit vijf nieuwe bedrijven in de portefeuille (de laatste twee worden verder toegelicht in het subhoofdstuk 4B ‘Portefeuillerendement’). Het Italiaanse familiebedrijf De’Longhi is wereldmarktleider in de productie en de verkoop van volautomatische koﬃemachines en combineert een sterke prijszettingsmacht met een goede winstgevendheid en een conservatieve balans. Het Nederlandse Arcadis is wereldwijd actief als adviseur bij grote infrastructuurwerken en aan de bouwsector. We maakten gebruik van de lagere waardering om een eerste kleine positie in het aandeel op te bouwen. Ten slotte namen we ook in het Duitse softwarebedrijf Mensch und Maschine een eerste kleine positie. 24 | JAARRAPPORT 2025 AANKOPEN VERKOPEN JAN FEB MRT APR MEI JUN JUL AUG SEPT OKT NOV DEC Datron Roche Wolters Kluwer Arcadis Nexus Tubize ABO Energy Norbit De’Longhi Beijer Alma Mensch Und Maschine Aan- en verkopen in de beursgenoteerde portefeuille over boekjaar 2025

Investeringen & desinvesteringen in durf- en groeikapitaal Quest for Growth heeft in 2025 vervolginvesteringen gedaan in vier bedrijven. Het fonds heeft deelgenomen aan een kapitaalronde van € 28 miljoen (met € 1,55 miljoen) in het Nederlandse Gradyent, een bedrijf waarin Quest for Growth al in 2024 investeerde (ook toen in een co-investering met het Capricorn Digital Growth Fund). De ﬁnancieringsronde werd geleid door Blue Earth Capital. Ook SEB Greentech Venture Capital stapte in als nieuwe investeerder, naast de bestaande aandeelhouders Eneco Ventures, Helen Ventures en Energiiq. De nieuwe ﬁnancieringsronde was gericht op expansie in nieuwe geograﬁsche markten en in industrial energy hubs. Quest for Growth nam deel aan de interne investeringsronde van het Nederlandse cybersecurity bedrijf EclecticIQ (eveneens een co-investering met het Capricorn Digital Growth Fund) om het bedrijf verder te ondersteunen in haar succesvolle ommekeer na de eerdere ﬁnanciële moeilijkheden in 2023 en 2024. Verder heeft Quest for Growth ook opnieuw beperkte bedragen geïnvesteerd in Rein4ced en DMC (beide co-investeringen met het Capricorn SCF fonds), om deze bedrijven tijdelijk te ondersteunen in de moeilijke zoektocht naar kapitaal. Helaas is dit voor Rein4ced niet gelukt, waardoor het bedrijf eind 2025 het faillissement heeft aangevraagd. Investeringen & desinvesteringen in durf- en groeikapitaalfondsen Het Capricorn Digital Growth Fund deed drie capital calls in 2025, waarbij Quest for Growth in totaal € 3,5 miljoen investeerde. Deze middelen werden gebruikt om vervolginvesteringen te doen in de bestaande portefeuillebedrijven (zoals onder andere Gradyent en EclecticIQ) via dezelfde investeringsrondes als hierboven vernoemd, en voor een nieuwe investering in Azumuta. Dit is een Belgisch softwarebedrijf dat fabrikanten wereldwijd helpt om frontline-knowhow om te zetten in verbonden, AI-ondersteunde processen. Het modulaire platform brengt activiteiten, werknemers en training samen om de operationele eﬃciëntie te verhogen, de kwaliteit te verbeteren en de training op de werkvloer te versnellen. Het Capricorn SCF fonds deed één capital call in 2025, waarbij Quest for Growth € 0,6 miljoen euro investeerde. Deze middelen werden gebruikt om vervolginvesteringen te doen in de bestaande portefeuillebedrijven. Ook het Capricorn Fusion China Fund deed één capital call in 2025, waarbij Quest for Growth € 0,2 miljoen investeerde, ter ﬁnanciering van een kleine vervolginvestering in zijn portefeuillebedrijf Spectricity, een Belgisch bedrijf dat multispectrale beeldvormingsoplossingen levert om de kleurnauwkeurigheid en analysemogelijkheden in mobiele- en consumentenelektronica te verbeteren. In het kader van een kapitaalverhoging van het Capricorn Healthtech Fund II verhoogde ook Quest for Growth zijn commitment, van € 12,5 miljoen tot € 15 miljoen. In 2025 werd € 0,8 miljoen geïnvesteerd in dit fonds, dat met Aspect Analytics zijn eerste investering aankondigde. Aspect Analytics biedt een gepatenteerd softwareplatform voor “spatial biology” aan, wat waardevolle multiomics-inzichten oplevert voor onderzoekers (d.w.z. waar bijvoorbeeld cellen, genen en eiwitten zich bevinden in weefsel en hoe die locatie invloed heeft op hun functie). De ronde van in totaal € 10 miljoen werd geleid door Capricorn Partners, samen met PMV. Icometrix, een portefeuillebedrijf van het Capricorn ICT Arkiv fonds werd in 2025 verkocht aan GE Healthcare. Icometrix ontwikkelt en commercialiseert AI-gestuurde hersenscananalyses voor neurologische aandoeningen zoals de ziekte van Alzheimer, om te voldoen aan de groeiende vraag naar MRI bij gepersonaliseerde behandelplannen. Vanuit het fonds Life Sciences Partners IV werd in December 2025 € 0,5 miljoen ontvangen na de verkoop van het laatste portefeuillebedrijf. JAARRAPPORT 2025 | 25

26 | JAARRAPPORT 2025 Overzicht en historiek Capricorn fondsen Het fonds richtte zich op niet-digitale technologieën die ziekten helpen voorkomen, diagnosticeren en behandelen (terwijl het Capricorn Digital Growth Fund zich richt op digitale gezondheidstechnologieën). De sector menselijke gezondheidszorgtechnologie omvat een brede waaier aan producten en diensten in subsectoren zoals biofarmaceutische en farmaceutische geneesmiddelen, vaccins, medische apparatuur, medische beeldvorming, diagnostica, onderzoeksapparatuur en nutraceutica. Capricorn Healthtech Fund Toegezegd kapitaal: € 42.052.000 Toegezegd kapitaal QfG: € 15.000.000 (35,7%) Niet-opgevraagd kapitaal QfG: € 0 Gewicht in NIW 1 QfG: 4,18% sinds 2010 Het eerste fonds van Capricorn dat zich richtte op de opportuniteiten die ontstaan uit de omzetting van gegevens in bruikbare inzichten met behulp van AI- en datawetenschapstechnologieën, zowel binnen de digitale gezondheidszorg als binnen business 4.0. Capricorn Ict Arkiv Toegezegd kapitaal: € 33.202.000 Toegezegd kapitaal QfG: € 11.500.000 (34,6%) Niet-opgevraagd kapitaal QfG: € 0 Gewicht in NIW 1 QfG: 4,18% sinds 2012 Het fonds zette in op de steeds toenemende opportuniteiten als gevolg van de dringende behoefte aan nieuwe technologieën voor hergebruik, recycling of vermindering van het verbruik van natuurlijke hulpbronnen. Deze technologieën verminderen de koolstofvoetafdruk in aanzienlijke mate en zorgen voor een beperking van de vereiste hulpbronnen voor processen en producten. Ze zijn van cruciaal belang voor de overgang naar een duurzame en uiteindelijk circulaire economie. Hieronder vallen voedingsingrediënten en voederbestanddelen, materialen en chemische producten die zijn vervaardigd uit hernieuwbare hulpbronnen en/of via duurzame processen. CAPRICORN SCF Toegezegd kapitaal: € 86.500.000 Toegezegd kapitaal QfG: € 20.000.000 (23,1%) Niet-opgevraagd kapitaal QfG: € 1.200.000 Gewicht in NIW 1 QfG: 4,12% sinds 2018

JAARRAPPORT 2025 | 27 Capricorn Healthtech Fund II zal fungeren als een pan-Europees fonds dat zich zal richten op 10-15 bedrijven in de late seed- tot serie B-fase. Met initiële investeringstickets tussen één en vijf miljoen euro zal het fonds investeren in zowel traditionele medische apparatuur als nieuwe softwareplatforms en toepassingen voor de gezondheidszorg. Terwijl het investeringsgebied zich over heel Europa uitstrekt, blijft het fonds vastbesloten om te investeren in zijn thuisbasis, de Benelux. Eind 2024 had het fonds een eerste closing van € 51 miljoen, met Quest for Growth als één van de hoeksteeninvesteerders met een toegezegd kapitaal van € 12,5 miljoen. In 2025 heeft Quest for Growth het toegezegd kapitaal verhoogd tot € 15 miljoen in het kader van de kapitaalverhoging van het fonds tot € 62,3 miljoen. Het fonds is momenteel nog open voor nieuwe toezeggingen. Capricorn Healthtech Fund II Toegezegd kapitaal: € 62.275.000 (nog open voor toezeggingen) Toegezegd kapitaal QfG: € 15.000.000 (24,1%) Niet-opgevraagd kapitaal QfG: € 13.582.209 Gewicht in NIW 1 QfG: 0,83% sinds 2024 Het fonds richt zich op investeringen in data-gedreven bedrijven en concentreert zich op het groeiend aantal investeringsopportuniteiten gebaseerd op de trend om data om te zetten in inzichten die aanzetten tot het nemen van een actie (‘actionable insights’) enerzijds en het opkomende gebruik van kunstmatige intelligentie en data science-technieken anderzijds. In dit kader heeft het investeringsteam zich vooral gericht op toepassingen in twee gebieden: Digital Health en Industry 4.0. Geograﬁsch heeft het Capricorn Digital Growth Fund zich geconcentreerd op investeringsmogelijkheden in Europa. Het fonds investeert over het hele ﬁnancieringscontinuüm van start-up tot scale-up. Capricorn Digital Growth Fund Toegezegd kapitaal: € 84.500.000 Toegezegd kapitaal QfG: € 20.000.000 (23,7%) Niet-opgevraagd kapitaal QfG: € 6.300.000 Gewicht in NIW 1 QfG: 8,61% sinds 2019 Het fonds richtte zich op investeringen in bedrijven die de link leggen tussen de Europese en Chinese markt. Daarbij zocht het enerzijds naar Europese innovatieve bedrijven die een duidelijke rol zien voor de Chinese markt in hun ontwikkeling (in sourcing, supply, productie of commercialisatie). Anderzijds keek het fonds ook naar investeringen in Chinese bedrijven die de stap naar de Europese markt wilden zetten. In December 2025 deed het fonds een reële vermindering van het kapitaal, ten belope van € 14.520.000, om het te brengen van € 36.300.000 naar € 21.780.000, door vrijstelling van de storting van het saldo van de inbreng van alle aandeelhouders. Capricorn Fusion China Fund Toegezegd kapitaal: € 36.300.000 Toegezegd kapitaal QfG: € 9.199.312 (25,3%) Niet-opgevraagd kapitaal QfG: € 1.149.914 Gewicht in NIW 1 QfG: 1,85% sinds 2021 INVESTERINGSFASE • Capricorn Healthtech Fund ➞ Portfolio compleet • Capricorn ICT Arkiv ➞ Portfolio compleet • Capricorn SCF ➞ Portfolio compleet • Capricorn Digital Growth Fund ➞ Portfolio in opbouw • Capricorn Fusion China Fund ➞ Portfolio compleet • Capricorn Healthtech Fund II ➞ Portfolio in opbouw 1 Gecorrigeerde netto-inventariswaarde = netto-inventariswaarde + schulden ten gevolge van de goedgekeurde kapitaalvermindering op 29/12/2025 (€ 18.733.961), zie p. 119, punt c voor meer info.

B. Portefeuillerendement Genoteerde aandelen De portefeuille van genoteerde aandelen leverde een geschatte bruto performance over 2025 op van ongeveer 18%. Dit rendement ligt in lijn met dat van de STOXX Europe 200 Small index. De STOXX Europe 600, aangevuurd door banken, verzekeraars en wapenleveranciers deed het met een totaalrendement van 20% zelfs nog iets beter in 2025. De uitblinker was het Nederlandse technologiebedrijf Nedap, met een rendement van meer dan 72% sinds het begin van het jaar. Nedap kon na het overgangsjaar 2024 in de eerste jaarhelft opnieuw aanknopen met een duidelijke omzetgroei van 9%. In haar belangrijkste eindmarkten (gezondheidszorg, veehouderij, retail en beveiliging) steeg de omzet zelfs met 17%. Het software- segment (licenties en diensten), dat ondertussen 40% van de totale omzet bedraagt, wist met een hogere brutowinstmarge, prijsstijgingen en een betere verkoopmix bij te dragen aan een hogere winstgevendheid van het bedrijf. De operationele winstmarge steeg daardoor naar 10,3%, terwijl de winst per aandeel een derde hoger lag dan het jaar voordien. Een andere opvallende stijger is het Noorse bedrijf Norbit, dat pas sinds april deel uitmaakt van de portefeuille. Norbit realiseerde sinds haar introductie een totaalrendement van ongeveer 55%. In haar segment ‘Oceans’ ontwikkelt Norbit sonarsystemen die gebruikt worden om de zeebodem en het leven onder water in kaart te brengen. Over de eerste negen maanden van 2025 nam de omzet in deze divisie toe met 40% t.o.v. dezelfde periode vorig jaar, en de operationele winstmarge steeg er tot 32% over negen maanden. In een tweede divisie ontwikkelt Norbit tolsystemen voor het wegverkeer, en ook hier namen de omzet en winstgevendheid sterk toe. Een nieuwe Europese wetgeving, die de slimme tachograaf verplicht maakt in het internationale wegtransport, was hiervoor de belangrijkste reden. Tenslotte werkt Norbit als producent van speciﬁeke elektronica voor industriële eindklanten. Ook in deze divisie realiseerde Norbit een sterke verbetering van de winstgevendheid in combinatie met mooie groei. Ook die andere nieuwkomer in de portefeuille, Beijer Alma, deed het uitstekend met een totaalrendement van meer dan 51%. De producent van allerlei soorten industriële veren kende enkele moeilijke jaren met een paar minder geslaagde overnames, waardoor zijn marge en winstgevendheid stevig waren gezakt. De CEO werd hierna bedankt en een programma voor kostenbesparing deed voor het eerst sinds lang de marge opnieuw toenemen. Ondertussen knoopten de industriële springveren van dochteronderneming Lesjöfors opnieuw aan met hogere organische groei. Tenslotte konden ook Andritz (+43%), Jensen (+39%) en INIT (+30%) met mooie positieve rendementen aanknopen. De belangrijkste dalers in de portefeuille zijn het Nederlandse adviesbureau Arcadis (-26%) en het Ierse ingrediëntenbedrijf Kerry (-15%), dat net als de ganse sector af te rekenen had met een te lage volumegroei. Arcadis ziet haar klanten meer tijd nemen vooraleer ze projecten toewijzen. 28 | JAARRAPPORT 2025 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 NEDAP NORBIT* BEIJER ALMA* ANDRITZ JENSEN-GROUP INIT EVS STOXX Europe 600 NR QfG quoted (e) STOXX Europe Small 200 NR TKH VIRBAC DE'LONGHI* THERMADOR MENSCH UND MASCHINE* MELEXIS KINGSPAN ROBERTET EQUASENS CEWE HARVIA B&C SPEAKERS KERRY ARCADIS* % Performance van de individuele bedrijven in de beursgenoteerde portefeuille * sinds de dag van de eerste aankoop in Quest for Growth Bron: Bloomberg, Capricorn Partners QfG Quoted (e): schatting exclusief kosten en cash

JAARRAPPORT 2025 | 29 Durf- en groeikapitaal en -fondsen De segmenten durf- en groeikapitaal en durf- en groeikapitaalfondsen stonden in 2025 opnieuw onder grote druk, wat leidde tot de resultaten in onderstaande tabel. Vooral het segment Cleantech, waaronder de investering in het Capricorn SCF fonds valt, kreeg zware klappen. Hiervoor zijn verschillende factoren. De rol van de Europese chemische industrie is erg onder druk komen staan. Na de corona-, de energiecrisis en de oorlog in Oekraïne is de industrie in een diepe crisis verzeild, waarbij ze moet vechten om te overleven. Ze kan niet langer concurreren met basischemie uit China en het Midden-Oosten, waar energie en grondstoﬀen goedkoper zijn. Daardoor zijn de ﬁnanciële middelen voor investeringen en overnames sterk verminderd. Sinds het aantreden van Donald Trump als president van de Verenigde Staten zijn investeerders wereldwijd ook veel terughoudender geworden om nog geld te stoppen in bedrijven die alternatieven zoeken voor olie en gas, wat veel van de portefeuillebedrijven van het Capricorn SCF fonds in een zwakke positie heeft geplaatst in de zoektocht naar kapitaal. De grootste impact was er bij DMC Biotechnologies, waar er in 2025 signiﬁcante afwaarderingen werden gedaan vanwege de moeilijke zoektocht naar investeerders. Het bedrijf Rein4ced diende eind 2025 het faillissement aan te vragen bij gebrek aan nieuwe investeerders. Het segment Health, waaronder het Capricorn Healthtech Fund valt, was slachtoﬀer van de aankondiging (in april 2025) bij portefeuillebedrijf iSTAR Medical dat de strategische alliantie met AbbVie, aangekondigd in 2022, beëindigd is en het bedrijf op eigen benen moet zorgen voor verdere ﬁnanciering. Dit verloopt moeilijk, waardoor een stevige afwaardering diende te worden genomen op de deelneming. Segment (enkel niet-genoteerd) Rendement over 2025 Impact op resultaat QfG (EUR) Impact op resultaat QfG per aandeel (EUR) Digital -4,2% -1.078.752 -0,06 Cleantech -57,4% -10.525.980 -0,56 Health -9,8% -809.606 -0,04 Diversiﬁed -12,4% -345.261 -0,02 Totaal -23,2% -12.759.598 -0,68 €6.90 €7.00 €7.10 €7.20 €7.30 €7.40 €7.50 €7.60 €7.70 €7.80 €7.90 NIW 31/12/2024 Genoteerde aandelen (inclusief dividenden) Durf- en groeikapitaal Durf- en groeikapitaalfondsen Financiële opbrengsten en kosten Operaonele kosten NIW 31/12/2025 NIW / aandeel € 7,17 € 0,66 € -0,21 € -0,47 € 0,01 € -0,11 € 7,05 Toegevoegde waarde per aandeel, per segment NIW 31/12/2025: Gecorrigeerde netto-inventariswaarde = netto-inventariswaarde + schulden ten gevolge van de goedgekeurde kapitaalvermindering op 29/12/2025 (€ 18.733.961), zie p. 119, punt c voor meer info.

30 | JAARRAPPORT 2025 C. Marktomgeving 2025 Genoteerde aandelen Het afgelopen beursjaar 2025 kunnen we moeilijk als een slecht beursjaar catalogiseren. Met een totaalrendement van bijna 20% doet de Europese beursindex het beter dan in 2024 en beter dan de S&P500, omgerekend naar euro. Het mooie gerealiseerde rendement maskeert, zoals wel vaker, hogere tussentijdse volatiliteit. Deze was er vooral doorheen de eerste jaarhelft en voornamelijk door oplopende spanningen op zowel het geopolitiek toneel als in de handelsrelaties met de VS. ‘Financial Markets are climbing a wall of worries’ De beurzen aan beide kanten van de Atlantische Oceaan gingen tot einde februari gezwind hoger. De hoop op deregulering na de herverkiezing van Trump, een soepeler monetair beleid in zowel Europa als de Verenigde Staten en vooral technologische innovatie onder impuls van Artiﬁciële Intelligentie duwden de koersen hoger. Optimisme troef dus in de aanloop naar Liberation Day, toen Amerikaans president Trump zijn langverwachte plannen rond handelstarieven zou aankondigen. Trump kondigde op geheel eigen wijze hoge importtarieven aan tegen zowat alle belangrijke handelspartners van de Verenigde Staten. Vooral in de handelsoorlog met China liepen de wederzijdse tarieven hoog op en escaleerde het conﬂict. Een ongezien invoertarief van 145% op Chinese producten en exportbeperkingen op zeldzame grondstoﬀen vanuit China naar de Verenigde Staten waren het gevolg. Omdat de wereldwijde handel zware averij dreigde op te lopen doken wereldwijd de beurzen fors naar beneden, en ook Amerikaanse staatsobligaties en de Amerikaanse Dollar gingen lager. Toen Trump al na één week de importheﬃngen voor verschillende landen bevroor, begon een periode van herstel. Terwijl de Europese beurzen midden mei opnieuw ﬂuctueerden rond de niveaus van einde maart, treuzelde het herstel in de Verenigde Staten. De S&P 500 herstelde pas in juli van de koerscorrectie die eind februari begon. In de eigen Amerikaanse dollar welteverstaan, want die dollar keek in het midden van het jaar aan tegen een verlies van goed 10% tegenover de euro. Ook op geopolitiek vlak liepen de spanningen op. De uitzichtloos lijkende oorlog in Oekraïne sleept verder aan en in het Midden- Oosten leek een tweede brandhaard te ontstaan toen de Verenigde Staten luchtaanvallen uitvoerden in Iran. Ondertussen liet het Witte Huis het niet na om de traditionele Europese bondgenoten openlijk aan te vallen. De beurzen lieten begaan en bleven gestaag hoger klimmen. Artiﬁciële Intelligentie als nieuwe bedrijfsrevolutie Het ganse jaar was Artiﬁciële Intelligentie (AI) hét bedrijfsthema dat investeerders wereldwijd in de ban hield. Vooral bij de grote gevestigde Amerikaanse technologiewaarden bleek AI een extra boost aan de koersen te geven, waardoor het belang van de ‘Magniﬁcent Seven’ verder steeg, vooral aangedreven door Nvidia en Alphabet. Naar het einde van 2025 nam de volatiliteit binnen het mandje van AI-gerelateerde namen toe. Investeerders twijfelden over de hoge waarderingen en over de enorm hoge investeringsnoden voor extra rekencapaciteit. Een heel ander beeld bij de Europese beurzen, waar Artiﬁciële Intelligentie veel minder een thema bleek in 2025. De best presterende sectoren zijn banken, verzekeraars, nutsbedrijven en ontginners van grondstoﬀen, wat typische sectoren zijn voor waardeaandelen. Ook de wapenindustrie blijft sterk presteren, als gevolg van de fors gestegen uitgaven voor militair materieel. Een goed jaar voor Europese small caps, een heel goed jaar voor Europese large caps De Stoxx Europe Small 200 behaalde met 17,0% een mooi totaalrendement. De bredere Stoxx Europe 600 deed het nog iets beter, met een rendement van 19,8%, inclusief dividenden. Ook de evolutie van de winstgroei bij de small caps blijft goed, en zelfs beter dan de winstgroei bij de grotere beursgenoteerde bedrijven. Toch blijft een hardnekkige waarderingsdiscount bestaan bij de small caps in vergelijking met de Europese large caps. Met een koerswinstverhouding van iets meer dan 13x de verwachte winst, blijven de small caps goedkoper dan de large caps met een koerswinstverhouding van ongeveer 15. De Russell 2000 index, die de Amerikaanse small caps groepeert, toont een ander beeld. De winstgroei van small caps blijft achterlopen op die van de large caps. De laatste vier jaar slaagt 40% van de bedrijven in de Russell 2000 er zelfs niet in om winst te maken.

JAARRAPPORT 2025 | 31

Durf- en groeikapitaal(fondsen) Durapitaalmarkt in Europa Het volume van de Europese durapitaalmarkt lag in 2025 in lijn met 2024, al is er wel een stijging van de gemiddelde dealgrootte merkbaar. De activiteit concentreert zich steeds meer in grotere ﬁnancieringsrondes, waar de AI-sector blijft domineren en investeerderskapitaal zich massaal op AI stort met mega-investeringen in onder andere Mistral AI en Nscale. Hierdoor wordt de markt minder gelijkmatig verdeeld, en tonen andere sectoren vertraging. De afgelopen twee jaar hebben veel oprichters hun uitgaven verlaagd als reactie op macro-economische onzekerheid en een afname van beschikbaarheid van durapitaal. Bedrijven hebben de aanwerving van nieuw personeel stopgezet en zijn meer AI- oplossingen gaan inzetten ter ondersteuning van hun bestaande personeel. Het aandeel van AI-gerelateerde dossiers in de totale transactiewaarde in Europa blijft groeien, en is ongeveer goed voor een derde van het volume. SaaS, life sciences, healthtech en cleantech blijven vrij stabiel in de top tien. De dynamiek in de fondsenwervingsomgeving voor durapitaal in Europa veranderde in 2025. Waar er in 2024 vooral geld ging naar grote en ervaren fondsenmanagers zien we in het voorbije jaar een groot aandeel naar nieuwe en jonge fondsenmanagers met kleinere fondsen gaan. 2025 is daardoor een van de zwakste jaren in de recente geschiedenis voor durapitaalﬁnanciering. Investeerders blijven voorzichtig, omdat zwakkere rendementen op durapitaal en lopende verplichtingen de vooruitzichten onzekerder maken. De waarderingstrends in alle fasen (stages) hebben hun positieve traject voortgezet ten opzichte van 2024, zij het met toenemende tekenen van matiging. Opgesplitst per fase lieten pre-seed/ seed de minste vooruitgang zien, terwijl aan de andere kant van het ecosysteem de Series E+ de grootste sprongen voorwaarts maakte, ook hier gedreven door de AI-boom. Waarderingen van Cleantech bedrijven stonden onder druk. Het aandeel down rounds bleef over het algemeen dalen, wat zou kunnen wijzen op een stabilisatie van de markt. De Europese exitactiviteit is in 2025 sterk beïnvloed door de IPO van Klarna dat in september een exitwaarde van 12,7 miljard euro vertegenwoordigde. Los van deze belangrijke gebeurtenis bleef het exitmomentum beperkt, met een lagere activiteit dan vorig jaar en sterk aankelijk van een handvol grote transacties. IPO’s 32 | JAARRAPPORT 2025

JAARRAPPORT 2025 | 33 (in België bijvoorbeeld EnergyVision) vergroten hun aandeel in de exitwaarde naarmate de volatiliteit op de beurs afneemt, maar de volumes blijven laag, wat onderstreept hoe het herstel zich concentreert in een paar grote transacties. Overnames blijven verantwoordelijk voor het grootste deel van de exits, met name in AI, waar strategische kopers actief blijven. Desondanks blijven liquiditeitsproblemen bestaan, omdat het bredere ecosysteem moeite heeft om het tempo van de transacties bij te benen. Dit houdt de druk op de uitkeringen aan investeerders hoog en wakkert de interesse aan in alternatieve strategieën zoals secundaire transacties. Bronnen: https://pitchbook.com/news/reports/q3-2025-european- venture-report https://pitchbook.com/news/reports/q3-2025-european-vc- valuations-report Vooruitzichten De koersstijging over 2025 duwde de waardering van de STOXX 600 Europe opnieuw wat hoger ten opzichte van de niveaus van einde vorig jaar. Vanuit historisch oogpunt blijven de waarderingsmultiples van Europese aandelen aantrekkelijk voor een belegger met een visie op de lange termijn. De koerswinstverhouding, op basis van de winstinschattingen voor de komende 12 maanden, stond op het einde van december op 15,1x. De STOXX Europe Small 200, die bedrijven met een relatief lage marktkapitalisatie verenigt, noteerde einde december aan een koerswinstverhouding (K/W) van 13,4x. De voorbije twee jaar verdampte de traditionele waarderingspremie van small caps ten opzichte van large caps volledig. Het historisch gemiddelde op 10 jaar voor de K/W van de STOXX Europe Small 200 bedraagt ongeveer 16x terwijl die van de STOXX Europe 600 slechts 10% lager ligt op 14,5x. De hogere groeivooruitzichten voor small caps blijven intact op lange termijn. Ook de gemiddelde waardering van de genoteerde aandelen in de portefeuille van Quest for Growth is lager dan het gemiddelde van de afgelopen jaren. Dit schept opportuniteiten om aandelen in de portefeuille bij te kopen of om bijkomende aandelen toe te voegen aan de portefeuille. Met betrekking tot durf- en groeikapitaal kijken Europese investeerders met voorzichtig optimisme uit naar 2026. Algemeen wordt een gematigde opleving van de activiteit verwacht. AI en defensie zullen in 2026 belangrijke thema’s blijven, maar het zwakkere fundraising klimaat voor nieuwe fondsen kan nog wel een hindernis vormen voor portefeuillebedrijven in andere sectoren die op zoek zijn naar kapitaal.

34 | JAARRAPPORT 2025 QUEST FOR GROWTH & PARTICIPATIES IN HET NIEUWS IN 2025 De Tijd, 06/03/2025 D. Capricorn Partners in de kijker

JAARRAPPORT 2025 | 35 www.gradyent.ai, 02/04/2025

36 | JAARRAPPORT 2025 De Tijd, 10/06/2025 De Tijd, 12/05/2025 De Tijd, 17/06/2025 De Tijd, 30/06/2025

JAARRAPPORT 2025 | 37 De Tijd, 01/09/2025

38 | JAARRAPPORT 2025 www.sensolus.com, 04/09/2025 De Tijd, 10/09/2025

JAARRAPPORT 2025 | 39 De Tijd, 09/09/2025

40 | JAARRAPPORT 2025 De Tijd, 10/09/2025

JAARRAPPORT 2025 | 41 De Tijd, 08/10/2025 www.confotherapeutics.com, 08/10/2025

42 | JAARRAPPORT 2025 De Tijd, 29/10/2025

JAARRAPPORT 2025 | 43 De Tijd, 29/10/2025

44 | JAARRAPPORT 2025 Trends, 04/11/2025

JAARRAPPORT 2025 | 45 De Tijd, 13/11/2025

46 | JAARRAPPORT 2025 De Tijd, 11/12/2025

JAARRAPPORT 2025 | 47 www.econic-technologies.com, 14/01/2026 www.confotherapeutics.com, 18/12/2025

48 | JAARRAPPORT 2025 De Tijd, 03/02/2026

JAARRAPPORT 2025 | 49 MEER OVER DE NIEUWE INVESTERINGEN IN 2025 Capricorn Healthtech Fund II gaat van start met eerste investering in Aspect Analytics’ serie A-ronde van € 10 miljoen Aspect Analytics, een toonaangevende aanbieder van software voor ruimtelijke biologische data-analyse, kondigde op 9 september 2025 de succesvolle afronding aan van een overtekende serie A-ﬁnancieringsronde van € 10 miljoen. De investering zal de internationale expansie van het bedrijf versnellen, haar voortdurende innovatie ondersteunen en haar positie als leider in ruimtelijke multi-omic data-integratie en grootschalige onderzoekssamenwerkingen versterken. De aankondiging valt samen met een strategische leiderschapstransitie. Marc Claesen, medeoprichter en voormalig CEO, zal de rol van Chief Technology Oﬃcer op zich nemen en zijn diepgaande expertise in ruimtelijke biologie, machine learning en kunstmatige intelligentie benutten om de AI-gedreven analytische capaciteiten van het bedrijf aan te sturen. Steven Verhoeven zal de rol van Chief Executive Oﬃcer op zich nemen en brengt uitgebreide ervaring mee in het wereldwijd opschalen van door VC en PE ondersteunde life science- en diagnostische bedrijven. Een unieke benadering van ruimtelijke biologie Aspect Analytics biedt een gepatenteerd softwareplatform waarmee onderzoekers gegevens van meerdere ruimtelijke technologieën kunnen integreren, wat echte multi-omics-inzichten oplevert. Het Weave-platform is op unieke wijze in staat om data op grote schaal te analyseren en complexe meercellige omgevingen te ontcijferen, waardoor farmaceutische en academische onderzoekers cruciale inzichten krijgen om nieuwe doelen te ontdekken, de werkingsmechanismen van geneesmiddelen te ontrafelen en klinische trialcohorten te optimaliseren. Marc Claesen, CTO van Aspect Analytics: "Ruimtelijke biologie genereert enorme hoeveelheden data, maar het omzetten ervan in bruikbare inzichten is waar de echte waarde ligt. Onze hoogwaardige data-analysediensten en het Weave-platform verwijderen kritieke barrières in ruimtelijke biologische data-analyse, -beheer en visualisatie. Dit stelt onderzoekers in staat om gezamenlijk diverse datasets te integreren en ermee te interageren, meercellige systemen op grote schaal te analyseren en geavanceerde AI/ML-methoden te benutten om inzichten te ontdekken die voorheen onbereikbaar waren." Groei en wereldwijde uitbreiding stimuleren De serie A-ﬁnanciering zal de internationale expansie van Aspect Analytics, de voortdurende productinnovatie en het leveren van unieke, toonaangevende capaciteiten aan haar klanten ondersteunen. De ronde werd geleid door PMV en Capricorn Partners, via hun Capricorn Healthtech Fund II, samen met bestaande aandeelhouders en management. Bestaande investeerders zijn onder andere Heran Partners, Gemma Frisius Fund en KU Leuven. Steven Verhoeven, CEO van Aspect Analytics: "Nu we dit volgende hoofdstuk ingaan, is ons doel eenvoudig: het opschalen van de impact van Aspect Analytics op geneesmiddelenontwikkeling. Met deze investering, Marc als aanstuurkracht in onze technologie en met de expertise van ons team zijn we klaar om wereldwijd uit te breiden, onderzoekers in staat te stellen baanbrekende ontdekkingen te ontgrendelen en de standaard te zetten in de analyse van ruimtelijke biologiegegevens." Katrin Geyskens, Managing Partner van Capricorn Partners: "We zijn verheugd Aspect Analytics aan te kondigen als onze eerste investering van het Capricorn Healthtech Fund II, dat als missie heeft een weg te banen voor individuele behandelingen." Azumuta haalt serie A-ronde van € 8 miljoen op om digitalisering en AI-ondersteunde werkinstructies in de productie te accelereren Het in Gent gevestigde softwarebedrijf helpt fabrikanten om frontline knowhow om te zetten in verbonden, digitale processen, waarmee de kloof tussen mensen en technologie op de werkvloer overbrugd wordt. Fabrikanten wereldwijd vertrouwen nog steeds op papier, spreadsheets en gefragmenteerde systemen om kritieke processen op de werkvloer te laten draaien. Azumuta, de operatorgerichte productiesoftware uit Gent verandert dat.

50 | JAARRAPPORT 2025 Het bedrijf heeft nu een € 8 miljoen serie A-ﬁnanciering opgehaald om internationaal uit te breiden en de ontwikkeling van het platform voor AI-ondersteunde digitale werkinstructies, kwaliteitscontrole en training en vaardigheidstracking voor het personeel te accelereren. De ronde werd geleid door Keen Venture Partners, met deelname van Capricorn Partners en terugkerende investeerders PMV, Angelwise en Dirk Vermunicht. Het verse kapitaal zal worden gebruikt om het team van Azumuta uit te breiden, nieuwe markten te betreden en functies te ontwikkelen die fabrikanten helpen operaties te stroomlijnen, de kwaliteit te verbeteren en hun personeel te versterken. Batist Leman, oprichter en CEO van Azumuta: "Elke week ontmoeten we fabrikanten die nog steeds kritieke processen op papier of in spreadsheets beheren. Er is geen gebrek aan ambitie, alleen een behoefte aan technologie die is gebouwd voor echte productieomgevingen. We hebben Azumuta gebouwd om die kloof te dichten, waardoor fabrieken kunnen digitaliseren op een manier die écht past bij hun werking. Deze ronde laat ons die missie versnellen en de weg wijzen naar meer intuïtieve, mensgerichte technologieën op de werkvloer." Digitalisering van werkvloer knowhow Wat in 2016 begon als een digitaal werkinstructiehulpmiddel, is uitgegroeid tot een uitgebreid werkvloerplatform dat wereldwijd door ongeveer 100 fabrikanten wordt gebruikt. Door werkinstructies, audits, training en kwaliteitscontrole te combineren in één verbonden systeem, biedt Azumuta fabrikanten een centraal knooppunt voor operationele kennis. De resultaten zijn tastbaar: gebruikers melden tot 50% vermindering van administratieve tijd die wordt besteed aan het opstellen van werkinstructies en 60% minder kwaliteitsklachten veroorzaakt door menselijke fouten. Bij Atlas Copco, Toyota Motor Europe en Sioux Technologies maakt Azumuta al deel uit van de dagelijkse operatie. Johan Dom, Vicevoorzitter Engineering bij Atlas Copco: "Operationele eﬃciëntie is één van onze belangrijkste prioriteiten. Terwijl we werken aan het worden van een fabriek van de toekomst, is digitale transformatie essentieel. Daarin speelt Azumuta een cruciale rol. Het is niet zomaar een informatiehulpmiddel, het is hoe we trainen, leren en continue verbeteren op de werkvloer." Volgens Robert Verwaayen, General Partner bij Keen Venture Partners, past deze verschuiving in een bredere trend die de productie-industrie hervormt: "De meeste productiesoftware is gemaakt voor de directie, niet voor de mensen op de vloer. Dat is averecht. Azumuta begrijpt dit en ze beginnen daar waar het daadwerkelijke werk plaatsvindt, door er AI-rijke software te bouwen die operatoren daadwerkelijk willen gebruiken. Daarom blijft het product hangen en vertrouwen de fabrikanten er elke dag op." De volgende groeifase aanwakkeren Azumuta wordt erkend als een van België's snelst groeiende technologiebedrijven en staat op de 15e plaats in de Deloitte Fast 50 in België, en gaat nu een nieuwe groeifase in. Het bedrijf is van plan zijn aanwezigheid in belangrijke regio's uit te breiden, terwijl het zijn basis in Gent versterkt, de relaties met klanten versterkt en initiatieven op het gebied van innovatie, productontwikkeling en klantsucces bevordert. Robert Verwaayen voegt toe: "Het codiﬁceren van hoe werk wordt gedaan is niet alleen het oplossen van de problemen van vandaag, het legt ook de basis voor de fabriek van morgen. Of dat nu betere gereedschappen zijn, slimmere automatisering of mensen die samenwerken met robots, je moet die kennis eerst vastleggen. Azumuta helpt fabrikanten die basis te leggen terwijl ze hun mensen centraal houden." Deze serie A markeert meer dan een ﬁnanciële mijlpaal. Het versterkt Azumuta's missie om fabrikanten te helpen sneller te handelen, slimmer te werken en concurrerend te blijven in een steeds meer digitale en datagestuurde industrie. Steven Lambert, Investment Partner bij Capricorn Partners: "Door de bruikbaarheid van hun oplossing en de gemotiveerde kracht van het team heeft Azumuta de afgelopen jaren een indrukwekkende groei vertoond. Met gebruik van onze productie-expertise en netwerk wil Capricorn het bedrijf nu ondersteunen in de volgende groeifase in heel Europa, in nauwe samenwerking met Keen Venture Partners."

JAARRAPPORT 2025 | 51 QUEST FOR GROWTH & CAPRICORN OP LINKEDIN

52 | JAARRAPPORT 2025 E. Bedrijfsproﬁelen Genoteerde aandelen Apparatuur voor hydro-elektriciteit en diverse industrieën Andritz levert innovatieve installaties, apparatuur, systemen, diensten en digitale oplossingen voor een breed scala aan industrieën. De groep opereert vanuit vier business area's: Pulp & Paper levert technologie voor de productie van pulp, papier, tissue en karton. Hydroelectricity is een leverancier van elektromechanische apparatuur voor waterkrachtcentrales. De Metals divisie installeert lijnen voor de productie van staal en non-ferroproducten en voor metaalbewerking. Environment & Energy omvat producten voor de mechanische en thermische scheiding van vaste stoﬀen en vloeistoﬀen, apparatuur voor de productie van diervoeder en biobrandstoﬀen, pomp- en luchtzuiveringstechnologieën en oplossingen voor groene waterstof en hernieuwbare brandstoﬀen. Land Oostenrijk Beurskapitalisatie € 6,9 miljard In portefeuille sinds 2024 Ingenieursadvies voor natuurlijke en gebouwde activa Arcadis is een ingenieursbureau dat actief is op het gebied van milieu, water, infrastructuur en gebouwen. De divisie Milieu omvat advisering over milieubeleid, milieueﬀectrapportages, onderzoek naar bodem- en grondwaterverontreiniging en saneringsprojecten. De divisie Water biedt oplossingen voor optimaal beheer van waterbronnen, op gebieden zoals drinkwater, afvalwater en rivier- en kustbeheer. De divisie Infrastructuur ontwerpt en beheert de aanleg van wegen, spoorwegen, havens, elektriciteitscentrales, industrieparken en meer. De divisie Bouw ontwikkelt kantoor-, industriële en overheidsfaciliteiten. Het bedrijf werd in 1888 opgericht als Vereniging Nederlandse Heidemaatschappij (Heidemij) en hield zich aanvankelijk bezig met grond ontwikkelen. Het bedrijf werd in 1995 naar de Amsterdamse beurs gebracht en in 1997 omgedoopt tot Arcadis. Land Nederland Beurskapitalisatie € 3,2 miljoen In portefeuille sinds 2025 CLEANTECH

JAARRAPPORT 2025 | 53 Water- en energiezuinige wassystemen Jensen-Group NV is leverancier aan de zware wasserij-industrie. Het bedrijf verkoopt producten en diensten zoals o.a. vervoer- en behandelingssystemen, wasstraten, afscheiders, toevoerinrichtingen, mangels, vouwmachines en volledig projectbeheer voor volledig uitgeruste en beheerde industriële wasserijen. De groep levert duurzame enkelvoudige machines, systemen en geïntegreerde oplossingen en ontwikkelt milieuvriendelijke en innoverende producten om het energie- en waterverbruik te verminderen (CleanTech brand). Het bedrijf werd opgericht door Jørn Munch Jensen en heeft zijn hoofdzetel in Gent, België. Land België Beurskapitalisatie € 566 miljoen In portefeuille sinds 2016 Spring is in the Air Beijer Alma bezit en ontwikkelt industriële bedrijven die gespecialiseerd zijn in de productie van componenten en industriële handel en diensten aan een breed scala van industriële eindklanten over de hele wereld. Het bedrijf opereert via twee segmenten: Lesjöfors en Beijer Tech. Lesjöfors is een wereldwijde producent van veren, draad en platte stripcomponenten, zoals chassisveren, deurveren en industriële veren op maat. Beijer Tech is voornamelijk actief in Scandinavië met een focus op gespecialiseerde productie in industriële producten, vloeistoftechnologie en nichetechnologie. Beijer Alma is opgericht in 1983 en het hoofdkantoor is gevestigd in Uppsala, Zweden. Land Zweden Beurskapitalisatie € 1,7 miljard In portefeuille sinds 2025

54 | JAARRAPPORT 2025 CLEANTECH Hoogwaardige isolatie en bouwoplossingen Kingspan Group plc is gevestigd in Ierland en levert energiezuinige bouwoplossingen. Het bedrijf is actief binnen vijf productgroepen: “Insulated Panels”, “Insulation”, “Light, Air + Water”, “Rooﬁng + Waterprooﬁng” en “Data + Flooring”. “Insulated Panels” levert isolatiepanelen, skeletbouw en metalen gevels. “Insulation” produceert harde isolerende platen, buisisolatie en prefab balkensystemen. “Light, Air + Water” levert oplossingen inzake waterbeheer, hernieuwbare energietechnologieën, dag- en energiezuinige verlichting, evenals natuurlijke ventilatie en rookbeheer. In het segment “Rooﬁng + Waterprooﬁng” produceert Kingspan vlakke, harde en ﬂexibel hellende dakbedekkingsystemen. “Data + Flooring” levert verhoogde toegangsvloeren en luchtstromingssystemen voor datacentra. Land Ierland Beurskapitalisatie € 13,5 miljard In portefeuille sinds 2023 Smaakstoﬀen en additieven voor voeding en drank Kerry Group PLC is een leverancier van voedingsingrediënten, gevestigd in Kildare, Ireland. Het bedrijf bedient de voedingsmiddelen-, dranken- en farmaceutische industrie, en levert merkproducten aan de Ierse en Britse markten, evenals aan speciﬁeke internationale markten. De onderneming is georganiseerd in twee operationele segmenten: “Taste & Nutrition” en “Dairy Ireland”. Het “Taste & Nutrition” segment produceert en distribueert toepassingsspeciﬁeke ingrediënten en smaken voor verschillende technologische platforms. Het “Dairy Ireland” segment produceert en levert zuiveloplossingen en afgewerkte zuivelproducten voor directe verkoop aan de detailhandel. Land Ierland Beurskapitalisatie € 12,6 miljard In portefeuille sinds 2020

JAARRAPPORT 2025 | 55 Fabrikant van natuurlijke ingrediënten Robertet is een van de toonaangevende fabrikanten van natuurlijke ingrediënten binnen de segmenten Geuren, Aroma's, Grondstoﬀen en Gezondheid & Schoonheid. De divisie Geuren produceert geuren voor eau de toilette, persoonlijke hygiëne en schoonmaakproducten. Het segment Aroma's produceert smaakingrediënten die worden gebruikt in allerlei soorten voedsel, van dranken en zuivelproducten tot snoepgoed en kant- en-klaarmaaltijden. De afdeling Natuurlijke Grondstoﬀen levert natuurlijke ingrediënten voor de smaak- en geurindustrie en actieve ingrediënten voor de gezondheids- en schoonheidsindustrie. Het segment Gezondheid & Schoonheid levert actieve ingrediënten die worden gebruikt als belangrijke componenten in gezondheids- en schoonheidsproducten. Het bedrijf is gevestigd in Grasse, Frankrijk, de wereldwijde bakermat van de parfumerie, en kan terugkijken op een 175-jarige geschiedenis. Land Frankrijk Beurskapitalisatie € 2 miljard In portefeuille sinds 2024 Producten voor vloeistofcirculatie Thermador Groupe is een gespecialiseerde verdeler van accessoires en apparatuur voor het circuleren van niet-vaste stoﬀen in de bouw en de industrie. Tot haar producten behoren onder meer accessoires voor centrale verwarming en warm water, pompen, loodgietersapparatuur, kleppen en ﬁttingen, ventilatie en zwembadapparatuur en -accessoires. De dochtermaatschappijen zijn in vier segmenten ondergebracht: circuits voor niet-vaste stoﬀen in de bouw, huishoudelijke pompen, grote werktuigen en circuits voor niet-vaste stoﬀen in de industrie. De onderneming werd in 1986 opgericht en heeft haar hoofdvestiging in Saint-Quentin-Fallavier, Frankrijk. Land Frankrijk Beurskapitalisatie € 713 miljoen In portefeuille sinds 2021

56 | JAARRAPPORT 2025 DIGITAL De Europese koploper op vlak van fotodiensten CEWE Stiftung & Co. KgaA (“CEWE”) levert innovatieve fotograﬁsche en online printing diensten, met CEWE PHOTO BOOK als toonaangevend Europees merk op de markt van fotoalbums. WhiteWall richt zich op professionele fotografen en biedt foto-ontwikkeling en fotolijsten van hoge kwaliteit. Daarnaast opereert het bedrijf in de segmenten Commercial Online Printing en Retail. In het segment Commercial Online Printing wordt geprint materiaal voor bedrijven verkocht via de commerciële platformen Saxoprint, Laserline en Viaprinto. Het Retail segment levert foto-gerelateerde hardware en producten voor fotobewerking. CEWE, dat in 1961 werd opgericht, trok in 1993 naar de beurs. Het bedrijf is gevestigd in Oldenburg, Duitsland. Land Duitsland Beurskapitalisatie € 772 miljoen In portefeuille sinds 2017 WAARDIG Elektro-akoestische omvormers voor de audiomarkt B&C Speakers, opgericht in 1946, is een Italiaans bedrijf dat zich bezighoudt met het ontwerpen, produceren en distribueren van elektro-akoestische omvormers voor de “public address” (PA) audiomarkt. De activiteiten van het bedrijf zijn ondergebracht in twee segmenten: “Professional PA” (voornamelijk vaste installaties in stadions, bioscopen, enz.) en “Musical Instrument PA” (draagbare apparatuur). Het aanbod omvat lage en hoge frequentie luidsprekers, hoge frequentie hoorns en coaxiale componenten. Onder de merknaam “Architettura Sonora” verdeelt het bedrijf ook hoogwaardige designluidsprekers voor gebruik binnen en buiten. B&C Speakers is gevestigd in Bagno a Ripoli (Firenze), Italië. WAARDIG Land Italië Beurskapitalisatie € 167 miljoen In portefeuille sinds 2019

JAARRAPPORT 2025 | 57 Live videotechnologie EVS levert live videotechnologie voor uitzendingen en nieuwe mediaproducties. Het bedrijf introduceerde het Live Slow-Motion-systeem dat de standaard replay-technologie is geworden voor het uitzenden van sportevenementen. Het vlaggenschip hardware product van EVS is de XT-VIA live-productieserver. Andere producten zijn onder meer Asset Management Suites (IPDirector), Uniﬁed Live Production (X-One), Software Deﬁned Live Production Switchers (DYVI) en Video Assist (Xeebra). De klantsegmenten zijn LAB en LSP. LAB (Live Audience Business) brengt klanten samen die EVS-producten en -oplossingen gebruiken om inhoud voor hun eigen publiek te creëren. LSP (Live Service Providers) biedt verhuur van apparatuur en diensten aan LAB-klanten. EVS werd opgericht in 1994 en werd in oktober 1998 op de Beurs van Brussel genoteerd. Land België Beurskapitalisatie € 528 miljoen In portefeuille sinds 2022 Neem een koﬃepauze De'Longhi is een ontwerper, fabrikant en distributeur van kleine huishoudelijke apparaten zoals espressomachines, voedselbereiding, comfort en huishoudelijke verzorging. Het merkenportfolio van de Groep omvat De'Longhi, Nutribullet, Eversys, La Marzocca, Kenwood, Braun (via een eeuwigdurende licentieovereenkomst voor geselecteerde productcategorieën) en Ariete. Het bedrijf is opgericht in 1902 en het hoofdkantoor is gevestigd in Treviso, Italië. Land Italië Beurskapitalisatie € 5,5 miljard In portefeuille sinds 2025

58 | JAARRAPPORT 2025 Sensoren voor brandstofeﬃciëntie, veiligheid en comfort in auto’s Melexis is een fabrikant van halfgeleiders met gemengde signalen. Het bedrijf produceert hall-eﬀect of magnetische sensoren (merk Triaxis), druk- & versnellingssensoren (gebaseerd op MEMS), geïntegreerde circuits met draadloze communicatie (RF en RFID), actuatoren (voor motorcontrole en LIN bussystemen) en optische sensoren. Melexis’ producten worden hoofdzakelijk gebruikt in elektronische systemen voor de automobielsector, waar ze brandstofeﬃciëntie, veiligheid en comfort helpen verbeteren. Melexis gebruikt zijn deskundigheid ook om geïntegreerde circuits en sensoren te leveren aan consumenten en aan de medische en industriële sectoren. Melexis hanteert een “fabless” model, d.w.z. zonder eigen productiefaciliteiten. Het bedrijf heeft zijn hoofdkantoor in Ieper, België en andere belangrijke faciliteiten in Tessenderlo (België), Bulgarije en Duitsland. De IPO van Melexis was in oktober 1997 op de EASDAQ beurs. Land België Beurskapitalisatie € 2,2 miljard In portefeuille sinds 2011 Eﬃciëntie voor openbaar vervoer Init (Innovation in Traﬃc Systems) is een leverancier van geïntegreerde plannings-, dispatching-, telematica- en ticketingsystemen voor bussen en treinen. Haar producten helpen transportbedrijven om het openbaar vervoer aantrekkelijker, sneller en eﬃciënter te maken. Als kant-en-klare leverancier biedt Init geïntegreerde hardware- en softwareoplossingen, waaronder producten voor het controlecentrum (Intermodal Transport Control System - ICTS), voor communicatie en voor voertuigen. Init bezit ook 74,5% van CarMedialab, een telematicabedrijf voor de auto-industrie. Init werd in 1983 opgericht door Dr.-Ing. Gottfried Greschner als een spin-oﬀ van de universiteit en is gevestigd in Karlsruhe, Duitsland. Land Duitsland Beurskapitalisatie € 469 miljoen In portefeuille sinds 2024 DIGITAL

JAARRAPPORT 2025 | 59 Technologieën die het werk van mensen aangenamer maken Nedap biedt technologische oplossingen die erop gericht zijn het werk van mensen comfortabeler en succesvoller te maken (“Technology for Life”). Het bedrijf richt zich op vier kerntechnologieën: verbonden apparaten, communicatietechnologie, softwarearchitectuur en gebruikerservaring. Nedap is actief in zeven business eenheden die zich richten op nichemarkten: gezondheidszorg, veehouderij, detailhandel, beveiligingbeheer, identiﬁcatiesystemen, lichtregelingen en personeelsoplossingen. Nedap is opgericht in 1929 en staat sinds 1947 genoteerd op de beurs. Het hoofdkantoor is gevestigd in Groenlo, Nederland. WAARDIG Land Nederland Beurskapitalisatie € 600 miljoen In portefeuille sinds 2018 Menselijke creativiteit verbinden met technologische excellentie M+M ontwikkelt en verkoopt software voor computerondersteund ontwerp, productie en engineering (CAD-CAM-CAE), voor Product Lifecycle Management en voor Building Information Management. M+M biedt via het Digitisation segment training, consultancy en speciﬁeke digitale toepassingen aan architecten, bouwﬁrma’s en industriële eindklanten aan. Mensch und Maschine is opgericht in 1984. Het hoofdkantoor is gevestigd in Wessling, nabij München. Land Duitsland Beurskapitalisatie € 750 miljoen In portefeuille sinds 2025

60 | JAARRAPPORT 2025 Slimme visie-, productie- en connectiviteitsoplossingen TKH Group richt zich op drie slimme technologieën. Smart Vision Systems realiseert 2D en 3D Machine Vision en Safety Vision Systems in combinatie met in eigen huis ontwikkelde software. Deze systemen worden toegepast in consumentenelektronica, industriële automatisering, logistiek, houtindustrie, bouw, maar ook in de medische en life science sector. Smart Manufacturing Systems maakt verder gebruik van visie- en connectiviteitstechnologieën en ontwikkelt systemen en machines voor bandenproductie, industriële automatisering en geneesmiddelendistributie. Smart Connectivity Systems creëert geïntegreerde oplossingen voor onshore en oﬀshore stroomdistributie, glasvezelconnectiviteitssystemen voor data- en communicatienetwerken en kabelsystemen voor industriële automatisering, verlichtingssystemen op de grond van luchtvaartterreinen en de distributie van energie en contactloze data (CEDD). De geschiedenis van het bedrijf gaat terug tot het jaar 1930. Land Nederland Beurskapitalisatie € 1,5 miljard In portefeuille sinds 2014 WAARDIG De zee verkennen Norbit levert technologie op maat in drie belangrijke markten. De divisie Oceans, die oplossingen levert voor maritieme markten, is gespecialiseerd in het ontwerpen en ontwikkelen van diverse sonars voor oceaanonderzoek. Het biedt ook achtergrondproﬁlers en beveiligings- en monitoringsoplossingen. De divisie Connectivity levert draadloze oplossingen voor elektronische voertuigidentiﬁcatie, on- board units voor tolheﬃng, besturingstechnologie voor tachografen en satellietgebaseerde tolsystemen. De divisie Product Innovation & Realisation (PIR) biedt R&D-diensten en -producten, evenals onderaannemingsproductie van elektronica. Norbit is opgericht in 1995 en is gevestigd in Trondheim, Noorwegen. Land Noorwegen Beurskapitalisatie € 1 miljard In portefeuille sinds 2025 DIGITAL

JAARRAPPORT 2025 | 61 HEALTH Software voor apothekers en de gezondheidszorg Equasens ontwikkelt software en apparatuur voor apotheken en voor de zorgsector. Het bedrijf is actief via de vijf divisies e-Connect (slimme oplossingen voor de gezondheidszorg), Medical Solutions (elektronische patiëntendossiers voor praktijken en verpleeghuizen), Pharmagest (technologische oplossingen voor apotheken), Axigate Link (software voor ziekenhuizen) en Fintech (ﬁnancieringsoplossingen voor huurproducten). Equasens werd opgericht in 1996 en het hoofdkantoor is gevestigd in Villers-les-Nancy, Frankrijk. Land Frankrijk Beurskapitalisatie € 680 miljoen In portefeuille sinds 2010 WAARDIG Gezonde warmte Harvia is actief op de sauna- en spa-markt. Het bedrijf levert producten en diensten voor de drie soorten sauna's: de traditionele sauna, de stoomsauna en de infraroodsauna. Hun assortiment omvat alles wat je nodig hebt voor een sauna, van kachels tot complete saunacabines. De vijf merken zijn Harvia, Sentiotec, Almost Heaven Saunas, Eos en Kirami. Het bedrijf, gevestigd in Muurame, Finland, werd in 1950 opgericht door Tapani Harvia en trok naar de beurs in 2018. Land Finland Beurskapitalisatie € 800 miljoen In portefeuille sinds 2024 Toegewijd aan de gezondheid van dieren Virbac is gespecialiseerd in diergezondheid en biedt een breed assortiment producten en diensten aan voor het diagnosticeren, voorkomen en behandelen van ziekten bij de meeste diersoorten. Virbac’s grootste bedrijfssegment is dat van de gezelschapsdieren, met parasiticiden, dermatologische en immunologische producten, specialiteiten en gespecialiseerde voeding. In het segment van de veeteelt levert Virbac producten voor herkauwers, varkens, pluimvee en aquacultuur. Het bedrijf werd in 1968 opgericht door Pierre-Richard Dick, een Franse dierenarts, en trok in 1985 naar de beurs. Land Frankrijk Beurskapitalisatie € 3 miljard In portefeuille sinds 2024

62 | JAARRAPPORT 2025 Reproduceerbaarheid en economische voordelen voor fermentatie DMC produceert molecules voor de gespecialiseerde voedings-, voeder-, ﬁjnchemicaliën- en chemische halﬀabricaten industrieën. DMC brengt heel wat producten op de markt met een hoge marge die momenteel moeilijk (en dus duur) zijn om te produceren. Dankzij de twee stappen van het gistingsproces kan de onderneming erg snel gistingsfaciliteiten met hoge herhaalbaarheid ontwikkelen. De voornaamste technologie is ‘gen- uitschakeling’: het stofwisselingssysteem van de microbe wordt zodanig geprogrammeerd dat slechts de gewenste gensequentie actief is. DMC kan de koolstofvoetafdruk van zijn klanten wezenlijk verkleinen door de productie doeltreﬀender te maken en door hernieuwbaar basismateriaal aan te bieden ter vervanging van de moleculen die momenteel worden geproduceerd volgens traditionele chemische processen. Sector Industrial Biotechnology Land Verenigde Staten In portefeuille sinds 2018 Industriële energie uit restwarmte De Heat Transformer van Qpinch maakt gebruik van een gepatenteerde techniek om de horden te nemen waar klassieke technologieën over struikelen bij de omzetting van restwarmte naar ‘bruikbare’ warmte met de juiste temperatuur om industriële processen aan te drijven. De technologie is grootschalig en breed toepasbaar, waardoor Qpinch strategische oplossingen kan aanbieden om de uitstoot goedkoper en sneller te doen dalen in sectoren zoals de petrochemie, de voeding- en drankensector, de papier- en pulpsector, en andere. Met de technologie van Qpinch wordt de temperatuur verhoogd van restwarmte die normaal gesproken verloren gaat. Anders dan bij het gebruik van conventionele warmtepompen worden bij dit gesloten circuit de bedrijfskosten en het elektriciteitsverbruik geminimaliseerd. De technologie is erg schaalbaar en kan dan ook worden gebruikt om enorme hoeveelheden industriële restwarmte te verwerken. Dat is een grote sprong voorwaarts op het vlak van eﬃciënt energiegebruik en CO2-vermindering. Durf- en groeikapitaal CLEANTECH Sector Waste Heat Land België In portefeuille sinds 2021

JAARRAPPORT 2025 | 63 Informatie over digitale dreigingen EclecticIQ is een Nederlandse cybersecurityonderneming die beproefde ervaring op het terrein combineert met een open en uitbreidbaar ‘threat intelligence’ platform dat automatisering en samenwerking op het vlak van cyber-dreigingsinformatie biedt en dit op een zeer modulaire wijze, met een uitgebreid aanbod van ‘best-of-breed’ toepassingen die naadloos samenwerken. Door gebruik te maken van slimme AI-technologieën kan EclecticIQ de ruwe data over digitale dreigingen omzetten naar inzichten waarmee cyberanalisten aan de slag kunnen. Het aanbod van EclecticIQ geeft ondernemingen en overheden de kans hun digitale activiteiten te ontwikkelen in een veilige omgeving. Sector Business 4.0 Land Nederland In portefeuille sinds 2020 Toegang tot industriële automatisering democratiseren Fruitcore robotics stelt kleine en middelgrote bedrijven in de gelegenheid industriële robots in de productie en logistiek in te voeren. Het lijdt geen twijfel dat de HORST-robots (Highly Optimised Robotic System Technology) alle hindernissen voor de invoering wegnemen met lage investeringsuitgaven, snelle implementatie, intuïtieve programmering en hoge productiviteit. Fruitcore robotics kan deze voordelen realiseren dankzij een unieke combinatie van eigen hardware, een in eigen beheer ontwikkeld softwarepakket en robotconnectiviteit. Sector Industrial Robotics & Automation Land Duitsland In portefeuille sinds 2022 WAARDIG DIGITAL

Sector Business 4.0 Land België In portefeuille sinds 2017 Digitale tweeling om districtsverwarmingsnetwerken te beheren Districtsverwarmingsnetwerken staan in voor de verwarming van residentieel en industrieel vastgoed en maken daarvoor gebruik van hernieuwbare energiebronnen of warmte die werd gerecupereerd uit industriële processen, hernieuwbare energie of afvalverwerking. Districtsverwarmingsnetwerken winnen snel aan populariteit in tal van landen en er is de behoefte om hun toenemende complexiteit (zowel op het vlak van de warmtebronnen als inzake de klantbehoefte) slim en duurzaam in goede banen te leiden. Gradyent biedt een oplossing aan om het beheer van dergelijke netwerken te optimaliseren met behulp van digitale tweelingen en artiﬁciële intelligentie. Sector Industry 4.0 Land Nederland In portefeuille sinds 2020 Echt gepersonaliseerde marketing mogelijk maken Het Intelligent Engagement Platform van NGDATA is een klantgegevensplatform met tal van functies dat wordt aangestuurd door AI. Door inzicht in het DNA van de klant te combineren met realtime interactiebeheer maakt het individuele, gepersonaliseerde marketing mogelijk in elke fase van de klantervaring. NGDATA werd ontwikkeld met behulp van ultramoderne bigdatatechnologie. Het platform verwerkt razendsnel enorme hoeveelheden gegevens om uitgebreide, relevante en contextgevoelige proﬁelen te creëren voor individuele klanten, die dan als motor kunnen dienen voor gepersonaliseerde marketingacties. WAARDIG Sector Business 4.0 Land België In portefeuille sinds 2013 64 | JAARRAPPORT 2025 Oplossingen om activa te traceren in de logistieke sector Sensolus helpt bedrijven om slimmere beslissingen te nemen voor hun logistiek via data-gedreven inzichten. De onderneming zorgt ervoor dat haar klanten, waaronder Airbus, TCR, Rijkswaterstaat en Veolia, hun activa door de hele leveringsketen niet uit het oog verliezen. De industriële technologie van Sensolus is gebaseerd op het internet der dingen en behelst de volledige cyclus, van data tot concrete inzichten. Het proces maakt gebruik van edge intelligence om gegevens te verzamelen in toestellen die weinig energie verbruiken, van een gepatenteerde data-integriteitsoplossing voor netwerken en van een intuïtief cloudplatform voor gegevensvisualisatie en inzichten. DIGITAL

HEALTH Stabiliseren, richten, ontdekken en transformeren Confo Therapeutics is een leider in de ontdekking van GPCR-modulerende therapieën (GPCR: G proteïne-gekoppelde receptoren). Het bedrijf heeft een technologieplatform uitgebouwd en ontwikkelt interne ontdekkingsprogramma’s voor patiënten met ernstige ziekten die momenteel nog geen ziektemodiﬁcerende behandelingen krijgen. Onze belegging in Confo Therapeutics is een uitstekend voorbeeld van de missie van het fonds om kapitaal te verstrekken aan ontwikkelaars van geneesmiddelenontdekkingen voor tal van ziekten. Sector Biotech Land België In portefeuille sinds 2015 JAARRAPPORT 2025 | 65

66 | JAARRAPPORT 2025 Technologie voor gebruik CO2 als grondstof Econic Technologies is een pionier in het gebruik van kooldioxide (CO2) als waardevolle grondstof. De technologie van Econic voegt afval-CO2-moleculen toe aan polymeren die in essentiële, alledaagse producten gebruikt worden. Met het gebruik van CO2 wordt conventioneel, op olie gebaseerd materiaal op duurzame wijze vervangen. Daarnaast vormt het een aanvulling op biologische grondstoﬀen voor eindproducten die duurzamer en rendabeler zijn en betere prestaties leveren. Econic werd in 2011 opgericht door Charlotte Williams, professor aan het Imperial College in Londen. Het bedrijf is bij uitstek geschikt om binnen de bestaande toeleveringsketen in te spelen op de roep van de consument en de maatschappij om klimaatneutraliteit. Het bedrijf heeft tal van onderscheidingen ontvangen en werd in 2023 door Tech Tour, de grootste op investeerders gerichte gemeenschap van Europa, uitgeroepen tot winnaar van Future22 in de sector Duurzaamheid. Sector Advanced Chemicals and Raw Materials Land Verenigd Koninkrijk In portefeuille sinds 2022 Durf- en groeikapitaalfondsen CAPRICORN SCF Hernieuwbare chemische stoﬀen Trillium is een spin-out van Southern Research (Alabama, VS) en heeft een voordelig en duurzaam proces ontwikkeld om acrylonitril te produceren uit hernieuwbare middelen. Trillium biedt een ecologisch, onmiddellijk inzetbaar, kosteneﬃciënt alternatief voor de chemische stoﬀen die momenteel worden geproduceerd op basis van het van fossiele brandstoﬀen afgeleide propeen. De chemische stoﬀen op biologische basis van Trillium zijn identiek en leveren dan ook gelijkwaardige prestaties na omzetting in de gewenste materialen. Bovendien kan de technologie van Trillium worden gebruikt in lokale, kleinschalige productiecentra, waardoor het gevaarlijke langeafstandstransport van acrylonitril kan worden vermeden. Zo is er een gezondheidsrisico minder en kan de uitstoot van broeikasgassen wezenlijk worden getemperd. Sector Industrial Processes Technologies Land Verenigde Staten In portefeuille sinds 2021 Co-investeringen

JAARRAPPORT 2025 | 67 Ziektes in veestapels onder controle houden ViroVet ontwikkelt disruptieve en vernieuwende technologieën, zoals vaccins, om uitbraken van ziektes in veestapels onder controle te houden. De onderneming werkt ook aan verscheidene antivirale geneesmiddelen. De vaccins van de onderneming, die zijn gebaseerd op plasmide, geven vorm aan de volgende generatie thermostabiele en breed toepasbare vaccins met lage dosering. Daarnaast kan de onderneming ook nog bogen op haar toegewijde kleinemoleculen-benadering, wat doet vermoeden dat ze de sector van de dierengezondheidszorg op haar grondvesten zal doen daveren. De producten van het bedrijf zullen kwetsbare voedingsproductieketens helpen beschermen en de aanvoer garanderen van de proteïnen die nog steeds onontbeerlijk zijn voor zowel groei- als ontwikkelde landen. Sector Food & feed Land België In portefeuille sinds 2020 Polymeerfolie produceren met minder grondstoﬀen VOID heeft een technologie ontwikkeld om de hoeveelheid grondstoﬀen die nodig is voor de productie van polymeerfolie (wordt gebruikt voor zakjes, folie enzovoort) te beperken en tegelijkertijd het materiaal te verbeteren, zodat het bijvoorbeeld sterker is. Zo worden er 25% minder polymeren gebruikt. Bij gebruik van de technologie wordt ook titaniumdioxide overbodig, waardoor de folie volledig kan worden gerecycleerd. VOID verkleint de ecologische voetafdruk aanzienlijk door een eﬃciënter gebruik van grondstoﬀen en de verhoogde recycleerbaarheid van meerlagig verpakkingsmateriaal van polymeerfolie. Sector Functional chemicals Land Verenigd Koninkrijk In portefeuille sinds 2020

Een doorbraak in het gebruik van zeolieten als katalysator Zeopore, een spin-out van de Universiteit van Leuven, heeft een aantal hulpmiddelen ontwikkeld waarmee ze het aantal, de grootte en de interconnectiviteit van de poriën in zeolieten (katalysatoren voor omzettingsprocessen) kunnen scherpstellen. Zo kan de onderneming de optimale omstandigheden garanderen voor speciﬁeke combinaties tussen zeoliet, basismateriaal en de gewenste toepassing. De technologie van Zeopore maakt poreuze zeolieten dan ook erg toegankelijk en leidt tot een rechtstreekse toename in de stabiliteit en selectiviteit van alle processen waarbij zeolieten worden gebruikt, zoals de recyclage van plastic en de productie en omzetting van hernieuwbare bio-energie. Aangezien de grondstoﬀen bij deze processen doeltreﬀender worden gebruikt, daalt ook de ecologische voetafdruk. Sector Functional Chemicals Land België In portefeuille sinds 2020 68 | JAARRAPPORT 2025 Durf- en groeikapitaalfondsen - bedrijfsproﬁelen

JAARRAPPORT 2025 | 69 Digitale werkinstructies Het codevrije Human Interface Mate-platform van Arkite helpt operatoren bij het uitvoeren van ingewikkelde en/of herhaalde manuele assemblagetaken door hen instructies te verschaﬀen op basis van augmented reality. De investering in Arkite past binnen onze interesse voor ‘Industry 4.0’ en levert een mensgerichte oplossing voor de begeleiding van operatoren, met respect voor hun privacy en met aandacht voor ergonomie in een industriële arbeidsomgeving. WAARDIG Sector Industry 4.0 Land België In portefeuille sinds 2017 CAPRICORN ICT ARKIV CO-INVESTERINGEN

70 | JAARRAPPORT 2025 CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND De front-end voor uw productievloer Azumuta is een platform voor productiebedrijven dat de werkzaamheden op de werkvloer digitaliseert en stroomlijnt. Het ondersteunt medewerkers op de werkvloer door middel van realtime begeleiding, digitale werkinstructies, kwaliteitscontroles en trainingstools. Het systeem integreert met andere bedrijfssoftware en -apparatuur, maakt gebruik van AI om workﬂows te verbeteren en streeft ernaar de productie eﬃciënter, veiliger en collaboratiever te maken. Het slimste medische gesprek Bingli is een digitaal gezondheidsbedrijf dat een oplossing biedt voor anamnese (informatie met betrekking tot de medische voorgeschiedenis van de patiënt die de arts verzamelt door vragen te stellen) door middel van een combinatie van AI- gestuurde technologie en vaste, vooraf gedeﬁnieerde vragen. Deze oplossing biedt clinici voorafgaand aan het consult of de klinische ingreep de noodzakelijke informatie en kan potentieel worden gebruikt om de patiënt aan de hand van contextuele gegevens te screenen. Sector Industry 4.0 Land België In portefeuille sinds 2025 Sector Digital Health Land België In portefeuille sinds 2022 WAARDIG

JAARRAPPORT 2025 | 71 Data-gedreven eﬃciëntie voor het operatiekwartier De missie van DEO.care is een oplossing te vinden voor een belangrijke uitdaging van onze gezondheidszorg: voldoen aan de toenemende vraag van chirurgie in tijden van zware tekorten aan medisch personeel. Daartoe heeft DEO.care een innovatief eﬃciëntieplatform voor het operatiekwartier ontwikkeld om te simuleren hoe meer operaties per dag kunnen gerealiseerd worden met dezelfde kwaliteitszorg. Daarnaast zal het gebruik van het DEO.care platform leiden tot een verbeterde ergonomie en arbeidstevredenheid voor de clinici. Sector Digital Healthcare Land België In portefeuille sinds 2021 Huurders bij elkaar brengen Chainels biedt een huurdersapp aan om mensen die wonen en werken in hetzelfde gebouw te verbinden met elkaar en met hun gebouwbeheerder. Hun app is een portaal voor vastgoedbeheer en ook een gemeenschapsplatform dat de communicatie verbetert tussen alle belanghebbenden (o.a. eigenaars, huurders, bewoners en ontwikkelaars) in zowel residentiële gebouwen, kantoorgebouwen als winkelcentra en zelfs winkelstraten. Het behandelt een brede waaier van processen in gebouwbeheer: community management, facilitair beheer, reservatie van gedeelde middelen, tevredenheid enquêtes, evenementen, toegangscontrole en rapportering van energieverbruik. Sector Business 4.0 Land Nederland In portefeuille sinds 2022 WAARDIG CO-INVESTERINGEN WAARDIG

72 | JAARRAPPORT 2025 CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND health at home Uroﬂowmetrie en plasdagboeken opnieuw uitgevonden Minze is een digitaal gezondheidsbedrijf dat een oplossing biedt om patiënten met problemen aan de lagere urinewegen (LUTS) binnen en buiten het ziekenhuis te diagnosticeren, monitoren en behandelen. Minze biedt verschillende hardware-oplossingen (Hospiﬂow, Homeﬂow, Diary Pod), een digitale app voor de patiënt en een platform voor patiëntmonitoring op afstand voor de clinicus. Hun oplossingen bieden patiënten een gemakkelijke manier om hun LUTS-symptomen te monitoren door hun plaspatroon te volgen (volume, druk), wat essentiële informatie is voor clinici om een betere diagnose te stellen. Sector Digital Health Land België In portefeuille sinds 2022 Ondersteuning van cognitieve gezondheid Neotiv biedt een oplossing aan voor cognitieve tests waarmee patiënten met een milde cognitieve stoornis (MCI) kunnen worden gediagnosticeerd. MCI is vaak een voorbode van andere ziekten, zoals alzheimer of dementie. De oplossing is gebaseerd op speciﬁeke scène- en objectherkenningstests waar vaak de eerste moeilijkheden liggen voor mensen met MCI. Clinici beschikken hiermee over de mogelijkheid MCI te diagnosticeren en hebben zo in de komende jaren een screeningsinstrument voor cognitieve tests in handen. Sector Digital Health Land Duitsland In portefeuille sinds 2022

JAARRAPPORT 2025 | 73 Stroomlijnen van Content Marketing processen StoryChief is een digitaal platform voor ‘content marketing’ gebaseerd in Gent. Met deze gebruiksvriendelijke omgeving kunnen marketing agentschappen en corporate marketing teams de levenscyclus van hun marketing inhoud op één plaats beheren, gaande van content planning, copywriter brieﬁng, content redactie en publicatie via meerdere kanalen, tot en met de opvolging van de impact in de markt. Die verschillende stappen worden ook versterkt door AI, als copiloot voor de verschillende spelers in digitale marketing. De toekomst van gepersonaliseerde gezondheid vormgeven Thryve biedt een gespecialiseerd B2B-platform voor de integratie en analyse van gezondheidsgegevens dat alledaagse gezondheidsgegevens van wearables, gezondheidstrackers en gespecialiseerde gezondheidsapps integreert. Het platform verwerkt tot wel 10.000 datapunten binnen 24 uur en gaat de uitdaging aan om deze dichte en gedistribueerde gegevens te benutten voor betere gezondheidsresultaten. Het platform integreert naadloos met de front-end van klanten, waardoor het voor gezondheidsdiensten eenvoudiger wordt om uitgebreide gezondheidsgegevens te gebruiken, van monitoring tot gepersonaliseerde preventie. Strategische intelligentie op basis van AI Trendtracker is een SaaS-platform voor strategische intelligentie op basis van AI dat organisaties voortdurend ondersteunt bij het nemen van goed onderbouwde, strategische beslissingen. Trendtracker biedt bedrijven een 100% op gegevens gebaseerde, transparante en objectieve weergave van de trends van vandaag, morgen en de dag erna. Sector Business 4.0 Land België In portefeuille sinds 2022 Sector Digital Health Land Duitsland In portefeuille sinds 2024 Sector Big data and AI platform Land België In portefeuille sinds 2022 WAARDIG

74 | JAARRAPPORT 2025 Fabriekslogistiek heruitgevonden Het in 2019 opgerichte Zozio ontwikkelt en vermarkt een platform voor voorspellende logistiek en wil daarmee het logistieke platform voor de fabriek van morgen bieden. Zozio werkt met grote bedrijven om hen in staat te stellen de logistieke stromen van materialen en werktuigen in fabrieken te lokaliseren en te optimaliseren, om zo medewerkers te begeleiden en fouten te vermijden. Zo worden de managers ondersteund bij hun besluitvorming, draait de fabriek eﬃciënter en proﬁteert het bedrijf van een hogere productiviteit. Sector Industry 4.0 Land Frankrijk In portefeuille sinds 2022 WAARDIG 3D-waarnemingssystemen VoxelSensors ontwikkelt een revolutionair 3D-waarnemingssysteem waarmee de fysieke en de digitale wereld gemengd kunnen worden. Het systeem heet Switching Pixels™ Active Event Sensor en is een revolutionaire sensorarchitectuur, ontworpen voor 3D-waarneming op basis van het scannen met een laserstraal. Het biedt een korte reactietijd bij een laag energieverbruik, zoals vereist voor toekomstige extended reality-applicaties. Sector Deeptech Land België In portefeuille sinds 2023 CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND

JAARRAPPORT 2025 | 75 Implantaten voor patiënten met glaucoom iSTAR Medical wil het leven van patiënten met oogziekten verbeteren door innovatieve, minimaal invasieve oogheelkundige implantaten te ontwikkelen op basis van STAR® Biomateriaal. Naar schatting lijden wereldwijd ongeveer 80 miljoen mensen, vooral ouderen, aan glaucoom. Glaucoom is de op één na belangrijkste oorzaak van blindheid en is vaak het gevolg van een gebrek aan therapietrouw. Het ﬁnancieren van innovaties die de therapielast voor patiënten verminderen, vormt de kern van de strategie van het fonds. Sector Medical Devices Land België In portefeuille sinds 2013 CO-INVESTERING CAPRICORN HEALTHTECH FUND & CAPRICORN HEALTHTECH FUND II Ruimtelijke multi-omicsgegevens samenbrengen Aspect Analytics is een baanbrekend softwarebedrijf voor ruimtelijke biologie dat integratie van multi-omicsgegevens, schaalbare analyse van complexe cellulaire omgevingen en AI-gestuurde inzichten levert. Hun eigen Weave-platform helpt farmaceutische en academische onderzoekers om nieuwe biologische inzichten te ontdekken en klinisch onderzoek wereldwijd te optimaliseren. Sector Business 4.0 Land België In portefeuille sinds 2025 Revalidatiebehandeling voor ernstige lage rugpijn Mainstay Medical heeft een baanbrekende behandeling ontwikkeld voor chronische lage rugpijn door het stimuleren en herstellen van de neuromusculaire functie van de spieren die de lumbale wervelkolom stabiliseren. Chronische lage rugpijn veroorzaakt onnoemelijk veel leed bij patiënten en kan leiden tot volledige invaliditeit. Het ontwikkelen en op de markt brengen van hulpmiddelen ter voorkoming van chronische pijn en immobiliteit is een uitstekend voorbeeld van de beleggingsstrategie van het fonds. Sector Medical Devices Land Verenigde Staten / Ierland In portefeuille sinds 2012

CO-INVESTERING Spectrale sensoren ter grootte van een chip Spectricity is een fabless bedrijf met hoofdzetel in België. Ze ontwikkelen en produceren spectrale detectieoplossingen met behulp van CMOS-technologie. Deze oplossingen zijn ontworpen voor grootschalige productie en gebruik in consumenten- en mobiele apparaten. China is één van de belangrijkste productielanden voor mobiele telefoons ter wereld en zal zich in de nabije toekomst blijven ontwikkelen. Bovendien is China’s binnenlandse markt voor mobiele telefoons één van de grootste markten voor mobiele telefoons ter wereld geworden. Sector Hyperspectrale beeldvorming Land België In portefeuille sinds 2021 CAPRICORN FUSION CHINA FUND Zichtbaarheidsoplossingen op basis van 3D-sensoren voor veiligere wegen XenomatiX streeft naar veiligheid en comfort op de weg door middel van betrouwbare, veelzijdige en betaalbare LiDAR-technologie zonder bewegende onderdelen (“solid state”). De investering kadert in de raming dat China in de volgende twintig jaar de grootste markt zal worden voor zelfsturende voertuigen. Sector Solid-state LIDAR Land België In portefeuille sinds 2021 Opvouwbare aluminium tubes Xi’an Thiebaut is een Chinees-Belgische Joint-Venture die zich specialiseert in de productie van opvouwbare aluminium tubes om geneesmiddelen en cosmetica te verpakken. Xi’an Thiebaut beoogt de kwaliteit van geneesmiddelenverpakkingen te blijven verbeteren ten voordele van de menselijke gezondheid. De investering toont aan dat Capricorn Fusion China Fund wil investeren in westerse technologie met een duidelijke meerwaarde voor de Chinese middenklasse, die steeds meer waarde hecht aan gezondheidszorg. Sector Manufacturing Land China In portefeuille sinds 2020 76 | JAARRAPPORT 2025

JAARRAPPORT 2025 | 77 EQT Life Sciences is één van de grootste Europese gespecialiseerde investeerders in de gezondheidszorg- en biotechnologiesector. Sinds het eind van de jaren 80 heeft het management geïnvesteerd in een groot aantal zeer innovatieve ondernemingen, waarvan velen uitgegroeid zijn tot toonaangevende bedrijven in de globale lifesciencessector. EQT heeft kantoren in Amsterdam (Nederland), München (Duitsland) en Boston (VS). Sector Life Sciences Land Nederland In portefeuille sinds 2006 FONDSEN VAN DERDEN JAARRAPPORT 2025 | 77

a. Corporate Governance Code i. Inleiding Quest for Growth heeft de Belgische Corporate Governance Code voor beursgenoteerde ondernemingen (versie 2020) (www.corporategovernancecommittee.be) als referentiecode aangenomen en zal hierna verslag uitbrengen over haar corporate governance beleid over het afgelopen boekjaar. De principes van de Corporate Governance Code worden verwerkt in het Corporate Governance Charter en in de Verklaring inzake deugdelijk bestuur. ii. Corporate Governance Charter In haar Corporate Governance Charter licht Quest for Growth de voornaamste aspecten van het corporate governance beleid toe. Het charter is beschikbaar op de website van de vennootschap (www.questforgrowth.be). In het voorjaar van 2025 werd het Charter geactualiseerd door de secretaris en goedgekeurd in de raad van bestuur van 22 april 2025. De wijzigingen hebben voornamelijk betrekking op de mogelijkheid om (i) ook in fondsen te investeren die niet door Capricorn Partners worden beheerd, of (ii) rechtstreeks in portfoliobedrijven die binnen de competentie vallen van de beheervennootschap, en op de aanpassing van de maximumdrempel van 5% naar 7,5% van de totale netto-inventariswaarde voor één deelneming in een genoteerd aandeel voor zover deze verhoging te wijten is aan koersstijgingen van het aandeel. Diverse data en bijlagen werden ook geactualiseerd. iii. Verklaring inzake deugdelijk bestuur Hierbij verklaart de raad van bestuur op basis van het verslag van de secretaris dat de vennootschap de bepalingen van de Belgische Corporate Governance Code 2020 over het boekjaar 2025 heeft toegepast behalve voor de bepalingen 7.6, 7.7, 7.8, 7.9 & 7.12 van de Code. iv. Corporate Governance Code Volgende bepalingen van de Corporate Governance Code werden in 2025 niet toegepast: 1. Bepaling 7.6 Niet-uitvoerende bestuurders ontvangen een deel van hun remuneratie in de vorm van aandelen van de vennootschap. Deze aandelen dienen gedurende minstens één jaar nadat de niet-uitvoerend bestuurder de raad verlaat, te worden aangehouden en minstens drie jaar na de toekenning ervan. Er worden bij Quest for Growth geen aandelenopties verstrekt aan niet-uitvoerende bestuurders. De niet nakoming van deze bepaling was ook aangehaald in het verslag over de voorbije boekjaren en de raad van bestuur wenst hieraan in het volgende boekjaar geen wijziging aan te brengen. De raad van bestuur blijft van oordeel dat (i) een vergoeding via aandelen de onaankelijkheid van de niet-uitvoerende bestuurders zou kunnen ondermijnen ook al is de variabele vergoeding gericht op middellange termijn, (ii) dat Quest for Growth geen aandelen in eigendom heeft die het mogelijk maakt om deze toe te kennen aan bestuurders en (iii) dat een studierapport uitgevoerd door Guberna en het VBO heeft aangetoond dat een grote meerderheid van de beursgenoteerde ondernemingen dit principe niet volgt (volgens het Studierapport van december 2023 volgt slechts 15% deze aanbeveling, waaronder geen enkele kleine beursgenoteerde onderneming). Als een meerderheid van de betrokken ondernemingen dit principe volgt, zal Quest for Growth mogelijks zijn standpunt hieromtrent heroverwegen. 2. Bepaling 7.7 Het remuneratiebeleid voor leden van het uitvoerend management beschrijft de verschillende componenten van de remuneratie en bepaalt de gepaste balans tussen vaste en variabele remuneratie, en geldelijke en uitgestelde remuneratie. 3. Bepaling 7.8 Teneinde de belangen van de leden van het uitvoerend management af te stemmen op de doelstellingen van duurzame waardecreatie van de vennootschap, wordt het variabele gedeelte van het remuneratiepakket van de leden van het uitvoerend management gekoppeld aan de globale prestaties van de vennootschap en de individuele prestaties. 4. Bepaling 7.12 Op advies van het remuneratiecomité keurt de raad de belangrijkste voorwaarden van de contracten van de CEO en de andere leden van het uitvoerend management goed. De raad neemt bepalingen op die de vennootschap in staat stellen om betaalde variabele remuneratie terug te vorderen, of de betaling van variabele remuneratie in te houden, en speciﬁceert de omstandigheden waarin dit aangewezen zou zijn, voor zover wettelijk afdwingbaar. De contracten nemen speciﬁeke bepalingen op betreﬀende een vervroegde beëindiging ervan. Deze bepalingen kunnen samen worden behandeld aangezien ze allen betrekking hebben op aspecten van de remuneratie van het uitvoerend management. Het remuneratiebeleid van Quest for Growth is in principe beperkt tot een beleid uitgestippeld voor de niet-uitvoerende bestuurders en de bepaling dat Capricorn Partners voor haar taak als beheervennootschap een vaste vergoeding ontvangt gebaseerd op een percentage van het maatschappelijk kapitaal van Quest for Growth. Dit percentage bedroeg tot 31 december 2025 1% en zal vanaf 1 januari 2026 worden verlaagd tot 0,9% van het maatschappelijk kapitaal. De vergoeding van de natuurlijke 78 | JAARRAPPORT 2025 6. DEUGDELIJK BESTUUR

personen die het management van Quest for Growth dagelijks uitvoeren valt onder de verantwoordelijkheid van Capricorn Partners die er moet voor zorgen dat ze een remuneratiebeleid heeft dat overeenstemt met de voorschriften bepaald in het Wetboek van Vennootschappen en Verenigingen, de AIFM-wet van 19 april 2014 en de AIFM-Richtlijn. Capricorn Partners is niet beursgenoteerd en de Corporate Governance Code is dus niet op haar van toepassing. De raad van bestuur van Quest for Growth is er zich echter van bewust dat zijn verantwoordelijkheid omtrent de naleving van de Code hiermee niet is afgewezen en dat de raad er bijgevolg moet op toezien dat de beheervennootschap de hogervermelde bepalingen 7.7, 7.8 en 7.12 die betrekking hebben op de remuneratie van de leden van het uitvoerend management, toepast in haar eigen remuneratiebeleid of toch tenminste ten aanzien van deze personen die deel uitmaken van het uitvoerend management van Quest for Growth. De beheervennootschap Capricorn Partners heeft volgende verduidelijkingen gegeven bij haar remuneratiebeleid: “Bij Capricorn Partners wordt er geen variabele vergoeding toegekend die is gekoppeld aan de individuele prestaties omdat dit de interne rivaliteit tussen medewerkers aanwakkert en het teamwerk niet bevordert. Er wordt aan alle medewerkers wel een identieke winstpremie toegekend die is gelinkt aan de uitgekeerde winst van Capricorn Partners en aan de nakoming van de actiepunten van het ESG-Actieplan. De variabele vergoeding m.b.t. het beheerde fonds Quest for Growth bestaat in de toekenning van een aantal (opties op) preferente aandelen, die in ﬁnancieel gunstige jaren recht geven op een extra dividend. Deze vergoeding is exclusief gelinkt aan de uitgekeerde winst van Quest for Growth die wordt goedgekeurd door de algemene vergadering op basis van jaarcijfers die worden geveriﬁeerd door de commissaris. Aldus is er een alignment tussen de aandeelhouders, de vennootschappen en de medewerkers van de beheervennootschap. De toekenning en verdeling van deze opties zijn o.a. aankelijk van de tijd die de betrokken medewerkers besteden aan het beheer van Quest for Growth. Deze aandelen kunnen op ieder ogenblik ook worden teruggevorderd door de beheervennootschap, o.a. bij beëindiging van de werkrelatie. Capricorn Partners beschikt over een volwaardig remuneratiecomité met een meerderheid van onaankelijke bestuurders wiens taak erin bestaat de vergoedingen van de directieleden van de beheervennootschap evenals de AIFM-staf (dit zijn de medewerkers wiens handelen het risicoproﬁel van de beheervennootschap of de fondsen onder beheer kunnen beïnvloeden) jaarlijks te beoordelen en de toekenning van de preferente aandelen mee goed te keuren. De raad van bestuur acht deze uitleg voldoende, het remuneratiecomité ziet toe op de correcte uitvoering van het remuneratiebeleid t.a.v. de personen die actief zijn in het beheer van Quest for Growth en de raad van bestuur wenst niet actiever te interveniëren in het remuneratiebeleid van de beheervennootschap. 5. Bepaling 7.9 De raad bepaalt een minimumdrempel van aandelen die aangehouden moet worden door de leden van het uitvoerend management. De raad van bestuur acht deze bepaling niet aangewezen omdat deze regel op een alternatieve wijze wordt bekomen, nl. via de uitoefening van de opties die gelinkt zijn aan de preferente aandelen. Uit het voornoemde Studierapport opgesteld door Guberna en de Commissie van de Corporate Governance Code blijkt ook dat slechts 19% van de BEL Small ondernemingen deze aanbeveling toepast. Indien de meerderheid van de BEL Small ondernemingen deze maatregel toepast, zal de raad van bestuur mogelijks zijn standpunt hierover herzien. b. Kapitaalstructuur i. Maatschappelijk kapitaal Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt na de kapitaalvermindering gestemd op 29 december 2025 € 129.564.984,16 en wordt vertegenwoordigd door 18.733.961 aandelen, zonder vermelding van nominale waarde. De aandelen zijn onderverdeeld in twee soorten, namelijk 18.733.461 gewone aandelen en 500 preferente aandelen. Alle aandelen die worden toegekend door eenvoudige inschrijving bij een latere kapitaalverhoging, zijn gewone aandelen. Er bestaan enkel dividendgerechtigde aandelen. De betaling aan de aandeelhouders van de goedgekeurde kapitaalvermindering t.b.v. € 18.733.961 (€ 1 netto per aandeel) zal plaatsvinden op 23 maart 2026. De gewone aandelen zijn op naam of gedematerialiseerd en zijn allen verhandelbaar op de gereglementeerde markt Euronext Brussel zonder enige overdrachtsbeperking. De preferente aandelen zijn en blijven op naam, worden niet verhandeld op een gereglementeerde markt en zijn voorbehouden voor de personen die in een bijdrage leveren aan het succes van de vennootschap. De houders van de preferente aandelen genieten van een preferent dividend zoals vastgelegd in artikel 43 van de statuten: “De houders van preferente aandelen genieten van een preferent dividend. Dit preferent dividend wordt betaald op het gedeelte van het dividend dat het bedrag overschrijdt dat nodig is om globaal de aandeelhouders een vergoeding gelijk aan een vergoeding van nominaal 6% op jaarbasis uit te keren, cumulatief recupereerbaar voor voorgaande boekjaren waarin (en ten belope waarvan) er geen dividenduitkeringen voor een overeenstemmend % zijn geweest, berekend op het eigen vermogen zoals uitgedrukt op JAARRAPPORT 2025 | 79

de balans na aftrek van het dividend uitgekeerd in de loop van het boekjaar. Van het excedentair bedrag wordt tien procent (10%) uitgekeerd aan de houders van preferente aandelen als preferent dividend. De overige negentig procent (90%) wordt gelijk verdeeld over alle aandeelhouders. Bij een kapitaalverhoging of kapitaalvermindering in de loop van het jaar wordt, voor de berekening, met het nieuw ingebrachte of uitgekeerde kapitaal, rekening gehouden op pro rata temporis basis.”. De overdrachten van gewone aandelen zijn vrij, voor de overdrachten van de preferente aandelen gelden overdrachtsbeperkingen die zijn bepaald in de statuten. Aangezien deze aandelen evenwel niet verhandelbaar zijn op een gereglementeerde markt, dienen deze rechten niet te worden gespeciﬁeerd in dit verslag en verwijzen we naar de statuten en naar het Corporate Governance Charter van de vennootschap, beiden gepubliceerd op de website (www.questforgrowth.be). ii. Toegestaan kapitaal De statuten geven aan de raad van bestuur uitdrukkelijk de toelating om het kapitaal in één of meerdere keren te verhogen. Deze machtiging is toegekend voor een termijn van vijf jaar, te rekenen vanaf de publicatie van de akte tot de kapitaalverhoging van de vennootschap van 14 april 2021 in de bijlage tot het Belgisch Staatsblad op 29 april 2021. Zij kan één of meerdere malen worden hernieuwd, telkens voor een maximumtermijn van vijf jaar. De jaarlijkse algemene vergadering kan het geplaatst kapitaal verhogen of verminderen. Indien er een kapitaalverhoging zou gebeuren door uitgifte van aandelen tegen inbreng in geld, kan niet worden afgeweken van het voorkeurrecht van de bestaande aandeelhouders. iii. Referentieaandeelhouders Er bestaat een kennisgevingsplicht wanneer een aandeelhouder de drempel van 5% van de stemrechten overschrijdt. In 2025 veranderde de referentieaandeelhouder van Quest for Growth zoals meegedeeld in het persbericht van 30 juni 2025. Op 31 december 2025 heeft één aandeelhouder kennisgegeven over meer dan 5% van de stemrechten te beschikken: Naam en adres % Aantal aandelen Datum laatste drempelover- schrijding Josephus B. Peeters 3110 Rotselaar, België 12,80% 2.398.238 30/06/2025 iv. Inschrijvingsrechten Er zijn geen uitstaande inschrijvingsrechten op aandelen van de vennootschap. v. Inkoop eigen aandelen De statuten bevatten geen bijzondere bepalingen inzake bevoegdheden van de raad van bestuur wat de mogelijkheid tot de inkoop van eigen aandelen betreft. 80 | JAARRAPPORT 2025 € 135.1 mln € 135.1 mln € 146.5 mln € 146.5 mln € 146.5 mln € 138.6 mln € 147.1 mln € 147.1 mln € 147.1 mln € 128.3 mln € 0.1 mln € 7.9 mln € 21.9 mln € 0 mln € 20 mln € 40 mln € 60 mln € 80 mln € 100 mln € 120 mln € 140 mln € 160 mln € 180 mln 31/12/2016 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2024 31/12/2025 Maatschappelijk kapitaal Beschikbare reserves Onbeschikbare reserves Evolutie maatschappelijk kapitaal (na aftrek kosten kapitaalverhogingen volgens IFRS) en reserves vi. Evolutie maatschappelijk kapitaal en reserves op 10 jaar

c. Raad van bestuur i. Algemeen De raad van bestuur is het belangrijkste orgaan binnen Quest for Growth en is verantwoordelijk voor alle activiteiten die nodig zijn om de vennootschap toe te laten haar doelstellingen te bereiken, met uitzondering van de verantwoordelijkheden die bij wet aan de algemene vergadering toekomen en de verantwoordelijkheden die contractueel aan de beheervennootschap zijn toevertrouwd. De raad van bestuur heeft het portefeuillebeheer, risicomanagement, administratie, human resources beleid, marketing en dagelijks beheer van de vennootschap gedelegeerd aan Capricorn Partners, een beheervennootschap van alternatieve instellingen voor collectieve belegging, erkend door de FSMA. De raad van bestuur bepaalt het algemeen beleid, houdt toezicht op de beheervennootschap en is rekenschap verschuldigd aan de algemene vergadering. De raad van bestuur heeft onder meer de volgende verantwoordelijkheden: • vastleggen van de bedrijfsdoelstellingen en investeringsstrategie en deze regelmatig evalueren, • een correcte uitvoering van het Corporate Governance Charter en de Corporate Governance Code verzekeren, • benoeming, ontslag en toezicht op de beheervennootschap en de eﬀectieve leiders en vaststellen van hun bevoegdheden, • toezicht op de interne en externe controle en risicobeheer, • goedkeuren van het (half)jaarlijks rapport en van de trimestriële bekendmaking aan de aandeelhouders, • goedkeuring van de jaarrekening, inclusief de Verklaring van Deugdelijk Bestuur, • beslissing om te investeren in fondsen georganiseerd door de beheervennootschap of door derden • beslissing om rechtstreeks te investeren in bedrijven wanneer er een potentieel belangenconﬂict in hoofde van de beheervennootschap is, • uitkering van dividend, indien van toepassing, • voorbereiding van bijzondere verslagen vereist door het Wetboek van vennootschappen en verenigingen bij bepaalde transacties, • oprichten en samenstellen van adviesraden en bepalen van hun bevoegdheden. ii. Samenstelling De raad van bestuur bestaat uit maximum acht leden, benoemd door de algemene vergadering voor een termijn van maximum vier jaar. De bestuurders zijn al dan niet aandeelhouders, twee leden vertegenwoordigen de houders van preferente aandelen en minstens drie leden dienen onaankelijk te zijn. De huidige raad van bestuur telt zeven leden, waarvan drie vrouwen en vier mannen. Aan de diversiteitsregel die is opgelegd voor genoteerde vennootschappen is dus voldaan. Diversiteit in het uitvoerende management valt onder de human resources politiek van de beheervennootschap. Het directiecomité van Capricorn Partners was in het boekjaar 2025 paritair samengesteld en telde twee vrouwen en twee mannen. Hierna vindt u een overzicht van de leden van de raad van bestuur en de start van hun mandaat. JAARRAPPORT 2025 | 81 Aanvang eerste ambtstermijn Einde van het mandaat (aan het einde van de algemene vergadering die de resultaten voor het ﬁnanciële jaar dat eindigt op 31 december vaststelt) Voorgesteld door houders van aandelen klasse Voorzitter Lieve Creten* 28 maart 2024 30 maart 2028 Gewone Bestuurder – eﬀectieve leider Philippe de Vicq de Cumptich 9 augustus 2011 26 maart 2026 Gewone Bestuurder Jos B. Peeters 9 juni 1998 26 maart 2026 Preferente Bestuurder Jos Clijsters* 25 maart 2021 26 maart 2026 Gewone Bestuurder Paul Van Dun* 28 maart 2019 25 maart 2027 Gewone Bestuurder – eﬀectieve leider Sabine Vermassen 30 maart 2023 25 maart 2027 Preferente Bestuurder Véronique Léonard* 30 maart 2023 25 maart 2027 Gewone * Onaankelijk bestuurder

LIEVE CRETEN Voorzitter en onaankelijk bestuurder Lieve was gedurende meer dan 20 jaar partner bij Deloitte België waar ze de M&A praktijk ontwikkelde. Ze stond van 2008 tot 2019 als managing partner aan het hoofd van deze afdeling en was gedurende deze periode ook lid van het directiecomité van Deloitte België. Momenteel is Lieve onaankelijk bestuurder bij Barco, CFE, Montea, Unibreda, het Imelda ziekenhuis Bonheiden en Artsen zonder Grenzen. Lieve Creten behaalde een masterdiploma als handelsingenieur aan de KU Leuven alsook een postgraduaat in ﬁscale wetenschappen. Sinds 1995 is ze eveneens een gecertiﬁceerd accountant. PAUL VAN DUN Onaankelijk bestuurder en voorzitter van het audit- en risicocomité Paul is algemeen directeur van KU Leuven Research & Development (LRD). Hij coördineert er de activiteiten rond samenwerkingen met bedrijven, octrooien/licenties, de creatie van spin-oﬀbedrijven en regionale ontwikkeling. Hij is tevens gedelegeerd bestuurder van het investeringsfonds Gemma Frisius, bestuurder bij de Fondation Fournier-Majoie pour l’Innovation, bestuurder bij RZ Tienen, voorzitter van het Centre for Drug Design and Discovery en lid van de raad van Commissarissen van Brightlands Chemelot Campus (Nl). Hij is ook adviseur bij diverse investeringsvennootschappen en bestuurder of voorzitter bij verschillende high tech en life science bedrijven. PHILIPPE DE VICQ DE CUMPTICH Bestuurder en eﬀectieve leider Philippe de Vicq behaalde een lic. Rechten, MBA Vlerick Business School En Bac. Wijsbegeerte. Hij was 10 jaar investment manager bij Investco en vervolgens werkte hij 15 jaar bij Gevaert waar hij opklom tot gedelegeerd bestuurder. Van 2005 tot 2010 was hij gedelegeerd bestuurder bij KBC Private Equity. Momenteel is hij onaankelijk bestuurder bij een aantal industriële en ﬁnanciële ondernemingen zoals o.m. Uitgeverij Lannoo, Belgian Growth Fund, Pensioenfonds Metaal en Cibo. JOS B. PEETERS Bestuurder Jos B. Peeters is oprichter en voorzitter van de raad van bestuur Capricorn Partners. Jos behaalde een doctoraat in de vastestoﬀysica aan de KU Leuven. Hij werkte bij Bell Telephone Manufacturing Cy, PA Technology en BeneVent Management voordat hij Capricorn Partners oprichtte. Jos was de eerste voorzitter van de Belgian Venture Capital and Private Equity Association (nu Private Capital Belgium), was voorzitter van EVCA (nu Invest Europe) en van hun werkgroep kapitaalmarkten die leidde tot de oprichting van Easdaq. Als één van de veteranen in de Europese durapitaal- en private equity industrie is Jos al meer dan vier decennia betrokken bij early stage investeringen in tal van technologiebedrijven. In 2023 ontving hij de eerste lifetime achievement award van de M&A associatie. 82 | JAARRAPPORT 2025

JOS CLIJSTERS Onaankelijk bestuurder Jos Clijsters heeft een lange loopbaan achter de rug in de ﬁnanciële sector en was sinds 2014 voorzitter van de raad van bestuur van Belﬁus Bank. Hij was al sinds 2011 aan de slag bij Belﬁus als voorzitter van het directiecomité van Belﬁus Bank en als voorzitter van de raad van bestuur van Belﬁus Verzekeringen. Voordien was Jos Clijsters bijna 30 jaar actief bij Fortis, onder meer als lid van het uitvoerend comité. VERONIQUE LEONARD Onaankelijk bestuurder Véronique Léonard is CEO van Van Breda Car Finance, CFO en bestuurder bij de Bank J. Van Breda & C° waar ze ook Chief Credit Oﬃcer en Head of Data & Business Insights is. Daarnaast is ze lid van de raad van bestuur en het auditcomité bij verschillende bedrijven. Voor de Bank van Breda werkte Véronique Léonard onder andere voor BNP Paribas Fortis en voor Accenture. Zij houdt een masterdiploma in de toegepaste economie van UCL en een Master in Finance van Tilburg Universiteit (TIAS-Nederland) en behaalde in 2024 het certiﬁcaat van board governance op INSEAD (IDP-C). SABINE VERMASSEN Bestuurder en eﬀectieve leider Sabine is een door de FSMA gecertiﬁceerde compliance oﬃcer en begon haar carrière in de mergers & acquisitions afdeling van een internationaal advocatenkantoor. Sinds 1991 werkt zij als adviseur van verschillende durapitaalfondsen en hun portefeuillebedrijven. In 2008 trad Sabine toe tot Capricorn Partners. Sinds 2017 is ze uitvoerend bestuurder en lid van het directiecomité, verantwoordelijk voor compliance, legal & riskmanagement. Zij was ook voorzitter van de Belgian Venture Capital and Private Equity Association (nu Private Capital Belgium) en lid van het Professional Standards Committee van Invest Europe. Sabine heeft zowel een master in de rechten als een MBA van de Vlerick Business School. JAARRAPPORT 2025 | 83

iii. Werking 1. Activiteiten De raad van bestuur vergaderde het voorbije boekjaar zeven keer: 28 januari 2025 om 15u De raad van bestuur beraadslaagde over de waarderingen per jaareinde, de jaarrekening en toewijzing van het resultaat en het eerste ontwerp van het jaarverslag. Stonden ook op de agenda: het verslag van de secretaris inzake de nakoming van de Corporate Governance Code, de goedkeuring van de persmededeling over de jaarresultaten en eerste gedachtewisseling over een strategiewijziging. 19 februari 2025 om 14u30 per teams meeting Deze vergadering besprak het jaarverslag over boekjaar 2024 en keurde dit voorwaardelijk goed, ging akkoord met het voorstel van het benoemings- en remuneratiecomité om mevrouw Regine Slagmulder niet te vervangen als bestuurder en akkoord te gaan met een verlenging van het mandaat van de commissaris PwC. Vervolgens keurde de vergadering de agenda voor de algemene vergadering deﬁnitief goed en besprak het nogmaals een mogelijke strategiewijziging voor Quest for Growth. 17 maart 2025 om 17u30 per teams meeting Steven Levecke, partner bij Capricorn Partners, wordt unaniem verkozen om op termijn “het gezicht” te worden van Quest for Growth zowel voor de genoteerde als de niet genoteerde aandelen en wordt gevraagd om zich te buigen over een wijziging van de strategie. 22 april 2025 om 15u Iedere vergadering die volgt op het kwartaal keurt traditioneel de waarderingen en het persbericht goed, stelt de kwartaalcijfers vast en aanhoort het verslag van de beheervennootschap, evenals eventuele opmerkingen van de eﬀectieve leiders en van de voorzitter van het audit- en risicocomité over de uitgevoerde activiteiten tijdens het voorbije kwartaal. Een besloten sessie met enkel de niet-uitvoerende bestuurders oordeelde over de marktconformiteit van de beheervergoeding (1% over kapitaal) en besloot om aan de niet uitvoerende bestuurders opdracht te geven een vergelijkende studie te maken zodat de marktconformiteit van de beheervergoeding beter kan worden beoordeeld. Tot slot keurden de bestuurders de wijzigingen goed aan het Corporate Governance Charter. 18 juni 2025 om 16u Zoals in 2023 en 2024, werd ook afgelopen boekjaar een extra vergadering ingepland om zich te buigen over de strategie van de vennootschap en in een besloten zitting met enkel de niet uitvoerende bestuurders te oordelen over de interactie met het uitvoerend management conform bepaling 3.11 van de Corporate Governance Code. Tevens aanhoorden de bestuurders het verslag van het comité van de onaankelijke bestuurders over de beheervergoeding en bespraken ze mogelijkheden om de discount van de beurskoers t.o.v. de netto actiefwaarde te verkleinen en om de communicatie van Quest for Growth als uniek investeringsfonds te verbeteren. 29 juli 2025 om 15u Naast de traditionele kwartaalgoedkeuringen, werd het halaarverslag en de verkorte ﬁnanciële informatie over de eerste jaarhelft vastgesteld. De heer Damien Walgrave stelde zich voor als de nieuwe vertegenwoordiger van de commissaris. De beheervennootschap stelt criteria voor om tot nieuwe fondsinvesteringen te komen. De bestuurders besluiten ook tot een bijkomende investering van 2,5 miljoen in het Capricorn Healthtech II fonds en bestuurder Jos Peeters geeft een voorstelling van zijn visie op Quest for Growth nu hij de nieuwe referentieaandeelhouder is geworden. 28 oktober 2025 om 15u De laatste raad van bestuur boog zich niet alleen over de waarderingen en resultaten van het derde kwartaal, maar besloot ook om aan de aandeelhouders een kapitaalvermindering voor te stellen en de statuten lichtjes aan te passen. In afwezigheid van de bestuurders gelinkt aan de beheervennootschap werd besloten om de beheervergoeding met 10% te verlagen. De ﬁnanciële kalender voor 2026 werd vastgesteld en een mogelijke investering in een extern fonds werd besproken na zich gebogen te hebben over het Asset Allocation Model van Quest for Growth. 2. Aanwezigheid Aanwezig Percentage Lieve Creten 7/7 100% Philippe de Vicq de Cumptich 7/7 100% Jos B. Peeters 7/7 100% Regine Slagmulder (tot AV 2025) 3/3 100% Paul Van Dun 7/7 100% Jos Clijsters 6/7 86% Sabine Vermassen 7/7 100% Véronique Léonard 7/7 100% 3. Evaluatie De voorzitter van de raad van bestuur heeft op geregelde tijdstippen gesprekken met alle bestuurders om de werking van de raad van bestuur te evalueren. Daarbij richt de voorzitter zich zowel op de operationele als de strategische verantwoordelijkheden van de raad van bestuur, de interacties met de voorzitter, het audit- en risicocomité en de eﬀectieve leiders. Deze besprekingen zullen plaatsvinden in Q1 2026. 84 | JAARRAPPORT 2025

Een evaluatie van de interactie tussen de raad van bestuur en de beheervennootschap (in afwezigheid van de uitvoerende bestuurders conform de Corporate Governance Code 2020, punt 3.11) heeft plaatsgevonden tijdens de strategiesessie van juni 2025. iv. Belangenconﬂicten Artikel 7:96 e.v. Wetboek van vennootschappen en verenigingen – artikel 11§1 van het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 Tijdens het verlopen boekjaar werd in één vergadering de procedure voor belangenconﬂicten gevolgd, met name in de vergadering van 28 oktober 2025 toen de raad van bestuur besliste om de beheervergoeding vanaf boekjaar 2026 te verlagen met 10%. De twee bestuurders die op voordracht van de preferente aandeelhouders zijn benoemd en worden vergoed door Capricorn Partners (Jos Peeters en Sabine Vermassen) namen niet deel aan de beraadslaging en stemming. Deze beraadslaging werd voorbereid door een apart comité bestaande uit de onaankelijke bestuurders die werden aangesteld in de raad van bestuur van 22 april 2025. Hieronder wordt het betrokken uittreksel uit de notulen van 28 oktober 2025 integraal weergegeven: 7. Voorstel tot beperking van jaarlijkse beheervergoeding De bestuurders die gelinkt zijn aan Capricorn Partners, met name Jos Peeters en Sabine Vermassen verlaten de vergadering en nemen niet deel aan de beraadslaging noch aan de stemming over dit agendapunt. Zij hebben een belangenconﬂict vermits Jos Peeters en Sabine Vermassen beiden bestuurder en aandeelhouder zijn, zowel in Capricorn Partners als in Quest for Growth doch hun aandeel in Capricorn Partners is belangrijker dan in Quest for Growth. Jos Peeters is meerderheidsaandeelhouder in Capricorn Partners en houdt 12,8% van de aandelen van Quest for Growth. Sabine Vermassen houdt 6,2% van de aandelen in Capricorn Partners en minder dan 0,1% in Quest for Growth. Zij hebben dus een belang van vermogensrechtelijke aard dat tegenstrijdig is met het belang van Quest for Growth die minder wenst te betalen aan Capricorn Partners voor de uitvoering van de beheerovereenkomst. De overige bestuurders verklaren geen aandelen in Quest for Growth, noch in Capricorn Partners te bezitten en dus niet geconﬂicteerd te zijn in de zin van artikel 7:96 WVV. Nadat mevrouw Lieve Creten namens het comité van onaankelijk bestuurders verslag geeft over de bevindingen van het comité en het eensluidend advies meedeelt om akkoord te gaan met een vermindering van de managementvergoeding met 10%, besluit de raad van bestuur om de beheervergoeding van Capricorn Partners vanaf 1 januari 2026 te verminderen tot 0,9% van het maatschappelijk kapitaal. Dit betekent een vermindering van 10% of € 148.299. Door de geplande kapitaalvermindering zal dit bedrag nog extra verminderen en uiteindelijk een daling in absolute cijfers betekenen van € 316.905 tot een bedrag van € 1.166.085 in plaats van de huidige jaarlijkse beheervergoeding van € 1.482.989. Hierdoor worden de kosten van Quest for Growth substantieel verlaagd, wat ten goede zal komen van alle aandeelhouders. De raad van bestuur bedankt Capricorn Partners voor de aanvaarding van dit voorstel van de raad van bestuur. Tot slot melden we dat beide bestuurders gelinkt aan Capricorn Partners niet deelgenomen hebben aan de beslissing omtrent de bijkomende investering in het Capricorn Healthtech Fund II tijdens de vergadering van de raad van bestuur van 29 juli 2025. Dit is conform de eigen Conﬂicts of Interest Policy en de managementovereenkomst tussen Quest for Growth en Capricorn Partners als beheervennootschap. v. Gedragscode Elke bestuurder regelt zijn persoonlijke en zakelijke belangen zó dat er geen rechtstreekse of onrechtstreekse belangenconﬂicten met de vennootschap ontstaan. Transacties tussen de vennootschap en haar bestuurders dienen tegen de gebruikelijke marktvoorwaarden plaats te vinden. De leden van de raad van bestuur onderschrijven het Corporate Governance Charter waarin een hoofdstuk is gewijd aan de deontologische regels en hebben elk afzonderlijk een Verhandelingscode ondertekend conform de regels voorgeschreven door de diverse “Verordeningen Marktmisbruik” (MAR – Market Abuse Regulation), die van toepassing is sinds 3 juli 2016. Deze MAR schept onder meer een gemeenschappelijk regelgevend kader met betrekking tot de handel met voorwetenschap, wederrechtelijke mededeling van voorwetenschap en marktmanipulatie. Voor de leden van het uitvoerend management geldt daarenboven de Code of Conduct van de beheervennootschap die is opgenomen als een bijlage bij het Corporate Governance Charter van Quest for Growth. JAARRAPPORT 2025 | 85

d. Benoemings- en remuneratiecomité i. Algemeen Quest for Growth heeft in de bestuursvergadering van 27 april 2021 besloten tot de oprichting van een benoemings- en remuneratiecomité (”BRC”). ii. Samenstelling Jos Clijsters (tevens voorzitter), Paul Van Dun en Lieve Creten maken deel uit van het benoemings- en remuneratiecomité. De leden van het uitvoerend management van de beheervennootschap kunnen worden uitgenodigd om informatie te verschaﬀen. Alle leden van het comité hebben ervaring en expertise in de speciﬁeke domeinen van een benoemings- en remuneratiecomité. iii. Werking 1. Activiteiten Het BRC draagt zorg voor een objectief en professioneel verloop van het benoemingsproces. Daartoe zal het benoemingscomité op regelmatige tijdstippen de omvang, samenstelling en opvolgingsplanning van de raad van bestuur evalueren, voor zover noodzakelijk de procedure voor de benoeming van bestuurders aanpassen en kandidaten voor benoeming of herbenoeming voordragen of aanbevelen, hierbij rekening houdend met de voordrachtrechten die in de statuten aan de verschillende soorten aandelen zijn toegekend. Het BRC leidt het (her)benoemingsproces van de bestuurders. Het BRC zorgt er ook voor dat er voldoende en regelmatige aandacht is voor de opvolging van de leden van het uitvoerend management. Het BRC doet hiervoor aanbevelingen aan de raad van bestuur. De beslissingen over de benoeming van de eﬀectieve leiders en delegatie van het uitvoerend management worden genomen door de raad van bestuur rekening houdend met de aanbevelingen van het comité. Vervolgens doet het BRC voorstellen aan de raad van bestuur over het remuneratiebeleid en de individuele remuneratie van de leden van de raad van bestuur. Het BRC informeert de raad omtrent de jaarlijkse evaluatie van de prestaties van het uitvoerend management en de verwezenlijking van de ondernemingsstrategie op basis van overeengekomen prestatiemaatstaven en -doelstellingen. Het comité bereidt ook de evaluatie van de werking van de raad voor. De voorzitter van het comité brengt verslag uit aan de raad van bestuur over de aanbevelingen voor de raad van bestuur. 2. Vergaderingen & aanwezigheid Het comité heeft in 2025 in totaal vier maal vergaderd: twee maal om het advies in verband met de nieuwe beheervergoeding te formuleren en twee maal ter voorbereiding van de bestuurderswissels in 2025 en 2026. 86 | JAARRAPPORT 2025

e. Audit- en risicocomité i. Algemeen Binnen de raad van bestuur werd een audit- en risicocomité opgericht. De oprichting en werking van het comité zijn omschreven in de statuten en het Corporate Governance Charter van Quest for Growth. De meerderheid van de leden van dit audit- en risicocomité, inclusief de voorzitter, voldoen aan de criteria betreﬀende deskundigheid inzake boekhouding en audit. De leden van het auditcomité hebben geen uitvoerende of functionele verantwoordelijkheden in de vennootschap. Het auditcomité staat de raad van bestuur bij in het uitoefenen van zijn taken door toezicht op: • de kwaliteit en de integriteit van de audit, de boekhouding en de ﬁnanciële rapporteringsprocessen; • de ﬁnanciële verslagen en andere ﬁnanciële informatie die door de vennootschap aan de aandeelhouders, toezichthouders en het publiek verstrekt worden; • de interne controlesystemen met betrekking tot boekhouding, ﬁnanciële transacties en de naleving van de wettelijke bepalingen en de ethische regels die door de vennootschap zijn opgelegd. De hoofdactiviteit van het audit- en risicocomité bestaat uit het aansturen van en het toezicht op de ﬁnanciële verslaggeving, de boekhouding en de administratie. Driemaandelijks wordt de ﬁnanciële rapportering besproken, waarbij bijzondere aandacht gaat naar de waarderingsbeslissingen met betrekking tot durf- en groeikapitaal en private fondsen in de portefeuille. Het audit- en risicocomité houdt toezicht op de eﬃciëntie van de interne controle- en risicobeheerssystemen. Het comité luistert jaarlijks ook naar het rapport van de beheervennootschap. Het auditcomité bewerkstelligt een open communicatie tussen de commissaris, de beheervennootschap en de raad van bestuur. Voor de uitvoering van zijn taken heeft het comité onbeperkte en rechtstreekse toegang tot alle informatie en alle medewerkers van de beheervennootschap en kan het comité hierbij beschikken over alle nodige middelen. Het audit- en risicocomité wordt verondersteld vrij en open te communiceren met de revisor (inclusief individuele gesprekken minstens jaarlijks). Na elke vergadering brengt de voorzitter van het comité verslag uit aan de raad van bestuur waarbij aanbevelingen worden gegeven aan de raad van bestuur. ii. Samenstelling Het audit- en risicocomité bestaat sinds april 2023 uit de heer Paul Van Dun (tevens voorzitter), mevrouw Regine Slagmulder en mevrouw Véronique Léonard. Mevrouw Slagmulder werd na de algemene vergadering van 2025, waarin haar mandaat niet werd verlengd, vervangen door de heer Philippe de Vicq de Cumptich. Zoals bij mevrouw Slagmulder wordt Philippe de Vicq de Cumptich wegens het feit dat hij al meer dan 12 jaar bestuurder is, niet meer beschouwd als onaankelijk maar de heer Van Dun en mevrouw Léonard zijn dit wel. Alle leden van het comité hebben expertise en ervaring in de bevoegdheden van het audit- en risicocomité. iii. Werking 1. Activiteiten Tijdens het afgelopen boekjaar kwam het audit- en risicocomité vijf keer samen. Vier meetings werden belegd naar aanleiding van de kwartaalupdate en -resultaten van het fonds. Er was ook een extra gezamenlijke meeting met het auditcomité van de beheervennootschap, in aanwezigheid van de interne auditor van de beheervennootschap om de interne controle processen bij de beheervennootschap en bij Quest for Growth te bespreken en te luisteren naar het jaarverslag van de interne auditor. Overeenkomstig principe 4.14 van de Corporate Governance Code heeft het audit- en risicocomité geoordeeld dat er geen noodzaak bestaat om een afzonderlijke interne auditfunctie voor Quest for Growth op te zetten aangezien alle beheersprocessen van Quest for Growth mee opgenomen zijn in de taakomschrijving van de interne auditfunctie van de beheervennootschap. 2. Aanwezigheid Aanwezig Percentage Paul Van Dun 5/5 100% Véronique Léonard 4/5 80% Regine Slagmulder 1/1 100% Philippe de Vicq de Cumptich 4/4 100% JAARRAPPORT 2025 | 87

88 | JAARRAPPORT 2025

JAARRAPPORT 2025 | 89 f. Eﬀectieve leiders i. Algemeen De raad van bestuur heeft twee eﬀectieve leiders aangesteld die verantwoordelijk zijn voor het dagelijks bestuur en voor het toezicht op de uitvoering van de beheerovereenkomst tussen Quest for Growth en de beheervennootschap. Zij moeten er onder andere op toezien dat de beheervennootschap voldoende personeel, processen en controles heeft om haar verantwoordelijkheden onder de beheerovereenkomst op passende wijze uit te voeren. Om de eﬀectieve leiders in staat te stellen hun verantwoordelijkheden op een gepaste en eﬃciënte wijze uit te voeren voorziet de beheervennootschap hen tijdig van de nodige relevante rapporten zoals vastgelegd in de beheerovereenkomst. Daarenboven hebben de eﬀectieve leiders onbeperkte toegang tot de medewerkers en de informatie die door de beheervennootschap bijgehouden wordt. De eﬀectieve leiders brengen minstens een keer per kwartaal mondeling verslag uit aan de raad van bestuur betreﬀende hun bevindingen. De eﬀectieve leiders ontvangen als onderdeel van hun verantwoordelijkheden dagelijks de berekening van de netto- inventariswaarde, de risicoanalyse en de compliance analyse van Quest for Growth. ii. Samenstelling De eﬀectieve leiders zijn de heer Philippe de Vicq de Cumptich (ook bestuurder bij Quest for Growth) en mevrouw Sabine Vermassen (lid van het directiecomité van Capricorn Partners en bestuurder bij Quest for Growth). De heer Philippe de Vicq de Cumptich is verantwoordelijk voor volgende taken: • Toezicht op de berekening van de gepubliceerde netto- inventariswaarde • Controle op de uitvoering van de beheerovereenkomst met Capricorn Partners • Controle op de correcte uitvoering van de investeringspolitiek van Quest for Growth Mevrouw Sabine Vermassen is verantwoordelijk voor volgende taken: • Secretaris van de raad van bestuur • Compliance, risicobeheer en corporate housekeeping, toezicht op de nakoming van de Corporate Governance Code • Andere taken van dagelijks bestuur die niet vallen onder de taken die zijn gedelegeerd naar Capricorn Partners iii. Werking 1. Activiteiten Tijdens het afgelopen boekjaar vonden er diverse formele en informele vergaderingen plaats tussen de eﬀectieve leiders en de beheervennootschap om de evolutie van Quest for Growth en meer in het bijzonder de waardering van de niet-genoteerde portefeuille te bespreken en om de algemene en buitengewone algemene vergadering, de meetings van het auditcomité en de raden van bestuur voor te bereiden. Andere onderwerpen die in 2025 behandeld werden, betroﬀen het nazicht van persberichten en tussentijdse verslagen, de bespreking van mogelijke nieuwe investeringen in niet beursgenoteerde ondernemingen, initiatieven om de strategie van Quest for Growth aan te passen, overleg n.a.v. de overname van de aandelen in bezit van Belﬁus Insurance en n.a.v. de wijziging van de beheervergoeding. Binnen de opdracht van de eﬀectieve leiders van toezicht en controle op de processen en activiteiten van Quest for Growth, hebben zij kennisgenomen van het Corporate Governance Charter en de andere beleidslijnen en procedures van de beheervennootschap en zijn de eﬀectieve leiders van mening dat de processen en controles die daarin opgenomen worden voldoende zijn om de taken van de beheervennootschap in het kader van haar activiteiten voor Quest for Growth in overeenstemming met de beheerovereenkomst, uit te voeren. 2. Vergaderingen & aanwezigheid Er vinden minstens twee vergaderingen per kwartaal plaats: de eﬀectieve leiders zijn aanwezig op de algemene waarderingsvergaderingen waarbij de niet genoteerde aandelen door de beheervennootschap worden vastgesteld en ze komen ook steeds formeel bijeen om de raden van bestuur voor te bereiden. Daarnaast is de heer de Vicq ook benoemd als bestuurder bij alle durapitaalfondsen van Capricorn Partners waarin Quest for Growth een deelneming heeft genomen.

g. Beheervennootschap i. Algemeen Capricorn Partners is de beheervennootschap van Quest for Growth en oefent de in de wet bedoelde beheertaken, waaronder portefeuillebeheer, risicobeheer en administratie uit. Capricorn Partners is een onaankelijke beheerder van private en publieke durf- en groeikapitaalfondsen. Capricorn Partners is gespecialiseerd in investeringen in technologisch vernieuwende groeibedrijven. De investeringsteams bestaan uit ervaren investeringsmanagers met een diepgaande technologische achtergrond en uitgebreide bedrijfservaring. Capricorn Partners onderscheidt zich van de andere risicokapitaalverschaﬀers door een grondige, multidisciplinaire dossierkennis en verregaande hands-on benadering van de investeringsdossiers. Daarenboven kan ze rekenen op een uitgebreid, wereldwijd netwerk van adviseurs, investeerders en experten die, elk op hun eigen terrein, cruciaal zijn voor de succesvolle investeringsbeslissingen van het Capricorn team. Capricorn Partners is erkend als beheervennootschap van alternatieve instellingen voor collectieve beleggingen door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (de FSMA) en heeft een compliance, governance en interne controlestructuur die aan alle wettelijke en reglementaire vereisten voldoet. De inhoud en de draagwijdte van de taken van de beheervennootschap evenals de rapporteringsverplichtingen aan de raad van bestuur van Quest for Growth zijn beschreven in de beheerovereenkomst die tussen beide partijen werd afgesloten op 1 april 2017 en regelmatig wordt geactualiseerd, waaronder in 2025. U kan de laatste versie van deze beheerovereenkomst (“Management Agreement”) vinden op de website als bijlage aan het Corporate Governance Charter. De raad van bestuur van Quest for Growth blijft bevoegd om de beleggingspolitiek en de allocatie van de activa vast te leggen. De raad van bestuur beslist ook autonoom over de investeringen in de durf- en groeikapitaalfondsen die door Capricorn Partners worden opgezet en moet het nihil obstat geven over de co- investeringen in durf- en groeikapitaal die samen met de durf- en groeikapitaalfondsen van Capricorn Partners worden genomen en kunnen leiden tot een belangenconﬂict. De raad van bestuur is verantwoordelijk voor het toezicht op de beheervennootschap in de uitvoering van de taken die haar zijn opgelegd in de Beheerovereenkomst. ii. Samenstelling Directiecomité Katrin Geyskens – Digital & Health Katrin brengt twintig jaar beleggingservaring mee naar het Capricorn Digital team. Vooraleer ze haar hart verloor aan durapitaal, had ze een korte carrière in het bankwezen en management consulting, gevolgd door een overstap naar een start-up. Ze was de eerste vrouwelijke voorzitter van de Belgische belangenorganisatie van de private equity en venture capital gemeenschap (de “BVA”, nu genoemd “Private Capital Belgium”) en zetelde tien jaar in hun raad van bestuur. Naast haar werk voor Capricorn is Katrin raadslid van VARIO (de Vlaamse Adviesraad voor Innovatie en Ondernemen) en lid van de raad van toezicht van EIT Digital en Guberna. In 2020 werd ze uitgeroepen tot een van de ‘Inspiring Fifty’ in België, een prijs die inspirerende vrouwelijke leiders in de technologie huldigt. Katrin trad toe tot het directiecomité in 2022. Rob van der Meij – Cleantech Rob is scheikundig ingenieur en heeft bedrijfsmanagementfuncties bekleed bij Akzo Nobel en Shell Chemicals. Rob was een van de oprichters en de CEO van KiOR in de Verenigde Staten, en hij heeft als CEO gewerkt voor verschillende andere start-ups in chemie en watertechnologie. Hij zetelt momenteel in de raden van bestuur van verschillende start-ups in de EU en de VS. In 2022 vervoegde hij het directiecomité van Capricorn Partners. Leslie Totté –Finance & Administration Leslie heeft meer dan 25 jaar ervaring in Corporate Finance. Hij startte zijn carrière bij EY Bedrijfsrevisoren en was ruim 10 jaar betrokken bij diverse auditopdrachten van beursgenoteerde investeringsmaatschappijen. Vervolgens zette hij als CFO de stap naar Incoﬁn Investment Management en bouwde hij mee aan de expansie van de fund manager. Na een korte periode als Corporate Finance consultant maakte hij de overstap naar Capricorn Partners als CFO en verantwoordelijke voor Investor relations. Naast zijn rol bij Capricorn Partners is hij lid van het ESG-comité van Private Capital Belgium. Sabine Vermassen – Legal, Risk & Compliance Sabine is een gecertiﬁceerd compliance oﬃcer en begon haar carrière op de M&A-afdeling van een internationaal advocatenkantoor. Sinds 1991 werkt zij als adviseur voor verschillende durapitaalfondsen en hun portefeuillebedrijven. Sabine is nog steeds bestuurder bij Private Capital Belgium en was voorzitter van 2022 tot 2024. Ze was ook lid van het Professional Standards Committee van Invest Europe. Sabine is sinds 2017 lid van het directiecomité van Capricorn Partners en verantwoordelijk voor risicobeheer & compliance. 90 | JAARRAPPORT 2025

JAARRAPPORT 2025 | 91 iii. Fondsen onder beheer Capricorn Partners is naast de beheerder van Quest for Growth ook de beheervennootschap en gedelegeerd bestuurder van de Capricorn ICT ARKIV, het Capricorn SCF fonds, het Capricorn Digital Growth Fund, het Capricorn Fusion China Fund, het Capricorn Healthtech Fund II, het Capricorn Industrial Biotech Fund (gevestigd in Nederland) en van twee feeder fondsen gelinkt aan de durf- en groeikapitaalfondsen. Voor het eerste Capricorn Healthtech Fund treedt Capricorn Partners op als vereﬀenaar. Capricorn Partners was in 2025 ook investerings- en marketingmanager van het Quest Cleantech Fund en Quest+, twee compartimenten (sub-funds) van Quest Management Sicav en beheerde de portefeuille van Funds for Good-Cleantech II. Deze fondsen met veranderlijk kapitaal investeren enkel in genoteerde aandelen en zijn gevestigd in Luxemburg. Eind 2025 stootte Capricorn Partners deze businesslijn af om zich beter te concentreren op haar taken als beheerder van alternatieve investeringsfondsen met vast kapitaal. h. Bewaarder & commissaris i. Algemeen De commissaris van Quest for Growth is PwC Bedrijfsrevisoren BV, vertegenwoordigd door Dhr. Damien Walgrave, Culliganlaan 5, 1831 Machelen, die vanaf 2025 de heer Gregory Joos heeft vervangen als vaste vertegenwoordiger. De bewarende bank is Belﬁus Bank België, Karel Rogierplein 11, 1000 Brussel. De bewaarder staat in voor een aantal materiële taken. Hij moet in hoofdzaak de bewaring van de activa van de beheerde fondsen verzekeren en de materiële verhandeling van die activa verwezenlijken in opdracht van de beheervennootschap (bv. de verkochte eﬀecten aﬂeveren, de aangekochte eﬀecten betalen). Daarnaast staat de bewaarder in voor de dagdagelijkse administratie aangaande de activa van Quest for Growth (bv. de dividenden en de interesten uit de activa innen en de inschrijvings- en toekenningsrechten uitoefenen die eraan zijn verbonden). ii. Werking De bewaarder maakt per kwartaal een verslag op ten behoeve van het auditcomité. De vier verslagen die hiervoor in 2025 werden opgemaakt, waren zonder noemenswaardige bemerkingen.

i. Interne controle & risicobeheer i. Algemeen Interne controle is een door het bestuursorgaan uitgewerkt systeem, dat bijdraagt tot het beheersen van de activiteiten van de vennootschap, tot haar doeltreﬀende werking en het eﬃciënt gebruik van haar middelen, dit alles in functie van de doelstellingen, omvang en complexiteit van de activiteiten. Risicobeheer is het proces van identiﬁcatie, evaluatie, beheersing en communicatie van risico’s. De interne controleprocedures van de beheervennootschap moeten ervoor zorgen dat de ﬁnanciële rapportering een juiste en betrouwbare weergave is van de transacties die hebben plaatsgevonden, dat de operationele bedrijfsprocessen eﬀectief en eﬃciënt zijn en dat alle activiteiten in overeenstemming met de wetten, regels en eigen interne beleidsdocumenten verlopen. De beheervennootschap heeft een risicoafdeling bestaande uit drie personen en opereert volgens het COSO-model. Dit COSO- referentiekader wordt algemeen aanvaard als de standaard voor interne controle en is opgebouwd rond 5 componenten: de controleomgeving, het risicobeheersproces, de controleactiviteit, de informatie en communicatie en tenslotte het toezicht en monitoring. Ieder jaar wordt een risicoanalyse uitgevoerd op alle processen en wordt geëvalueerd of de controleprocedures beantwoorden aan de noden op het vlak van eﬀectiviteit en eﬃciëntie. De controleprocedures zelf worden ook getest om te zien of ze eﬀectief doen wat van hen wordt verwacht. ii. Verantwoordelijkheden De interne controle en het risicobeheer maken deel uit van de gedelegeerde taken aan de beheervennootschap. De raad van bestuur oefent toezicht uit op deze belangrijke functie, evenals de interne auditor van de beheervennootschap en de externe auditor van zowel Quest for Growth als de beheervennootschap. De interne controle en het risicobeheer voor Quest for Growth richten zich primordiaal en dagelijks op de risico’s die verbonden zijn aan de investeringen in de portefeuille en hun impact op het algemene risicoproﬁel en de liquiditeit van de vennootschap. Inzake het proces van de ﬁnanciële verslaggeving worden de beurstransacties van de investeringsmanagers dagelijks gecontroleerd en gesetteld tegenover de informatie die de fondsadministrator ontvangt van de brokershuizen. De fondsadministrator maakt aan de hand van interne en externe softwarepakketten een dagelijks overzicht van volgende risicopunten op: • naleven van de investeringsbeperkingen • naleven van de privak wetgeving • toezicht op de indekking van het wisselrisico • toezicht op de ﬂuctuatie van de dagelijkse netto-inventariswaarde iii. Werking Alle afwijkingen worden gehighlight. Deze sheets worden dagelijks verstuurd aan de eﬀectieve leiders en de betrokken leden van het directiecomité van de beheervennootschap. Een lid van dit directiecomité is verantwoordelijk voor risk en compliance. Iedere maand vergelijkt de fondsadministrator de aandeelhoudersposities van alle publieke investeringen met het verslag van de bewaarhoudende bank. Eventuele discrepanties worden onderzocht en gereconcilieerd. De transacties en cashposities worden dagelijks verwerkt in de master spreadsheets van de boekhouding. De intrinsieke waarde van Quest for Growth wordt iedere maand vastgesteld op basis van deze master spreadsheet. De ﬁnanciële rekeningen worden ieder kwartaal opgemaakt en besproken met de eﬀectieve leiders en het auditcomité van Quest for Growth voor ze aan de raad van bestuur worden voorgelegd ter goedkeuring. De halaarcijfers worden ook bekeken door de externe auditor en de jaarcijfers krijgen een volledige audit. iv. Interne en externe auditor Aangezien Quest for Growth haar dagelijks beheer in grote mate uitbesteedt aan Capricorn Partners is er binnen de vennootschap geen nood aan een interne auditfunctie. Capricorn Partners heeft een interne auditor, BDO Advisory BV, vertegenwoordigd door de heer Steven Cauwenberghs, die alle processen en procedures, inclusief de processen en procedures die relevant zijn voor Quest for Growth, volgens een rotatieschema onder de loep neemt. De interne auditor informeert de eﬀectieve leiders en het auditcomité van Quest for Growth evenals het auditcomité van de beheervennootschap over alle audit bevindingen van de jaarlijkse interne controle audit. De externe auditor van Capricorn Partners, KPMG, analyseert en evalueert de geschiktheid van de interne controle van de beheervennootschap. Er is bovendien een jaarlijkse vergadering tussen de interne auditor van de beheervennootschap, de vertegenwoordigers van de beheervennootschap, en de audit- en risicocomités van Quest for Growth en Capricorn Partners om de bevindingen van de interne auditor en het interne audit plan voor het komende jaar in detail te bespreken. De ﬁnanciële risico’s (portefeuillerisico, liquiditeitsrisico, intrestrisico en wisselkoersrisico) worden verder toegelicht in de Toelichting bij de ﬁnanciële informatie, punt 6. 92 | JAARRAPPORT 2025

JAARRAPPORT 2025 | 93 v. Financiële rapportering De bovenstaande processen laten Quest for Growth toe om ﬁnanciële informatie te rapporteren die voldoet aan alle doelstellingen en wettelijke en boekhoudkundige verplichtingen waaraan de vennootschap moet voldoen. Daarenboven heeft de beheervennootschap via een interne scheiding van bevoegdheden en het vier ogen principe een aantal overkoepelende controles in plaats die bijdragen tot een correcte rapportering. j. Communicatie met aandeelhouders Quest for Growth hecht heel veel belang aan accurate en tijdige informatieverstrekking aan haar aandeelhouders. Hiervoor gebruikt Quest for Growth verschillende communicatiekanalen zoals de website, het jaarverslag, persberichten en presentaties aan investeerders. Quest for Growth verspreidt maandelijks een persbericht met de netto-inventariswaarde per einde maand en stuurt dit ook naar de aandeelhouders die hierom verzoeken. U vindt de publicatiedata van deze persberichten voor het boekjaar 2026 in de ﬁnanciële kalender op de laatste pagina van dit verslag. Bovendien ontvangen de aandeelhouders die hierom verzoeken bij elke belangrijke gebeurtenis via mail en door middel van een persbericht de nodige informatie. De Belgische Vereniging van ﬁnanciële analisten ABAF/BVFA kende in 2021 aan Quest for Growth de speciale prijs voor Beste Financiële Communicatie bij de holdings en investeringsbedrijven toe. Hierna vindt u een overzicht van de persberichten die in 2025 zijn uitgezonden. QfG investeert € 12,5 miljoen in Capricorn Healthtech Fund II 9 januari 2025 NIW per 31/12/2024 9 januari 2025 Jaarresultaten 2024 30 januari 2025 NIW per 31/01/2025 6 februari 2025 NIW per 28/02/2025 6 maart 2025 NIW per 31/03/2025 3 april 2025 Business update 31 maart 2025 24 april 2025 NIW per 30/04/2025 8 mei 2025 NIW per 31/05/2025 5 juni 2025 Belﬁus Insurance overweegt belang in QfG te verkopen 16 juni 2025 Jos B. Peeters en Philippe Haspeslagh nemen belang Belﬁus Insurance over in QfG 30 juni 2025 NIW per 30/06/2025 3 juli 2025 Transparantiemelding 7 juli 2025 Halaarverslag 30 juni 2025 31 juli 2025 NIW per 31/07/2025 7 augustus 2025 NIW per 31/08/2025 4 september 2025 NIW per 30/09/2025 9 oktober 2025 Strategische koerswijziging & kapitaalvermindering 29 oktober 2025 Business update 30 september 2025 3 oktober 2025 NIW per 31/10/2025 6 november 2025 NIW per 30/11/2025 4 december 2025

a. Remuneratiebeleid Het Remuneratiebeleid heeft als uitgangspunt dat de vennootschap gekwaliﬁceerde bestuurders met de vereiste kennis en ervaring op de diverse beleidsdomeinen van de vennootschap moet kunnen aantrekken en behouden, rekening houdend met (i) de omvang en speciﬁeke governance structuur van de vennootschap, (ii) de strategische doelstellingen en de risicobereidheid van de vennootschap, en (iii) steeds ter bevordering van een duurzame waardecreatie. De raad van bestuur, hierin bijgestaan door het benoemings-en remuneratiecomité zorgt ervoor dat het remuneratiebeleid consistent is met het algemene remuneratiekader van de vennootschap, zoals bepaald in het Corporate Governance Charter en overeenkomstig de Corporate Governance Code. Een nieuw remuneratiebeleid werd door de algemene vergadering van 30 maart 2023 goedgekeurd en overeenkomstig toegepast in het afgelopen boekjaar. De hieronder beschreven wijziging aan het Remuneratiebeleid wordt in 2026 aan de algemene vergadering ter goedkeuring voorgelegd. Het Remuneratiebeleid i. Het uitvoerend management Het uitvoerend management is exclusief gedelegeerd aan Capricorn Partners en wordt vergoed op basis van een vast percentage: tot eind 2025 was dit bedrag 1% van het kapitaal van de vennootschap, vanaf 1 januari 2026 zal de beheervergoeding dalen tot 0,9% van het maatschappelijk kapitaal van Quest for Growth. De bepaling van een beheervergoeding op basis van een percentage van het kapitaal i.p.v. op basis van de activa onder beheer heeft het voordeel van de duidelijkheid, de eenvoud en uitsluiting van iedere, mogelijks niet objectieve en moeilijk vast te stellen waardering van de onderliggende activa die niet genoteerd zijn. Een vaste vergoeding op basis van het kapitaal voorkomt dat te veel aandacht wordt gegeven aan risicovol gedrag, wat de waardecreatie op lange termijn in het gedrang zou kunnen brengen. Quest for Growth heeft met de beheervennootschap een beheerovereenkomst gesloten omtrent de taken, voorwaarden en modaliteiten van de beheeropdracht en de vergoeding die Capricorn Partners zal ontvangen voor het uitvoeren van deze opdracht. In geval van beëindiging van de beheerovereenkomst heeft de beheervennootschap recht op betaling van de vaste vergoeding geprorateerd tot op de datum van beëindiging van de overeenkomst en wordt geen bijkomende vertrekvergoeding betaald. De variabele vergoeding van het uitvoerend management wordt verkregen door het achtergesteld preferent dividend dat aan de houders van preferente aandelen wordt uitgekeerd nadat alle aandeelhouders een vergoeding van 6% cumulatief en recupereerbaar voor de voorgaande jaren waarin er geen of onvoldoende dividenduitkeringen hebben plaatsgevonden (en dit te rekenen vanaf 1 januari 2023) hebben ontvangen. Dit preferent dividendrecht bedraagt 10% van het totale excedentair dividend en wordt pro rata verdeeld onder de 500 preferente aandelen. Deze preferente aandelen zijn sinds 2023 exclusief toegekend aan mensen die het succes van Quest for Growth helpen bewerkstelligen. De beheervennootschap beslist over de toekenning ervan en kan de (eventuele opties op) preferente aandelen ook herverdelen tussen de begunstigden. Dit preferent dividendrecht verzekert een alignering van de belangen van alle aandeelhouders en wordt ook voor uitkering goedgekeurd door de algemene vergadering. De leden van het uitvoerend management ontvangen van de beheervennootschap geen bijdragen voor pensioenen of soortgelijke vergoedingen. Zij dienen hiervoor zelf in te staan. ii. De niet-uitvoerende bestuurders De niet-uitvoerende bestuurders ontvangen een vaste jaarlijkse vergoeding van € 15.000. De voorzitter ontvangt € 30.000 en de bestuurder die de taak van eﬀectieve leider uitoefent, ontvangt een vaste vergoeding van € 35.000. De vaste vergoeding van de voorzitter en de bestuurder-eﬀectieve leider is een weergave van de bijkomende tijdsbesteding die hun verantwoordelijkheden met zich meebrengt. Zo zit de eﬀectieve leider op regelmatige basis samen met vertegenwoordigers van de beheervennootschap om de toezichtrol op de uitvoering van het mandaat van de beheervennootschap optimaal uit te voeren. De voorzitter is verantwoordelijk voor de agenda, organisatie en evaluatie van de raad van bestuur. De voorzitters van het audit- en risicocomité en van het benoemings- en remuneratiecomité ontvangen elk een additionele vergoeding van € 7.500 per jaar en een lid van een adviserend comité ontvangt additioneel € 5.000. De bestuurders die een functie hebben bij de beheervennootschap worden door de beheervennootschap betaald en ontvangen geen extra vergoeding voor de uitvoering van hun bestuurderstaak bij Quest for Growth. De normale en gerechtvaardigde onkosten, welke de bestuurders maken in de uitoefening van hun functie, worden vergoed en onder de algemene kosten in rekening gebracht. De beheervennootschap noch de eﬀectieve leiders noch de bestuurders ontvangen een prestatiegebonden korte termijnremuneratie die rechtstreeks verband houdt met de resultaten van de vennootschap. Er zijn ook geen lange termijn- incentiveprogramma’s, variabele vergoedingen of voordelen in natura toegekend die rechtstreeks verband houden met de resultaten van de vennootschap. Er is niet voorzien in een 94 | JAARRAPPORT 2025 7. REMUNERATIEVERSLAG

(gedeeltelijke) vergoeding in de vorm van aandelen voor de niet-uitvoerende bestuurders omdat Quest for Growth (i) geen eigen aandelen aanhoudt, (ii) dit de onaankelijkheid van de niet uitvoerende bestuurders zou kunnen ondermijnen en (iii) weinig beursgenoteerde ondernemingen dit doen (cfr. het verslag over deugdelijk bestuur). Er zijn geen bijdragen voor pensioenen of soortgelijke vergoedingen voor bestuurders en geen enkele bestuurder of eﬀectieve leider heeft in die hoedanigheid recht op de uitbetaling van enige vertrekvergoeding ten laste van de vennootschap wanneer hun mandaat ten einde komt, om welke reden dan ook. b. Vergoeding niet uitvoerende bestuurders en eﬀectieve leiders in 2025 Mevrouw Lieve Creten € 40.000* De heer Philippe de Vicq de Cumptich: € 26.250** De heer Paul Van Dun: € 27.500 De heer Jos Clijsters: € 22.500 Mevrouw Véronique Léonard € 20.000 Prof. Regine Slagmulder (voor één kwartaal): € 5.000 * Inclusief een rechtzetting van € 5.000 die nog tegoed was voor boekjaar 2024. ** De betaling van € 8.750 voor Q2 2025 werd kwijtgescholden. De totale vergoeding aan de bestuurders bedroeg aldus voor het afgelopen boekjaar € 141.250. Dit bedrag daalt gestadig zoals u verder kan lezen in punt f) Evolutie van de remuneratie en de prestaties van de vennootschap. De bestuurder Jos Peeters en de bestuurder/eﬀectieve leider Sabine Vermassen worden enkel vergoed door de beheervennootschap Capricorn Partners. Voor het boekjaar 2025 werden aan de bestuurders geen uitgaven of onkosten vergoed noch enige vorm van voordelen in natura of variabele vergoeding uitbetaald. Conform het Remuneratiebeleid werden geen bedragen betaald voor pensioenopbouw, verzekeringen of pensioenplannen. c. Vergoeding bewaarder en externe auditor De vergoeding voor Belﬁus Bank voor zijn diensten als bewaarder bedroeg het afgelopen boekjaar € 36.802. In januari 2025 werd ook een laattijdige factuur ten bedrage van € 9.821 betaald voor de werkzaamheden van de bewaarder in 2024. De vergoeding betaald aan PwC Bedrijfsrevisoren voor de uitvoering van de audit van de jaarrekening en voor een beperkt nazicht van de halaarcijfers, bedroeg € 46.500 (exclusief BTW). Er is in 2025 een bijkomende vergoeding van € 1.000 (exclusief BTW) betaald voor het opstellen van het verslag conform de ESEF-vereisten (XHTML-formaat) van toepassing op de digitale ﬁnanciële overzichten per 31 december 2024. d. Vergoeding beheervennootschap (en haar bestuurders en medewerkers) De vergoeding van de beheervennootschap is vast en bedroeg in 2025 1% van het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap (zie punt 19 van de Toelichting bij de ﬁnanciële informatie). Deze berekeningsbasis is al sinds 2017 van toepassing en wijzigt in 2026 naar 0,9%. Voor het boekjaar 2025 werd € 1.482.989 betaald aan de beheervennootschap. De vier leden van het directiecomité van Capricorn Partners en Jos Peeters als voorzitter van de raad van bestuur van Capricorn Partners en bestuurder bij Quest for Growth ontvingen van de beheervennootschap voor hun diensten aan Quest for Growth tijdens het afgelopen boekjaar, samen een vergoeding van € 307.933. Deze berekening is gebaseerd op de verhouding van de inkomsten die de beheervennootschap van ieder fonds ontvangt. Ten laste van Quest for Growth werden in het afgelopen boekjaar geen variabele vergoedingen, voordelen in natura, pensioenbijdragen of andere verzekeringen toegekend, verworven of uitbetaald. Het relatieve aandeel van de vaste remuneratie is dan ook 100% en er diende geen gebruik te worden gemaakt van enig terugvorderingsrecht voor variabele remuneratie. Deze remuneratie is in vergelijking met het door het jaarverslag behandelde boekjaar niet aangepast. Er werd geen enkele dividenduitkering verricht aan de preferente aandeelhouders. Inzake vertrekvergoedingen kan de beheervennootschap afscheid nemen van ieder directielid mits een opzeggingstermijn van drie maanden in acht te nemen zonder enige vertrekvergoeding verschuldigd te zijn. Gedurende het afgelopen boekjaar heeft de beheervennootschap aan al zijn medewerkers een totaal bedrag van € 4.883.616 betaald waaronder een variabele vergoeding van € 145.061 (die evenwel niet gelinkt is aan de prestaties van Quest for Growth). Het aantal begunstigden FTE is 23. Het geaggregeerde bedrag van de beloning betaald aan de medewerkers wier handelen het risicoproﬁel van Quest for Growth in belangrijke mate beïnvloedde, bedroeg € 412.350. De verhouding tussen de hoogst betaalde medewerker en de laagst betaalde bedraagt inclusief de variabele vergoeding die deel uitmaakt van de arbeidsovereenkomst: 3,8x. JAARRAPPORT 2025 | 95

e. Veranderingen in het Remuneratiebeleid In 2023 werd het Remuneratiebeleid aangepast. We verwijzen hiervoor naar de eerste alinea van dit hoofdstuk. De vennootschap voorziet in de komende twee jaren volgende substantiële wijzigingen aan haar remuneratiebeleid: 1) De vaste vergoeding daalt met 10% naar een vast bedrag van 0,9% van het maatschappelijk kapitaal en zal ook nominaal verminderen door de goedgekeurde kapitaalvermindering waardoor het maatschappelijk kapitaal daalt met € 18,7 miljoen. 2) Het totale bedrag aan bestuurdersvergoedingen zal verder dalen wegens de niet invulling van een bestuurdersmandaat in 2026 en het voorstel om het mandaat van de tweede eﬀectieve leider ook door de beheervennootschap te laten invullen waardoor de vergoeding voor die taak niet ten laste komt van Quest for Growth. f. Evolutie van de remuneratie en de prestaties van de vennootschap De remuneratie van het uitvoerende management werd in het afgelopen boekjaar niet verhoogd of verlaagd. De vergoedingen betaald aan de niet-uitvoerende bestuurders en de leden van de adviescomités werden verhoogd in 2023 om ze marktconform te maken. Zo werd de vaste vergoeding van een bestuurder verhoogd van € 7.500 naar € 15.000 maar werden de zitpenningen (ten belope van € 500 per zitting) anderzijds afgeschaft. We verwijzen hier ook naar de eerste alinea van het Remuneratieverslag. Deze evolutie past in het remuneratiebeleid van de vennootschap waarbij voorkeur wordt gegeven aan vaste vergoedingen en slechts variabele vergoedingen worden toegekend die gelinkt zijn aan het dividendrendement van alle aandeelhouders en aldus de belangen van aandeelhouders en uitvoerend management maximaal proberen te aligneren. Door de niet invulling van het vrijgekomen mandaat van mevrouw Slagmulder in 2025, zijn de vergoedingen over boekjaar 2025 gedaald. Een verdere daling wordt verwacht in boekjaar 2026. 96 | JAARRAPPORT 2025 De vennootschap heeft ervoor geopteerd om de evolutie van de remuneratie over de voorbije vijf jaren op te volgen vanaf het boekjaar 2020. De evolutie wordt hierna dus voor het eerst opgenomen (exclusief BTW): 2025 2024 2023 2022 2021 Totale vergoedingen niet-uitvoerende bestuurders 141.250* 153.750 156.000 140.625 148.500 Totale vergoeding beheervennootschap 1.482.989 1.482.989 1.482.989 1.456.988 1.416.608 * Inclusief een rechtzetting van € 5.000 die nog tegoed was voor boekjaar 2024.

JAARRAPPORT 2025 | 97

A. Verslag van de commissaris aan de algemene vergadering van aandeelhouders van Quest for Growth NV over de jaarrekening voor het boekjaar afgesloten op 31 december 2025 In het kader van de wettelijke controle van de jaarrekening van Quest For Growth NV (de “Vennootschap”), leggen wij u ons commissarisverslag voor. Dit bevat ons verslag over de jaarrekening alsook de overige door wet- en regelgeving gestelde eisen. Het vormt één geheel en is ondeelbaar. Wij werden benoemd in onze hoedanigheid van commissaris door de algemene vergadering van 27 maart 2025, overeenkomstig het voorstel van de raad van bestuur uitgebracht op aanbeveling van het auditcomité. Ons mandaat loopt af op de datum van de algemene vergadering die beraadslaagt over de jaarrekening voor het boekjaar afgesloten op 31 december 2027. Wij hebben de wettelijke controle van de jaarrekening van de Vennootschap uitgevoerd gedurende 7 opeenvolgende boekjaren. Verslag over de jaarrekening Oordeel zonder voorbehoud Wij hebben de wettelijke controle uitgevoerd van de jaarrekening van de Vennootschap, die de balans op 31 december 2025 omvat, alsook de resultatenrekening, de mutaties van het eigen vermogen en het kasstroomoverzicht over het boekjaar afgesloten op die datum, en de toelichting met de belangrijkste gehanteerde grondslagen voor ﬁnanciële verslaggeving en andere toelichtingen. Deze jaarrekening vertoont een balanstotaal van EUR 132.040.091 en de resultatenrekening sluit af met een verlies van het boekjaar van EUR 2.418.231. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van het vermogen en de ﬁnanciële toestand van de Vennootschap per 31 december 2025, alsook van haar resultaten en van haar kasstromen over het boekjaar dat op die datum is afgesloten, in overeenstemming met de IFRS Accounting Standards zoals goedgekeurd door de Europese Unie en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en reglementaire voorschriften. Basis voor het oordeel zonder voorbehoud Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de internationale controlestandaarden (ISA’s) zoals van toepassing in België. Wij hebben bovendien de door de IAASB goedgekeurde internationale controlestandaarden toegepast die van toepassing zijn op de huidige afsluitdatum en nog niet goedgekeurd zijn op nationaal niveau. Onze verantwoordelijkheden op grond van deze standaarden zijn verder beschreven in de sectie “Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de jaarrekening” van ons verslag. Wij hebben alle deontologische vereisten die relevant zijn voor de controle van de jaarrekening in België nageleefd, met inbegrip van deze met betrekking tot de onaankelijkheid. Wij hebben van de raad van bestuur en van de aangestelden van de Vennootschap de voor onze controle vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Kernpunt van de controle Een kernpunt van onze controle betreft die aangelegenheid die naar ons professioneel oordeel het meest signiﬁcant was bij de controle van de jaarrekening van de huidige verslagperiode. Deze aangelegenheid is behandeld in de context van onze controle van de jaarrekening als geheel en bij het vormen van ons oordeel hierover, en wij verschaﬀen geen afzonderlijk oordeel over deze aangelegenheid. Waardering van ﬁnanciële activa aan reële waarde Beschrijving van het kernpunt van de controle De Vennootschap waardeert haar ﬁnanciële activa, bestaande uit op actieve markten verhandelde investeringen en niet op actieve markten verhandelde investeringen, aan reële waarde met verwerking van de waardeveranderingen in de resultatenrekening. De reële waarde van de investeringen die worden verhandeld op actieve markten is gebaseerd op de genoteerde marktkoers van de respectievelijke beurzen op 31 december 2025 (niveau 1- waarderingen in de reële-waardehiërarchie). Zoals opgenomen in toelichting 7.d. bedraagt het totaal van de niveau 1-ﬁnanciële activa opgenomen aan reële waarde in de balans EUR 76.221.251 op 31 december 2025. De reële waarde van niet op actieve markten verhandelde investeringen wordt bepaald aan de hand van waarderingsmethoden waarbij de Vennootschap onder andere schattingen maakt die gebaseerd zijn op niet-waarneembare marktgegevens (niveau 3-waarderingen in de reële-waardehiërarchie). De schattingen zijn gebaseerd op assumpties van de raad van bestuur die worden opgenomen in de waarderingsmethode van elke individuele investering. 98 | JAARRAPPORT 2025 8. FINANCIËLE INFORMATIE

De belangrijkste assumpties voor de investeringen die gewaardeerd worden op basis van de multiple methode betreﬀen de samenstelling van de groep van vergelijkbare ondernemingen (de ‘peer groep’) en de toegepaste kortingen. De belangrijkste assumpties voor de investeringen die gewaardeerd worden op basis van scenario analyse zijn de beoordeling van de belangrijke prestatie-indicatoren (KPI – Key Performance Indicators) per investering en de waarschijnlijkheidspercentages die worden toegewezen aan elk van de mogelijke toekomstige scenario’s. Het totaal van de niveau 3-ﬁnanciële activa opgenomen aan reële waarde in de balans op 31 december 2025 bedraagt EUR 42.200.925 (toelichting 7.d.). Het gebruik van andere onderliggende assumpties kan leiden tot een wijziging in de bekomen reële waarde. Rekening houdend met het belang van de ﬁnanciële activa op de balans en de impact van de waardering aan reële waarde op de balans en resultatenrekening, beschouwen we dit als een kernpunt van de controle. Onze auditbenadering met betrekking tot het kernpunt van de controle De door de Vennootschap gehanteerde reële waarden op 31 december 2025 met betrekking tot investeringen die worden verhandeld op actieve markten hebben we beoordeeld door veriﬁcatie van de slotkoers op die datum. Voor de beoordeling van de reële waarde op 31 december 2025 van niet op actieve markten verhandelde investeringen hebben wij, onder andere, volgende audit procedures uitgevoerd: • analyse en beoordeling van de gebruikte peer groep van vergelijkbare ondernemingen en de kortingen toegepast door de Vennootschap bij de waarderingsmethode die gebaseerd is op de “multiple” methode; • bespreking met de investeringsmanagers van de toegepaste assumpties betreﬀende de beoordeling van de belangrijke prestatie-indicatoren (KPI – Key Performance Indicators) van de ondernemingen waarin de Vennootschap een investering heeft en de waarschijnlijkheidspercentages van de verschillende toekomstige scenario’s, wanneer scenarioanalyse wordt gebruikt als waarderingsmethode; • beoordeling van de redelijkheid van de assumpties gebruikt in de waardering door deze te veriﬁëren met onderliggende elementen; • nazicht van de informatie opgenomen in toelichting 7 ‘Reële waarde van ﬁnanciële instrumenten’ bij de jaarrekening conform de vereisten van IFRS Accounting Standards. In het uitvoeren van deze audit procedures, hebben wij beroep gedaan op onze interne waarderingsexperten. Op basis van onze audit procedures stellen wij vast dat de waarden, schattingen en onderliggende assumpties gebruikt door de raad van bestuur binnen een aanvaardbare vork van redelijke schattingen en assumpties vallen, en dat de informatie opgenomen in toelichting 7 bij de jaarrekening conform de vereisten van IFRS Accounting Standards is. Verantwoordelijkheden van de raad van bestuur voor het opstellen van de jaarrekening De raad van bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen van de jaarrekening die een getrouw beeld geeft in overeenstemming met de IFRS Accounting Standards zoals goedgekeurd door de Europese Unie en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en reglementaire voorschriften, alsook voor de interne beheersing die de raad van bestuur noodzakelijk acht voor het opstellen van de jaarrekening die geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten. Bij het opstellen van de jaarrekening is de raad van bestuur verantwoordelijk voor het inschatten van de mogelijkheid van de Vennootschap om haar continuïteit te handhaven, het toelichten, indien van toepassing, van aangelegenheden die met continuïteit verband houden en het gebruiken van de continuïteitsveronderstelling, tenzij de raad van bestuur het voornemen heeft om de Vennootschap te liquideren of om de bedrijfsactiviteiten te beëindigen, of geen realistisch alternatief heeft dan dit te doen. Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de jaarrekening Onze doelstellingen zijn het verkrijgen van een redelijke mate van zekerheid over de vraag of de jaarrekening als geheel geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten, en het uitbrengen van een commissarisverslag waarin ons oordeel is opgenomen. Een redelijke mate van zekerheid is een hoog niveau van zekerheid, maar is geen garantie dat een controle die overeenkomstig de ISA’s is uitgevoerd altijd een afwijking van materieel belang ontdekt wanneer die bestaat. Afwijkingen kunnen zich voordoen als gevolg van fraude of fouten en worden als van materieel belang beschouwd indien redelijkerwijs kan worden verwacht dat zij, individueel of gezamenlijk, de economische beslissingen genomen door gebruikers op basis van deze jaarrekening, beïnvloeden. Bij de uitvoering van onze controle leven wij het wettelijk, reglementair en normatief kader na dat van toepassing is op de controle van de jaarrekening in België. Een wettelijke controle biedt evenwel geen zekerheid omtrent de toekomstige levensvatbaarheid van de Vennootschap, noch omtrent de JAARRAPPORT 2025 | 99

eﬃciëntie of de doeltreﬀendheid waarmee de raad van bestuur de bedrijfsvoering van de Vennootschap ter hand heeft genomen of zal nemen. Onze verantwoordelijkheden inzake de door de raad van bestuur gehanteerde continuïteitsveronderstelling worden hieronder beschreven. Als deel van een controle uitgevoerd overeenkomstig de ISA’s, passen wij professionele oordeelsvorming toe en handhaven wij een professioneel-kritische instelling gedurende de controle. We voeren tevens de volgende werkzaamheden uit: • het identiﬁceren en inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten, het bepalen en uitvoeren van controlewerkzaamheden die op deze risico’s inspelen en het verkrijgen van controle-informatie die voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Het risico van het niet detecteren van een van materieel belang zijnde afwijking is groter indien die afwijking het gevolg is van fraude dan indien zij het gevolg is van fouten, omdat bij fraude sprake kan zijn van samenspanning, valsheid in geschrifte, het opzettelijk nalaten om transacties vast te leggen, het opzettelijk verkeerd voorstellen van zaken of het omzeilen van de interne beheersing; • het verkrijgen van inzicht in de interne beheersing die relevant is voor de controle, met als doel controlewerkzaamheden op te zetten die in de gegeven omstandigheden geschikt zijn maar die niet zijn gericht op het geven van een oordeel over de eﬀectiviteit van de interne beheersing van de Vennootschap; • het evalueren van de geschiktheid van de gehanteerde grondslagen voor ﬁnanciële verslaggeving en het evalueren van de redelijkheid van de door de raad van bestuur gemaakte schattingen en van de daarop betrekking hebbende toelichtingen; • het concluderen of de door de raad van bestuur gehanteerde continuïteitsveronderstelling aanvaardbaar is, en het concluderen, op basis van de verkregen controle-informatie, of er een onzekerheid van materieel belang bestaat met betrekking tot gebeurtenissen of omstandigheden die signiﬁcante twijfel kunnen doen ontstaan over de mogelijkheid van de Vennootschap om haar continuïteit te handhaven. Indien wij concluderen dat er een onzekerheid van materieel belang bestaat, zijn wij ertoe gehouden om de aandacht in ons commissarisverslag te vestigen op de daarop betrekking hebbende toelichtingen in de jaarrekening, of, indien deze toelichtingen inadequaat zijn, om ons oordeel aan te passen. Onze conclusies zijn gebaseerd op de controle-informatie die verkregen is tot de datum van ons commissarisverslag. Toekomstige gebeurtenissen of omstandigheden kunnen er echter toe leiden dat de Vennootschap haar continuïteit niet langer kan handhaven; • het evalueren van de algehele presentatie, structuur en inhoud van de jaarrekening, en van de vraag of de jaarrekening de onderliggende transacties en gebeurtenissen weergeeft op een wijze die leidt tot een getrouw beeld. Wij communiceren met het auditcomité onder meer over de geplande reikwijdte en timing van de controle en over de signiﬁcante controlebevindingen, waaronder eventuele signiﬁcante tekortkomingen in de interne beheersing die wij identiﬁceren gedurende onze controle. Wij verschaﬀen aan het auditcomité tevens een verklaring dat wij de relevante deontologische voorschriften over onaankelijkheid hebben nageleefd, en wij communiceren met hen over alle relaties en andere zaken die redelijkerwijs onze onaankelijkheid kunnen beïnvloeden en, waar van toepassing, over de daarmee verband houdende maatregelen om onze onaankelijkheid te waarborgen. Uit de aangelegenheden die met het auditcomité zijn gecommuniceerd bepalen wij die zaken die het meest signiﬁcant waren bij de controle van de jaarrekening van de huidige verslagperiode, en die derhalve de kernpunten van onze controle uitmaken. Wij beschrijven deze aangelegenheden in ons verslag, tenzij het openbaar maken van deze aangelegenheden is verboden door wet- of regelgeving. Overige door wet- en regelgeving gestelde eisen Verantwoordelijkheden van de raad van bestuur De raad van bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen en de inhoud van het jaarverslag en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport, voor het naleven van de wettelijke en reglementaire voorschriften die van toepassing zijn op het voeren van de boekhouding, alsook voor het naleven van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen en van de statuten van de Vennootschap. Verantwoordelijkheden van de commissaris In het kader van onze opdracht en overeenkomstig de Belgische bijkomende norm bij de in België van toepassing zijnde internationale controlestandaarden (ISA’s), is het onze verantwoordelijkheid om, in alle van materieel belang zijnde opzichten, het jaarverslag en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport, de naleving van de statuten en van bepaalde verplichtingen uit het Wetboek van vennootschappen en verenigingen te veriﬁëren en verslag over deze aangelegenheden uit te brengen. 100 | JAARRAPPORT 2025

JAARRAPPORT 2025 | 101 Aspecten betreﬀende het jaarverslag en andere informatie opgenomen in het jaarrapport Na het uitvoeren van speciﬁeke werkzaamheden op het jaarverslag, zijn wij van oordeel dat dit jaarverslag overeenstemt met de jaarrekening voor hetzelfde boekjaar, en is opgesteld overeenkomstig de artikelen 3:5 en 3:6 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen. In de context van onze controle van de jaarrekening, zijn wij tevens verantwoordelijk voor het overwegen, in het bijzonder op basis van de kennis verkregen tijdens de controle, of het jaarverslag een afwijking van materieel belang bevat, hetzij informatie die onjuist vermeld is of anderszins misleidend is. In het licht van de werkzaamheden die wij hebben uitgevoerd, dienen wij u geen afwijking van materieel belang te melden. Vermeldingen betreﬀende de onaankelijkheid • Ons bedrijfsrevisorenkantoor en ons netwerk hebben geen opdrachten verricht die onverenigbaar zijn met de wettelijke controle van de jaarrekening en ons bedrijfsrevisorenkantoor is in de loop van ons mandaat onaankelijk gebleven tegenover de Vennootschap. • De honoraria voor de bijkomende opdrachten die verenigbaar zijn met de wettelijke controle van de jaarrekening bedoeld in artikel 3:65 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen werden correct vermeld en uitgesplitst in de toelichting bij de jaarrekening. Europees uniform elektronisch formaat (ESEF) Wij hebben ook, overeenkomstig de ontwerpnorm inzake de controle van de overeenstemming van de ﬁnanciële overzichten met het Europees uniform elektronisch formaat (hierna “ESEF”), de controle uitgevoerd van de overeenstemming van het ESEF- formaat met de technische reguleringsnormen vastgelegd door de Europese Gedelegeerde Verordening nr. 2019/815 van 17 december 2018 (hierna: “Gedelegeerde Verordening”). De raad van bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen, in overeenstemming met de ESEF vereisten, van de ﬁnanciële overzichten in de vorm van een elektronisch bestand in ESEF- formaat (hierna “digitale ﬁnanciële overzichten”) opgenomen in het jaarlijks ﬁnancieel verslag. Het is onze verantwoordelijkheid voldoende en geschikte onderbouwende informatie te verkrijgen om te concluderen dat het formaat van de digitale ﬁnanciële overzichten in alle van materieel belang zijnde opzichten voldoen aan de ESEF-vereisten krachtens de Gedelegeerde Verordening. Op basis van de door ons uitgevoerde werkzaamheden zijn wij van oordeel dat het formaat van de oﬃciële versie van de digitale ﬁnanciële overzichten opgenomen in het jaarlijks ﬁnancieel verslag van Quest for Growth NV per 31 december 2025 in alle van materieel belang zijnde opzichten in overeenstemming zijn met de ESEF vereisten krachtens de Gedelegeerde Verordening. Andere vermeldingen • Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd in overeenstemming met de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften. • De resultaatverwerking die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen. • Wij dienen u geen verrichtingen of beslissingen mede te delen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen en verenigingen zijn gedaan of genomen. • Wij hebben de vermogensrechtelijke gevolgen van de beslissing van de raad van bestuur dd 28 oktober 2025 zoals beschreven in “6. Deugdelijk bestuur; c. Raad van bestuur; iv. Belangenconﬂicten” van het jaarverslag beoordeeld en hebben u niets te melden. • Huidig verslag is consistent met onze aanvullende verklaring aan het auditcomité bedoeld in artikel 11 van de verordening (EU) nr. 537/2014. Diegem, 24 februari 2026 De commissaris PwC Bedrijfsrevisoren BV Vertegenwoordigd door Damien Walgrave* Bedrijfsrevisor *Handelend in naam van Damien Walgrave BV

102 | JAARRAPPORT 2025 B. Verklaring van het management De jaarrekening voor de periode tot 31 december 2025 is opgesteld in overeenstemming met IFRS zoals goedgekeurd door de International Accounting Standards Board en aanvaard door de Europese Unie. Waar nodig is in deze ﬁnanciële informatie bijkomende toelichting gegeven. De raad van bestuur keurde de jaarrekening goed op 27 januari 2026. Ondergetekenden verklaren dat, voor zover hen bekend: a. De ﬁnanciële informatie een getrouw beeld geeft van de ﬁnanciële toestand, het vermogen, de resultaten, het overzicht van het eigen vermogen en de kasstromen van Quest for Growth NV, over de periode van 12 maanden beëindigd op 31 december 2025; en b. Het jaarverslag een getrouw overzicht geeft van alle belangrijke gebeurtenissen die zich in de periode van 12 maanden eindigend op 31 december 2025 voorgedaan hebben en hun impact op de ﬁnanciële informatie voor deze periode, een beschrijving van de belangrijkste risico’s en onzekerheden en de verwachtingen. Leuven, 27 januari 2026 Paul Van Dun Philippe de Vicq de Cumptich Sabine Vermassen Bestuurder – Voorzitter van het auditcomité Bestuurder – Eﬀectieve leider Bestuurder – Eﬀectieve leider

JAARRAPPORT 2025 | 103

C. Jaarrekening - Financiële overzichten BALANS In EUR Toestand op: Toelichting 31 december 2025 31 december 2024 31 december 2023 Activa Geldmiddelen en kasequivalenten 7.g 12.830.280 3.382.341 6.800.567 Handelsvorderingen en overige vorderingen 15 140.943 239.562 474.757 Dividendvorderingen 7.f 500.852 416.639 385.020 Financiële activa Financiële activa tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies – aandelen 14 118.237.495 130.240.976 132.804.660 Financiële activa tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies – schuldbewijzen 14 184.681 105.155 312.613 Overige vlottende activa 7.161 7.161 7.191 Overlopende rekeningen 138.680 66.677 0 Totaal activa 132.040.091 134.458.512 140.784.807 Eigen vermogen en schulden Aandelenkapitaal 17 128.338.939 147.072.900 147.072.900 Reserves 18 0 0 0 Gecumuleerd resultaat -12.666.569 -6.328.208 -2.803.948 Nettoresultaat van het jaar -2.418.231 -6.338.360 -3.524.260 Totaal aan de aandeelhouders toe te wijzen eigen vermogen 113.254.139 134.406.331 140.744.692 Overige schulden 12 18.785.952 52.180 40.115 Totaal passiva 18.785.952 52.180 40.115 Totaal eigen vermogen en passiva 132.040.091 134.458.512 140.784.807 In EUR Voor het boekjaar eindigend op: Toelichting 31 december 2025 31 december 2024 31 december 2023 Netto gerealiseerde meer- / minderwaarden op ﬁnanciële activa 8/10 3.995.665 -5.774.263 -6.191.828 Netto niet-gerealiseerde meer- / minderwaarden op ﬁnanciële activa 8/10 -6.259.917 -277.739 2.484.133 Dividendinkomsten 2.141.041 2.164.517 1.824.290 Netto rente-inkomsten / lasten 11 47.046 137.369 78.021 Netto gerealiseerde winsten / verliezen uit wisselverrichtingen 1.118 -3.765 -2.536 Netto niet-gerealiseerde winsten / verliezen uit wisselverrichtingen -186 0 5.603 Totaal inkomsten uit beleggingen -75.233 -3.753.882 -1.802.318 Overige operationele inkomsten / verliezen 58.115 -158.639 860.320 Totaal operationele inkomsten / verliezen -17.118 -3.912.520 -941.997 Vergoedingen beheervennootschap 19 -1.482.989 -1.482.989 -1.482.989 Vergoeding bedrijfsrevisor -89.596 -33.327 -66.415 Vergoeding bewaarder -46.622 -28.922 -37.140 Bestuurdersvergoedingen -141.250 -157.161 -177.551 Heﬃng op beleggingsfondsen 21.e -124.326 -130.189 -133.449 Overige beheerskosten 19 -153.486 -144.320 -339.563 Totaal operationele kosten -2.038.270 -1.976.908 -2.237.107 Winst / Verlies uit bedrijfsactiviteiten -2.055.388 -5.889.428 -3.179.105 Netto ﬁnanciële kosten -2.270 -1.762 -1.501 Winst / Verlies voor belasting -2.057.658 -5.891.191 -3.180.605 Roerende voorheﬃng m.b.t. dividendinkomsten 12 -326.659 -415.021 -316.085 Overige inkomstenbelastingen 12 -33.914 -32.149 -27.570 Winst / Verlies van het boekjaar -2.418.231 -6.338.360 -3.524.260 Winst / Verlies per aandeel (WPA) Gemiddeld aantal uitstaande basis- & verwaterde aandelen 9 18.733.961 18.733.961 18.603.570 Basis- & verwaterde winst/verlies per aandeel voor gewone aandelen 9 -0,13 -0,34 -0,19 Basis- & verwaterde winst/verlies per aandeel voor preferente aandelen 9 -0,13 -0,34 -0,19 De houders van de verschillende aandelenklassen hebben verschillende rechten bij dividenduitkering en bij liquidatie van de vennootschap (Zie punt 18 hierna). 104 | JAARRAPPORT 2025 RESULTATENREKENING

MUTATIES VAN HET EIGEN VERMOGEN In EUR Toelichting Aandelen- kapitaal Reserves Overgedragen winst / verlies Totaal eigen vermogen Balans per 1 januari 2025 17 147.072.900 0 -12.666.569 -134.406.331 Overgedragen winst 18 0 Winst / Verlies voor het jaar -2.418.231 -2.418.231 Kapitaalvermindering 18 -18.733.961 -18.733.961 Dividenden 18 0 Balans per 31 december 2025 17 128.338.939 0 -15.084.799 113.254.139 In EUR Toelichting Aandelen- kapitaal Reserves Overgedragen winst / verlies Totaal eigen vermogen Balans per 1 januari 2024 17 147.072.900 0 -6.328.208 140.744.692 Overgedragen winst 18 0 Winst / Verlies voor het jaar -6.338.360 -6.338.360 Kapitaalvermindering 0 Dividenden 18 0 Balans per 31 december 2024 17 147.072.900 0 -12.666.569 -134.406.331 In EUR Toelichting Aandelen- kapitaal Reserves Overgedragen winst / verlies Totaal eigen vermogen Balans per 1 januari 2023 147.072.900 21.918.727 -24.722.675 144.268.952 Overgedragen winst -21.918.727 21.918.727 0 Winst / Verlies voor het jaar -3.524.260 -3.524.260 Kapitaalvermindering 0 Dividenden 0 Balans per 31 december 2023 147.072.900 0 -6.328.208 140.744.692 KASSTROOMOVERZICHT In EUR Voor het boekjaar eindigend op: Toelichting 31 december 2025 31 december 2024 31 december 2023 Ontvangsten uit de verkoop van ﬁnanciële activa – aandelen 34.162.896 22.332.343 19.245.292 Ontvangsten uit de verkoop van ﬁnanciële activa – schuldbewijzen 0 97.154 0 Aankoop van ﬁnanciële activa – aandelen -23.939.034 -25.023.450 -19.228.959 Aankoop van ﬁnanciële activa – schuldbewijzen -493.512 -756.036 -330.248 Ontvangsten uit vorderingen naar aanleiding van desinvesteringen 9.744 75.743 1.437.755 Ontvangen dividenden 1.729.944 1.717.493 1.696.689 Ontvangen interesten 11 47.632 138.235 76.852 Overige operationele inkomsten / verliezen 7.725 40 0 Betaalde interesten 11 0 -92 -190 Betaalde bedrijfskosten -2.040.729 -1.966.576 -2.238.588 Betaalde inkomstenbelastingen -33.914 -32.149 -27.790 Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten 9.450.751 -3.417.296 630.813 Ontvangsten uit kapitaalverhoging 0 0 0 Kapitaalvermindering 0 0 0 Dividenden betaald in geld aan houders van preferente aandelen 18 0 0 0 Dividenden betaald in geld aan houders van gewone aandelen 18 0 0 0 Betaalde roerende voorheﬃng op dividenden aan aandeelhouders 18 0 0 0 Kasstroom uit ﬁnancieringsactiviteiten 0 0 0 Netto toename / afname geldmiddelen en kasequivalenten 9.450.751 -3.417.296 630.813 Geldmiddelen en kasequivalenten bij het begin van het jaar 3.382.341 6.800.567 6.177.462 Eﬀect van wisselkoers op geldmiddelen en kasequivalenten -2.812 -930 -7.709 Geldmiddelen en kasequivalenten op het einde van de periode 12.830.280 3.382.341 6.800.567 JAARRAPPORT 2025 | 105

D. Jaarrekening – Toelichting bij de ﬁnanciële informatie 1. Verslaggevende entiteit Quest for Growth NV PRIVAK (de ‘Vennootschap’) is een openbare alternatieve beleggingsvennootschap met vast kapitaal naar Belgisch recht, met maatschappelijke zetel gevestigd Lei 19, bus 3, 3000 Leuven en met ondernemingsnummer 0463.541.422. De juridische status van de openbare privak wordt voornamelijk bepaald door de AIFM-richtlijn, de AIFM-wet en het koninklijk besluit van de openbare privak. De vennootschap is een gesloten beleggingsvennootschap die voornamelijk belegt in een zeer gediversiﬁeerde portefeuille samengesteld uit aandelen die zijn uitgegeven door op Europese beurzen genoteerde ondernemingen, niet-genoteerde ondernemingen en niet-genoteerde beleggingsondernemingen, met de bedoeling meerwaarden te realiseren die onder de vorm van dividenden uitgekeerd worden aan de aandeelhouders. De vennootschap wordt beheerd door Capricorn Partners (de ‘beheervennootschap’). Quest for Growth is genoteerd op Euronext Brussels onder ISIN code BE0003730448. 2. Grondslag voor de verslaggeving De jaarrekening is op 12 februari 2026 voor publicatie goedgekeurd door de raad van bestuur van de vennootschap. De jaarrekening eindigend op 31 december 2025 is opgesteld in overeenstemming met IFRS Accounting Standards zoals gepubliceerd door de International Accounting Standards Board (IASB) en aanvaard door de Europese Unie. De jaarrekening is opgesteld op basis van “going concern”. 3. Functionele munt en presentatie valuta De ﬁnanciële informatie is uitgedrukt in euro, de functionele valuta van de vennootschap. De volgende wisselkoersen werden gehanteerd voor omzetting naar euro: 31 december 2025 31 december 2024 CHF n.v.t. 0,9412 NOK 11,8430 n.v.t. SEK 10,8215 n.v.t. USD 1,1750 1,0389 4. Gebruik van oordelen en ramingen Bij het opstellen van deze jaarrekening heeft het management oordelen en schattingen gemaakt die van invloed zijn op de toepassing van de grondslagen voor ﬁnanciële verslaggeving en de gerapporteerde bedragen van activa, passiva, inkomsten en uitgaven. De werkelijke resultaten kunnen afwijken van deze schattingen. a. Oordelen Kwaliﬁcatie als beleggingsentiteit: IFRS 10 voorziet in een verplichte uitzondering voor vennootschappen die voldoen aan de deﬁnitie van een beleggingsentiteit om zowel haar dochterondernemingen als haar belangen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures te waarderen aan reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies. Een beleggingsentiteit wordt gedeﬁnieerd als een entiteit die: 1. Middelen verwerft van een of meer beleggers om beleggingsdiensten voor deze belegger(s) te verrichten; 2. Zich er jegens haar beleggers toe verbindt dat haar zakelijke doel bestaat in het beleggen van middelen met als enige bedoeling opbrengsten uit hoofde van waardestijgingen, beleggingsinkomsten of beide te realiseren; en 3. De prestaties van vrijwel al haar beleggingen waardeert en evalueert op basis van de reële waarde. Bij de toetsing of zij aan deze deﬁnitie voldoet, moet een entiteit eveneens nagaan of zij de volgende typische kenmerken van een beleggingsentiteit heeft: 1. Zij heeft meer dan één belegging; 2. Zij heeft meer dan één belegger; 3. Zij heeft beleggers die geen verbonden partijen van de entiteit zijn; en 4. Zij heeft eigendomsbelangen in de vorm van aandelen- of soortgelijke belangen. In overeenstemming met de overgangsbepalingen van IFRS 1 werd deze analyse op transitiedatum uitgevoerd. Op deze datum werd vastgesteld dat Quest for Growth zowel de essentiële als de typische kenmerken bezit en daarom voldoet aan de deﬁnitie van een beleggingsentiteit. Quest for Growth is een openbare beleggingsvennootschap met vast kapitaal voor belegging in niet-genoteerde ondernemingen en in groeibedrijven (‘privak’ genaamd), gereglementeerd door de AIFM-Richtlijn, de AIFM-Wet en de wetgeving voor de openbare privak (KB van 10 juli 2016). De gediversiﬁeerde portefeuille van de vennootschap bestaat grotendeels uit investeringen in genoteerde aandelen, in durf- en groeikapitaal en in durf- en groeikapitaalfondsen. Quest for Growth is genoteerd op Euronext Brussel en heeft een gespreid aandeelhouderschap. Quest for Growth heeft als doel de collectieve 106 | JAARRAPPORT 2025

belegging in toegelaten ﬁnanciële instrumenten uitgegeven door niet-genoteerde ondernemingen en groeivennootschappen teneinde op deze manier meerwaarden te realiseren die onder de vorm van dividenden worden uitgekeerd aan de aandeelhouders. Quest for Growth waardeert alle participaties aan reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de resultatenrekening. b. Aannames en ramingen Het management verricht ramingen en doet aannames betreﬀende de toekomst. De daaruit voortvloeiende boekhoudkundige ramingen zullen, per deﬁnitie, zelden gelijk zijn aan de bijbehorende feitelijke resultaten. Aannames en ramingen waarbij een aanmerkelijk risico bestaat dat achteraf een ingrijpende correctie nodig is, worden hieronder geschetst. Ramingen en onderliggende aannames worden voortdurend opnieuw bekeken. Herzieningen van ramingen worden prospectief erkend. Reële waarde van afgeleide ﬁnanciële instrumenten: De vennootschap kan van tijd tot tijd ﬁnanciële afgeleide instrumenten aanhouden die niet op actieve markten zijn genoteerd, bijvoorbeeld afgeleide instrumenten die buiten beurs worden verhandeld. De reële waarde van dergelijke instrumenten wordt bepaald met behulp van waarderingstechnieken. Waarderingstechnieken (bijvoorbeeld modellen) die worden gebruikt om reële waarden te bepalen, worden gevalideerd en regelmatig herzien. Reële waarde van private equity-portefeuille: De private equity- portefeuille omvat rechtstreekse beleggingen in aandelen, aan beleggingen gekoppelde leningen en beleggingen in andere fondsen die worden beheerd door de beheervennootschap of in fondsen van derden. Van deze beleggingen wordt per geval de reële waarde vermeld. De reële waarde wordt geschat conform de IPEV-richtsnoeren (IPEV – International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines). Deze richtsnoeren omvatten waarderingsmethoden en -technieken die binnen de sector algemeen als normen worden erkend. De vennootschap hanteert opbrengst-multiples en scenario analyses om de reële waarde van een belegging te schatten. Hoewel de directie de reële waarde van de beleggingen naar best vermogen probeert te schatten, vertoont elke waarderingsmethodologie beperkingen. Wijzigingen in aannames kunnen van invloed zijn op de gerapporteerde reële waarde van ﬁnanciële instrumenten. Waarderingsmodellen maken in de mate van het mogelijke gebruik van waarneembare gegevens. Voor de bepaling van wat onder de term ‘waarneembaar’ valt, moet een beroep worden gedaan op het oordeelsvermogen van de vennootschap. De vennootschap beschouwt marktgegevens die vlot toegankelijk zijn, regelmatig worden verspreid of geactualiseerd, die betrouwbaar en veriﬁeerbaar zijn en die verstrekt worden door onaankelijke bronnen die actief bij de desbetreﬀende markt betrokken zijn als waarneembare gegevens. Zie ook Toelichting bij de ﬁnanciële informatie, punt 7 voor meer informatie. 5. Belangrijke wijzigingen in de grondslagen voor ﬁnanciële verslaggeving Er zijn geen belangrijke wijzigingen die een impact hebben op de ﬁnanciële verslaggeving. 6. Beheer van ﬁnanciële risico’s Deze toelichting geeft informatie over de blootstelling van de vennootschap aan de diverse ﬁnanciële risico’s. Quest for Growth wordt geconfronteerd met een aantal ﬁnanciële risico’s. De belangrijkste risicofactoren voor de vennootschap worden hieronder vermeld. Dit zijn echter niet de enige risico’s waaraan de vennootschap onderhevig kan zijn. Ook andere risico’s die Quest for Growth kan lopen, kunnen negatieve gevolgen hebben voor de activiteiten van de vennootschap. • Marktrisico 1. Koersrisico 2. Renterisico 3. Valutarisico • Liquiditeitsrisico • Kredietrisico Kader voor het beheer van ﬁnanciële risico’s: De vennootschap heeft een algemeen risicobeheerprogramma opgezet waarmee zij streeft naar optimale rendementen voor het risiconiveau waaraan de vennootschap is blootgesteld en minimale potentiële schadelijke eﬀecten voor de ﬁnanciële prestaties van de vennootschap. Het beleid dat de vennootschap voert, maakt het haar mogelijk om afgeleide ﬁnanciële instrumenten te gebruiken om bepaalde risicoposities te matigen en andere tot stand te brengen. Alle beleggingen in eﬀecten brengen het risico van kapitaalverlies met zich mee. Het maximale kapitaalverlies op lange termijnbeleggingen in aandelen en schuldbewijzen is beperkt tot de reële waarde van die posities. Het maximale kapitaalverlies op valutatermijncontracten is beperkt tot de notionele contractwaarden van die posities. Het beheer van deze risico’s wordt verricht door de beheervennootschap aan de hand van beleidslijnen die door de raad van bestuur zijn goedgekeurd, zoals toegelicht in het jaarverslag (zie subhoofdstukken B en C van hoofdstuk 4 ‘Investeringsstrategie’). JAARRAPPORT 2025 | 107

De beheervennootschap brengt hier dagelijks verslag over uit aan de eﬀectieve leiders van de vennootschap. De risicobeheerder gebruikt Excel-rekenbladen om alle informatie die van belang is voor het risicobeheer samen te brengen en te verwerken. Op basis van die Excel-rekenbladen worden diverse verslagen opgemaakt aan de hand waarvan de risico’s binnen Quest for Growth van nabij kunnen worden gevolgd en bijgestuurd: • naleving van beleggingsrestricties; • naleving van wetgeving in verband met gesloten private equity- vennootschappen; • toezicht op afdekking van het wisselkoersrisico; • toezicht op schommelingen van de dagelijkse netto- inventariswaarde (NIW). Alle afwijkende gegevens worden onmiddellijk gesignaleerd aan de eﬀectieve leiders. De risicobeheerder brengt verslag uit aan de eﬀectieve leiders. Hij/zij brengt ten minste eenmaal per jaar over zijn/haar activiteiten verslag uit aan het auditcomité en kan te allen tijde suggesties doen om het proces te verbeteren. Het risicobeheer in de vennootschap is voornamelijk gericht op de risico’s in verband met de beleggingen in de portefeuille en hun gevolgen voor het algemene risicoproﬁel en de liquiditeit van de vennootschap. Ook wordt aandacht besteed aan de identiﬁcatie en het beheer van operationele risico’s zoals het juridische risico, het risico in verband met uitbesteding en het compliance risico. a. Marktrisico 1. Koersrisico De waarde van de genoteerde ondernemingen in de portefeuille hangt rechtstreeks af van de aandelenkoersen en de evolutie daarvan. Daarnaast hangen de waardering van de niet-genoteerde ondernemingen in de portefeuille en de waardering van de durapitaalfondsen af van een aantal marktfactoren zoals de waarde van ondernemingen in de peergroep van ondernemingen die voor waarderingsdoeleinden wordt gebruikt. Dit betekent dat de reële waarde van de niet-genoteerde portefeuille van Quest for Growth ook aangt van de evolutie van de beurzen. Iedere belegging uit de genoteerde portefeuille maakt minder dan 5% van de netto-inventariswaarde uit tenzij de waardestijging te danken is aan de toenemende stijging van de beurskoers sinds de initiële aankoop. Bij een stijging tot 7,5% van de netto- inventariswaarde zal de beheervennootschap binnen de 30 dagen na de overschrijding ingrijpen om de procentuele waarde terug te brengen tot de grens van 7,5%. Iedere rechtstreekse belegging in een niet-genoteerde onderneming maakt eveneens minder dan 5% van de netto-inventariswaarde uit. Beleggingen in durapitaalfondsen kunnen meer dan 5% van de netto-inventariswaarde uitmaken, maar zijn zelf weer gediversiﬁeerd. 2. Renterisico Quest for Growth belegde op het einde van 2025 niet in vastrentende eﬀecten of termijnrekeningen, met uitzondering van één converteerbare lening waarvan de waarde gekoppeld is aan de waardering van het bedrijf. Hierdoor is er geen rechtstreeks renterisico. 3. Valutarisico Quest for Growth belegt in vennootschappen waarvan de waarde van de eﬀecten niet in euro uitgedrukt is. Bepalen in welke mate dit valutarisico moet worden afgedekt, behoort tot de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Vanaf september 2016 wordt het valutarisico niet langer afgedekt. De raad van bestuur kan echter te allen tijde per geval beslissen dat een positie in de portefeuille moet worden afgedekt. Op 31 december 2025 had Quest for Growth een valutarisico van € 6.073.691. Het risico per valuta wordt weergegeven in de onderstaande tabel door middel van de waarderingen van uitstaande posities in vreemde valuta: 31 december 2025 In vreemde valuta In euro Genoteerde aandelen NOK 25.272.000 2.133.919 SEK 26.775.000 2.474.241 Durf- en groeikapitaal USD 1.721.999 1.465.531 31 december 2024 In vreemde valuta In euro Genoteerde aandelen CHF 4.088.000 4.343.391 Durf- en groeikapitaal USD 1.612.499 1.552.122 3.1 Sensitiviteitsanalyse De onderstaande tabel toont het eﬀect op het resultaat van een redelijkerwijze mogelijke daling van de euro ten opzichte van CHF, NOK, SEK en USD met 10% op 31 december 2024 en 31 december 2025. De analyse veronderstelt dat alle andere variabelen, met name de rentevoeten, ongewijzigd blijven. Aangezien er geen 108 | JAARRAPPORT 2025

schulden of verplichtingen in vreemde valuta zijn op het einde van het boekjaar is het eﬀect op het eigen vermogen hetzelfde als het eﬀect op het resultaat. In euro 31 december 2025 31 december 2024 CHF 0 482.599 NOK 237.102 0 SEK 274.916 0 USD 162.837 172.458 b. Liquiditeitsrisico Het liquiditeitsrisico is het risico dat de vennootschap problemen zal hebben om te voldoen aan zijn ﬁnanciële verplichtingen en verbintenissen die worden geregeld met behulp van contanten of andere ﬁnanciële activa. Quest for Growth is een beleggingsvennootschap met vast kapitaal en moet, in tegenstelling tot beleggingsfondsen met variabel kapitaal, geen aandelen terugkopen. Op korte termijn kunnen er zich geen liquiditeitsproblemen voordoen. Quest for Growth belegt wel in genoteerde groeiaandelen met een zeker liquiditeitsrisico en heeft verbintenissen aangegaan ten aanzien van een aantal durf- en groeikapitaalfondsen en durf- en groeikapitaal. Deze beleggingsverbintenissen moeten volledig worden betaald in overeenstemming met de beleggingen die de vennootschappen doen gedurende de beleggingsperiode en daarna. Quest for Growth heeft daarover geen zeggenschap of beslissingsbevoegdheid. De onderstaande tabel geeft een overzicht van de openstaande verbintenissen op 31 december 2025 en 31 december 2024. Verbintenis in euro 31/12/2025 Verbintenis in euro 31/12/2024 Capricorn ICT ARKIV 368.000 1.127.000 Capricorn SCF 1.200.000 1.800.000 Capricorn Digital Growth Fund 6.300.000 9.800.000 Capricorn Fusion China Fund 1.149.914 5.059.622 Capricorn Healthtech Fund II 13.582.209 11.875.000 Totaal 22.600.123 29.661.622 JAARRAPPORT 2025 | 109 Contractuele kasstromen in euro 31 december 2025 Boekwaarde Totaal Minder dan 15 dagen 15 dagen tot 1 jaar Meer dan 1 jaar Aan makelaars verschuldigde saldi 0 0 0 0 0 Te betalen dividenden 0 0 0 0 0 Verbintenissen 22.600.123 22.600.123 0 22.600.123 0 Totaal 22.600.123 22.600.123 0 22.600.123 0 Contractuele kasstromen in euro 31 december 2024 Boekwaarde Totaal Minder dan 15 dagen 15 dagen tot 1 jaar Meer dan 1 jaar Aan makelaars verschuldigde saldi 0 0 0 0 0 Te betalen dividenden 0 0 0 0 0 Verbintenissen 29.661.622 29.661.622 0 29.661.622 0 Totaal 29.661.622 29.661.622 0 29.661.622 0 Hierna volgen de contractuele looptijden van ﬁnanciële verplichtingen op de verslagdatum. Deze tabellen geven de niet-gedisconteerde kasstromen van de ﬁnanciële verplichtingen van het fonds weer op basis van hun vroegst mogelijke contractuele vervaldatum.

De verhouding tussen de netto activa met een verwachte liquidatieperiode binnen zeven dagen (liquide activa) en de totale netto activa wordt hieronder getoond. 31 december 2025 31 december 2024 Totaal liquide activa 51.270.904 39.663.720 Liquide activa als % van totaal netto activa 39%* 30% * Berekend als een percentage van de gecorrigeerde NIW, zie p. 119, punt c voor meer info. De liquiditeit voor genoteerde aandelen wordt beoordeeld op basis van het gemiddeld aantal verhandelde aandelen op de beurs tijdens de laatste 90 dagen. Onderstaande tabel geeft een overzicht van de verwachte liquidatieperiode voor de ﬁnanciële activa op 31 december 2025. Looptijd: Vrij beschikbaar Maximum 7 dagen Max. 1 maand Max. 1 jaar Meer dan 1 jaar 26,97% 11,88% 23,23% 5,49% 32,43% c. Kredietrisico Normaliter houdt Quest for Growth geen belangrijke cashpositie aan. Het kredietrisico in verband met de cashpositie wordt over het algemeen beheerd aan de hand van een billijke verdeling van contanten over verschillende ﬁnanciële instellingen met degelijke kredietbeoordelingen of met garantie van de Belgische overheid. Per eind 2025 is de cashpositie hoog aangezien liquiditeiten worden gespaard voor de uitbetaling van de kapitaalvermindering gepland op 23 maart 2026. Belﬁus Bank zal de ﬁnanciële instelling zijn die de betalingen verricht, vandaar dat de verdeling onevenredig is. De vennootschap kan zich niet beschermen tegen negatieve ontwikkelingen bij de ﬁnanciële tegenpartijen die belangrijke gevolgen kunnen hebben op de cashpositie van de vennootschap. Op 31 december 2024 en op 31 december 2025 waren er geen aanmerkelijke concentraties van schuldbewijzen bij een bepaalde emittent of groep van emittenten. Op 31 december 2025 waren er twee afzonderlijke beleggingen die meer bedroegen dan 5% van de netto activa: EVS (5,59%) en Jensen (5,50%). Sinds 18 oktober 2024, na beslissing van de raad van bestuur, is het toegestaan meer dan 5% van de netto activa aan te houden in één afzonderlijke belegging tot 7,5%, zolang de overschrijding van de 5% limiet een passieve is en dus niet het gevolg is van een aankoop van het instrument. De participaties in durapitaalfondsen die meer dan 5% van de netto activa bedragen vindt U terug op pagina 132. De beheervennootschap beoordeelt de kredietconcentratie van schuldbewijzen op basis van tegenpartijen. Onderstaande tabel toont de belangrijkste posities van cash en kortlopende schuldbewijzen in functie van het eigen vermogen van de vennootschap op 31 december 2025. De kortlopende schuldbewijzen zijn termijndeposito’s met een looptijd van één maand. Tegenpartij Cash Kortlopende schuldbewijzen (termijndeposito’s) BELFIUS BANK 9,72%* 0% KBC BANK 0,0005% 0% * Berekend als een percentage van de gecorrigeerde NIW, zie p. 119, punt c voor meer info. 7. Reële waarde van ﬁnanciële instrumenten a. Waarderingsmodellen De reële waarde is de prijs die op een waarderingsdatum zou worden ontvangen voor de verkoop van een actief of die zou worden betaald om een verplichting in een regelmatige transactie tussen marktdeelnemers over te dragen. Financiële activa en verplichtingen gewaardeerd tegen reële waarde De reële waarde van op actieve markten verhandelde ﬁnanciële activa en verplichtingen (zoals genoteerde eﬀecten en in het openbaar verhandelde afgeleide instrumenten) is gebaseerd op de genoteerde beurskoersen bij sluiting van de beurzen op de waarderingsdatum. Een actieve markt is een markt waar transacties voor het actief of de verplichting voldoende frequent en met een toereikend volume plaatsvinden zodat er voortdurend koersinformatie beschikbaar is. De vennootschap gebruikt de slotkoers voor ﬁnanciële activa en ﬁnanciële verplichtingen. Als zich een belangrijke wijziging in de reële waarde voordoet na de sluiting van de handel op het einde van de verslaggevingsdatum, worden waarderingstechnieken toegepast om de reële waarde te bepalen. De reële waarde van niet op actieve markten verhandelde ﬁnanciële activa en verplichtingen wordt bepaald aan de hand van waarderingstechnieken. De vennootschap kan intern ontwikkelde modellen gebruiken die gebaseerd zijn op waarderingsmethoden en -technieken die in de sector algemeen als standaard erkend zijn (IPEV). Waarderingsmodellen worden voornamelijk gebruikt om durf- en groeikapitaal, schuldbewijzen en andere schuldinstrumenten te waarderen waarvoor de markten in de loop van het boekjaar inactief zijn geweest. Sommige inputs voor deze modellen zijn mogelijk niet waarneembaar op de markt en worden daarom geschat op basis van aannames. De gebruikte waarderingstechnieken omvatten het gebruik van vergelijkbare recente marktconforme transacties. Ze bepalen hoeveel een geïnformeerde onaankelijke derde zou willen betalen voor de aankoop van de te waarderen belegging. Ze verwijzen naar andere instrumenten die wezenlijk hetzelfde zijn, modellen voor het bepalen van de premiekoers en andere waarderingstechnieken die veelal worden gebruikt door 110 | JAARRAPPORT 2025

marktdeelnemers die zoveel mogelijk gebruik maken van marktinputs en zo weinig mogelijk vertrouwen op inputs die eigen zijn aan de entiteit. De output van een model is altijd een schatting of benadering van een waarde die niet met zekerheid kan worden vastgesteld, en de aangewende waarderingstechnieken weerspiegelen mogelijk niet alle factoren die van belang zijn voor de posities die de vennootschap aanhoudt. Waarderingen worden daarom, zo nodig, aangepast om rekening te houden met aanvullende factoren zoals het modelrisico, het liquiditeitsrisico en het tegenpartijrisico. Overige ﬁnanciële activa en verplichtingen De intrinsieke waarde met aftrek van afwaarderingsvoorziening van andere ﬁnanciële activa en verplichtingen wordt geacht de reële waarde te benaderen. b. Reële-waarde hiërarchie De vennootschap erkent overdrachten tussen niveaus in de reële- waardehiërarchie vanaf het begin van de verslagperiode. De reële-waardehiërarchie heeft de volgende niveaus: Niveau 1: de inputs zijn genoteerde marktprijzen (niet gecorrigeerd) in actieve markten voor identieke activa of verplichtingen waartoe de entiteit op de waarderingsdatum toegang heeft; Niveau 2: de inputs zijn andere inputs dan de onder niveau 1 vallende genoteerde marktprijzen die waarneembaar zijn voor het actief of de verplichting, hetzij direct, hetzij indirect; en Niveau 3: de inputs zijn niet waarneembaar. Deze categorie omvat alle instrumenten waarvoor de waarderingstechnieken inputs omvatten die niet gebaseerd zijn op waarneembare marktgegevens en waarbij die onwaarneembare inputs een aanmerkelijk eﬀect hebben op de waardering van de instrumenten. Indien de inputs die worden gebruikt voor het bepalen van de reële waarde van een actief of verplichting binnen verschillende niveaus van de reële-waardehiërarchie vallen, dan wordt de bepaalde reële waarde in haar geheel ingedeeld in hetzelfde niveau van de reële-waardehiërarchie als de input van het laagste niveau dat van belang is voor de gehele waardering van de reële waarde. Daartoe wordt het belang van een input beoordeeld ten aanzien van de waardering van de reële waarde in haar geheel. Als een waardering van de reële waarde gebruikmaakt van waarneembare inputs die een aanmerkelijke aanpassing vergen op basis van onwaarneembare inputs, behoort die waardering tot niveau 3. Beoordelen in welke mate een bepaalde input van belang is voor de waardering van de reële waarde in haar geheel vergt oordeelsvermogen, waarbij factoren die speciﬁek zijn voor het actief of de verplichting in aanmerking moeten worden genomen. Om te bepalen wat ‘waarneembaar’ is, moet de vennootschap veel oordeelsvermogen in stelling brengen. De vennootschap beschouwt marktgegevens die vlot beschikbaar zijn, regelmatig worden verspreid of geactualiseerd, die betrouwbaar en veriﬁeerbaar zijn, die niet door eigendomsrechten zijn beschermd en die worden verstrekt door onaankelijke bronnen die actief betrokken zijn bij de desbetreﬀende markt als waarneembare gegevens. Beleggingen met waarden die gebaseerd zijn op genoteerde marktkoersen op actieve markten, en die daarom in niveau 1 zijn ondergebracht, omvatten actieve genoteerde aandelen en op de beurs verhandelde afgeleide instrumenten. De vennootschap past de beurskoers voor deze instrumenten niet aan. Financiële instrumenten die worden verhandeld op markten die niet actief worden geacht maar die worden gewaardeerd op basis van genoteerde beurskoersen, noteringen van handelaars of andere bronnen van koersbepaling die worden ondersteund door waarneembare inputs, worden ondergebracht in niveau 2. Deze omvatten genoteerde aandelen op niet actieve marken en buiten beurs verhandelde afgeleide instrumenten. Aangezien beleggingen van niveau 2 posities omvatten die niet op actieve markten worden verhandeld en/of waarvoor overdrachtsbeperkingen gelden, kunnen de waarderingen worden aangepast teneinde de illiquiditeit en/of niet-overdraagbaarheid ervan, die doorgaans wordt beoordeeld op basis van de beschikbare marktinformatie, weer te geven. Beleggingen die in niveau 3 zijn ondergebracht, hebben aanmerkelijke niet-waarneembare inputs, aangezien ze slechts incidenteel worden verhandeld. Instrumenten van niveau 3 omvatten private equity en bedrijfsschuldbewijzen. Aangezien voor dit soort eﬀecten geen waarneembare koersen beschikbaar zijn, heeft de vennootschap waarderingstechnieken gebruikt om de reële waarde ervan af te leiden. c. Waarderingskader De vennootschap heeft een controlekader voor de waardering van reële waarden vastgesteld. De beheervennootschap die verantwoordelijk is voor de ontwikkeling van de waarderingsprocessen en -procedures van de vennootschap houdt toezicht op het waarderingsproces. De beheervennootschap brengt verslag uit aan de raad van bestuur van de vennootschap. De beheervennootschap verricht de waarderingen en berekeningen zo vaak als passend is voor het speciﬁeke karakter van de vennootschap. In de praktijk beoordeelt de beheervennootschap de waarderingen van de niet-genoteerde beleggingen van de vennootschap ten minste elk kwartaal. De waardering kan tussen twee waarderingsdatums opnieuw worden beoordeeld indien er zich in de onderliggende beleggingen belangrijke gebeurtenissen voordoen. JAARRAPPORT 2025 | 111

De waardering behoort tot de bevoegdheid van de waarderingsexpert en het uitvoerend comité van de beheervennootschap. De waarderingsfunctie staat los van het portefeuillebeheer en de waarderingsexpert woont weliswaar de teamvergaderingen bij, maar is geen lid van de beleggingscomités. Andere maatregelen zorgen ervoor dat belangenconﬂicten worden beperkt en dat ongepaste beïnvloeding van de medewerkers wordt voorkomen. De waardering wordt verricht met alle nodige bekwaamheid, zorgvuldigheid en toewijding. De waarderingsexpert heeft ervaring met de controle of bepaling van de waardering van ﬁnanciële instrumenten. Voor de waardering van de niet-genoteerde beleggingen krijgt de waarderingsexpert van de ter zake gespecialiseerde beleggingsbeheerders input over de fundamentals en de prognoses van de niet-genoteerde beleggingen. Zij/hij woont de vergaderingen van de beleggingsteams bij. Waarderingsvoorstellen kunnen worden besproken in de respectieve beleggingsteamvergaderingen van de fondsen. De waarderingsexpert heeft als belangrijkste verantwoordelijkheid na te gaan of alle waarderingen worden verricht in overeenstemming met de waarderingsregels van de vennootschap en te controleren of de aannames waarop de waardering is gebaseerd voldoende zijn gedocumenteerd. Zij/hij zorgt er ook voor dat alle factoren die van belang kunnen zijn om de waarde van de niet-genoteerde beleggingen vast te stellen tijdens de evaluatie in acht zijn genomen. De waarderingsvoorstellen worden besproken tijdens de waarderingsvergadering die rond het einde van elk kwartaal plaatsvindt. Deze driemaandelijkse waarderingsvergaderingen worden bijgewoond door de waarderingsexpert, de leden van het uitvoerend comité van Capricorn Partners en alle beleggingsbeheerders van Capricorn die toezicht houden op de actieve niet-genoteerde beleggingen van de vennootschap. Tijdens de waarderingsvergadering worden de door een beleggingsbeheerder voorgestelde waarderingen besproken met alle aanwezigen en kunnen de waarderingen worden aangepast voordat een deﬁnitief waarderingsvoorstel wordt opgesteld. De deﬁnitieve waarderingsvoorstellen worden ter goedkeuring voorgelegd aan het uitvoerend comité van Capricorn Partners. De eindverantwoordelijkheid voor de goedkeuring van de waarderingen berust juridisch en contractueel bij de raad van bestuur van Quest for Growth. Wijzigingen aan de waarderingsregels moeten ter goedkeuring worden voorgelegd aan de raad van bestuur. 112 | JAARRAPPORT 2025

JAARRAPPORT 2025 | 113 31 december 2025 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal Financiële activa tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies Genoteerde aandelen 76.221.251 0 0 76.221.251 Schuldbewijzen 0 0 184.681 184.681 Durf- en groeikapitaal 0 0 10.422.263 10.422.263 Durf- en groeikapitaalfondsen 0 0 31.593.980 31.593.980 Totaal 76.221.251 0 42.200.925 118.422.176 31 december 2024 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal Financiële activa tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies Genoteerde aandelen 82.422.886 0 0 82.422.886 Schuldbewijzen 0 0 105.155 105.155 Durf- en groeikapitaal 0 0 12.020.276 12.020.276 Durf- en groeikapitaalfondsen 0 0 35.797.815 35.797.815 Totaal 82.422.886 0 47.923.246 130.346.132 In 2025 werden geen ﬁnanciële instrumenten van niveau 2 naar niveau 1 overgedragen. De volgende tabel toont een afstemming van de openingssaldi met de eindsaldi voor de waardering tegen reële waarde in niveau 3 van de reële- waardehiërarchie. d. Reële-waardehiërarchie – Financiële instrumenten gewaardeerd tegen reële waarde De volgende tabel analyseert de ﬁnanciële instrumenten gewaardeerd tegen reële waarde op de verslagdatum volgens het niveau in de reële-waardehiërarchie waartoe de waardering tegen reële waarde wordt gerekend. De bedragen zijn gebaseerd op de waarden die in het vermogensoverzicht zijn opgenomen. Durf- en groeikapitaal Durf- en groei- kapitaalfondsen Totaal Saldo per 1 januari 2025 12.125.431 35.797.815 47.923.246 Aankoop 2.431.664 5.122.774 7.554.438 Verkoop 0 -517.161 -517.161 Overdracht naar niveau 3 0 Overdracht van niveau 3 0 Totaal winst (of verlies) verwerkt in de resultatenrekening -3.950.151 -8.809.447 -12.759.598 Saldo per 31 december 2025 10.606.944 31.593.980 42.200.925 Saldo per 1 januari 2024 13.295.399 35.526.047 48.821.446 Aankoop 2.473.194 4.884.966 7.358.160 Verkoop -345.981 -3.654.688 -4.000.669 Overdracht naar niveau 3 0 Overdracht van niveau 3 -6.640 -6.640 Totaal winst (of verlies) verwerkt in de resultatenrekening -3.290.540 -958.509 -4.249.050 Saldo per 31 december 2024 12.125.431 35.797.815 47.923.246

Waarderingstechnieken die worden gebruikt om de reële waarde te bepalen, moeten zo veel mogelijk relevante waarneembare inputs en zo weinig mogelijk niet-waarneembare inputs gebruiken. Inputs van niveau 3 zijn niet-waarneembare inputs voor het actief. Zij worden gebruikt om de reële waarde te bepalen voor zover geen relevante waarneembare inputs beschikbaar zijn. Zij weerspiegelen de veronderstellingen waarvan marktdeelnemers bij het waarderen van het actief zouden uitgaan, met inbegrip van veronderstellingen over risico's. Veronderstellingen over risico's omvatten het risico dat inherent is aan een bepaalde waarderingstechniek die wordt gebruikt om de reële waarde te bepalen (zoals een waarderingsmodel) en het risico dat inherent is aan de inputs voor de waarderingstechniek. Onderstaande tabel geeft weer in welke mate bepaalde waarderingstechnieken gebruikt zijn voor de waardering van de ﬁnanciële instrumenten op niveau 3 op 31 december 2025. In de volgende paragraaf worden de waarderingstechnieken verder verklaard. 114 | JAARRAPPORT 2025 31/12/2025 Multiples Scenario analyse Cash Andere Waarderingen durf- en groeikapitaal als % van de NIW* Confo Therapeutics 0,47% DMC 1,11% EclecticIQ 1,13% Fruitcore Robotics 0,95% Gradyent 1,47% NGData 0,07% Qpinch 1,80% Sensolus 2,15% Totaal 5,77% 3,37% Verdeling waarderingsmethodes Durf- en groeikapitaal en schuldbewijzen 63,12% 36,88% 0.00% 0.00% Durf- en groeikapitaalfondsen (onderliggende instrumenten) 29,74% 74,33% 9,58% -1,25% * Berekend als een percentage van de gecorrigeerde NIW, zie p. 119, punt c voor meer info.

e. Sensitiviteitsanalyse van ﬁnanciële instrumenten tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies De waardering van beleggingen in durf- en groeikapitaal en in durf- en groeikapitaalfondsen hangt af van een aantal marktgerelateerde factoren. Onderstaande marktgerelateerde factoren kunnen toegepast worden bij de waarderingsmethodes. Multiples: de gebruikte multiples zijn bij voorkeur EV/revenues (bedrijfswaarde / omzet) voor bedrijven met een duurzame stroom van omzet en EV/EBITDA (bedrijfswaarde / winst voor ﬁnanciële lasten en belastingen en afschrijvingen) voor bedrijven met een duurzame stroom van EBITDA. De waardering gebeurt op basis van de meest recente beschikbare informatie over 12 maanden, bijvoorbeeld de cijfers van de laatste vier kwartalen of de cijfers van het laatste boekjaar. De multiple zal bepaald worden op basis van de mediaan van vergelijkbare ondernemingen (de 'peer group'). De peer group wordt samengesteld op basis van criteria zoals: vergelijkbare activiteiten of sector, grootte, geograﬁsche spreiding. De peer group bevat bij voorkeur minimum drie en maximum tien ondernemingen. De markt-gebaseerde multiple van de groep van vergelijkbare genoteerde bedrijven (de peer group) wordt gecorrigeerd voor de verschillen tussen de peer group en het te waarderen bedrijf. Een eerste correctie (illiquiditeitsdiscount) wordt toegepast omwille van het verschil in liquiditeit van de gewaardeerde aandelen ten opzichte van beursgenoteerde aandelen. Andere redenen om multiples te corrigeren (discount of premium) kunnen zijn: omvang, groei, diversiteit, aard van activiteiten, verschillen in markten, concurrentiepositie, prestaties van het bedrijf, recente transacties waarbij vergelijkbare bedrijven zijn verkocht of geﬁnancierd, uitzonderlijke of eenmalige verwachte daling van de resultaten enz. Scenario analyse: Bij het toepassen van het probabiliteits-gewogen model wordt rekening gehouden met sector gerelateerde informatie en beschikbare studies. Bij de waardering van beleggingen in durf- en groeikapitaal in de door Capricorn beheerde durapitaalfondsen zijn per 31 december 2025 27 participaties gewaardeerd op basis van scenario analyse en 9 participaties gewaardeerd aan de hand van de multiple methode. Daarnaast zijn bij de waarderingen van de rechtstreekse beleggingen van Quest for Growth in niet- genoteerde ondernemingen 6 participaties gewaardeerd op basis van scenario analyse en 5 participaties gewaardeerd aan de hand van de multiples methode. Als de waarderingen op basis van scenario analyse voor durf- en groeikapitaalfondsen 10% zou stijgen of dalen, zou dit voor Quest for Growth een stijging of daling van € 1.817.154 betekenen. Voor de rechtstreekse investeringen van Quest for Growth in durf- en groeikapitaal die op basis van een scenario analyse gewaardeerd zijn, zou dit een stijging of daling van € 298.647 betekenen. Als de peer group multiple met 1 zou toenemen/afnemen bij de individuele participaties van de durf- en groeikapitaalfondsen gewaardeerd op basis van multiples, resulteert dit in een totale stijging/daling van € 3.188.316/€ 4.803.548. Voor de rechtstreekse investeringen van Quest for Growth in durf- en groeikapitaal gewaardeerd op basis van multiples zou de toename/afname van de multiple met 1 bij de individuele participaties een totale stijging/ daling van € 920.942/€ 946.943 betekenen. De portefeuille genoteerde aandelen is in belangrijke mate gevoelig aan schommelingen van de aandelenmarkten. De bèta van de portefeuille, die de gevoeligheid van de portefeuille meet ten opzichte van de markt, bedraagt 0,77 op 2 jaar. De bèta’s zijn berekend met Bloomberg voor de genoteerde aandelenportefeuille exclusief cash ten opzichte van de STOXX Europe 600 Net Return index op datum van 31 december 2025. Rekening houdend met deze bèta’s, berekend op basis van historische data voor de portefeuille, kan een stijging of daling van 7,7% verwacht worden bij een stijging of daling van 10% van de STOXX Europe 600 Net Return index. Wijzigingen in de samenstelling van de portefeuille en wijzigingen van de volatiliteit van aandelen in de portefeuille of van de markt kunnen aanleiding geven tot schommelingen die afwijken van hierboven vermelde cijfers. JAARRAPPORT 2025 | 115

116 | JAARRAPPORT 2025 31 december 2025 Boekwaarde Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal Financiële activa Kortlopende schuldbewijzen 0 0 0 0 0 Handels- en overige vorderingen 140.943 0 140.943 0 140.943 Dividendvorderingen 500.852 0 500.852 0 500.852 Financiële verplichtingen Handelsschulden 0 0 0 0 0 31 december 2024 Boekwaarde Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal Financiële activa Kortlopende schuldbewijzen 0 0 0 0 0 Handels- en overige vorderingen 239.562 0 239.562 0 239.562 Dividendvorderingen 416.639 0 416.639 0 416.639 Financiële verplichtingen Handelsschulden 0 0 0 0 0 f. Financiële instrumenten niet gewaardeerd tegen reële waarde De ﬁnanciële instrumenten die niet tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies worden gewaardeerd zijn kortlopende ﬁnanciële activa en verplichtingen met een boekwaarde die de reële waarde benadert. Ze worden niet tegen reële waarde gewaardeerd wegens het feit dat de boekwaarde een goede benadering is van de reële waarde aangezien deze kortlopend van aard zijn en – wat de ﬁnanciële activa betreft – wegens de hoge kredietwaardigheid van de tegenpartijen. Bijgevolg werd geen afwaardering ingevolge verwachte kredietverliezen geboekt voor deze vorderingen. g. Geldmiddelen en cash equivalenten Geldmiddelen en cash equivalenten zijn geldmiddelen geplaatst bij ﬁnanciële instellingen en zijn onmiddellijk opvraagbaar. Voor meer info, zie voorgaande toelichting 6 'Beheer van ﬁnanciële risico’s', paragraaf b 'Liquiditeitsrisico'.

8. Operationele Segmenten De vennootschap brengt verslag uit over drie segmenten: beleggingen in genoteerde aandelen, beleggingen in durf- en groeikapitaal en beleggingen in durf- en groeikapitaalfondsen. De informatie over de segmenten wordt opgesteld op dezelfde grondslagen als de informatie die wordt gebruikt om de jaarrekening van het fonds op te stellen. a. Beleggingen in genoteerde aandelen De portefeuille van Quest for Growth in genoteerde ondernemingen wordt volledig actief beheerd en volgt geen referentie-index of benchmark. De aandelen worden geselecteerd op basis van fundamentele analyses. Belangrijke beleggingscriteria zijn: ﬁnanciële slagkracht, groeivooruitzichten, marktpositie, robuust beheer en waardering van het aandeel. De voorkeur gaat uit naar langlopende beleggingen in groeibedrijven met een aantrekkelijke waardering. De meeste aandelen in de portefeuille zijn van ondernemingen met een kleine tot middelgrote marktkapitalisatie (small & mid caps). Quest for Growth vindt het erg belangrijk persoonlijk contact te houden met het management van deze ondernemingen. Daarnaast kan Quest for Growth tot op zekere hoogte ook beleggen in grote ondernemingen om de liquiditeit van de portefeuille te versterken. Er wordt een evenwichtige spreiding over de diverse sectoren nagestreefd. De portefeuille is gediversiﬁeerd maar selectief, met beleggingen in 20 tot 30 verschillende ondernemingen. De positie in een onderneming zal in principe nooit meer dan 7,5% van de netto-inventariswaarde bedragen. b. Beleggingen in durf- en groeikapitaal Quest for Growth kan samen met de durapitaalfondsen van Capricorn Partners selectief beleggen zodat de positie van Quest for Growth ten aanzien van ondernemingen waarin reeds belegd is, kan vergroten. Dit gebeurt doorgaans in een latere fase in de ontwikkeling van de onderneming in kwestie. Indien dit soort beleggingen zou kunnen leiden tot een belangenconﬂict, wordt de beslissing genomen door de raad van bestuur van Quest for Growth en niet door de beheervennootschap. Om de investeringen in niet genoteerde ondernemingen te bevorderen, kan Quest for Growth sinds 2017 ook rechtstreeks investeren zonder dat de investering een co-investering uitmaakt. We verwijzen naar hoofdstuk 4 ‘Investeringsstrategie’ van dit verslag. Wat betreft rechtstreekse investeringen in niet-genoteerde ondernemingen, investeert Quest for Growth maximaal 5% van de activa in één onderneming. c. Beleggingen in durf- en groeikapitaalfondsen Er wordt ook in niet-genoteerde ondernemingen belegd, voornamelijk via de durapitaalfondsen van Capricorn Partners maar ook via fondsen van andere aanbieders. De raad van bestuur van Quest for Growth beslist over de investeringen in durf- en groeikapitaalfondsen. Het is de bedoeling via deze fondsen een gespreide positie te verwerven in tal van private bedrijven, waarbij de beheervennootschap een actieve rol vervult in de raad van bestuur en in de ondersteuning van het management van die ondernemingen. Deze strategie moet zorgen voor een een intensievere follow- up van de beleggingen in durf- en groeikapitaal om zodoende de toekomstige resultaten van Quest for Growth verder te verbeteren. Onderstaande tabellen geven een overzicht van de ﬁnanciële activa per segment en de winst of verlies per segment: JAARRAPPORT 2025 | 117 Toelichting 31 december 2025 31 december 2024 Investeringen in genoteerde aandelen 14 76.221.251 82.422.886 Investeringen in durf- en groeikapitaal 14 10.606.944 12.125.431 Investeringen in durf- en groeikapitaalfondsen 14 31.593.980 35.797.815 Totaal 118.422.176 130.346.132

118 | JAARRAPPORT 2025 In EUR Voor de periode tot: Toelichting 31 december 2025 31 december 2024 Netto gerealiseerde meer- / minderwaarden op ﬁnanciële activa 7/10 6.718.586 -3.573.269 Netto niet-gerealiseerde meer- / minderwaarden op ﬁnanciële activa 7/10 3.776.760 3.971.310 Dividendinkomsten 2.141.041 2.164.517 Inkomsten uit beleggingen in genoteerde aandelen 12.636.387 2.562.559 Netto gerealiseerde meer- / minderwaarden op ﬁnanciële activa 1 7/10 -3.243.927 -248.735 Netto niet-gerealiseerde meer- / minderwaarden op ﬁnanciële activa 1 7/10 -706.224 -3.290.540 Dividendinkomsten 0 0 Inkomsten uit beleggingen in durf- en groeikapitaal -3.950.151 -3.539.275 Netto gerealiseerde meer- / minderwaarden op ﬁnanciële activa 7/10 521.005 -1.952.259 Netto niet-gerealiseerde meer- / minderwaarden op ﬁnanciële activa 7/10 -9.330.453 -958.509 Dividendinkomsten 0 0 Inkomsten uit beleggingen in durf- en groeikapitaalfondsen -8.809.447 -2.910.769 Netto rente-inkomsten / lasten 11 47.046 137.369 Netto gerealiseerde winsten / verliezen uit wisselverrichtingen 1.118 -3.765 Netto niet-gerealiseerde winsten / verliezen uit wisselverrichtingen -186 0 Totaal inkomsten uit beleggingen -75.233 -3.753.882 Overige operationele inkomsten / verliezen 58.115 -158.639 Totaal operationele inkomsten / verliezen -17.118 -3.912.520 Vergoeding beheervennootschap -1.482.989 -1.482.989 Overige beheerskosten -555.280 -493.919 Winst / Verlies uit bedrijfsactiviteiten -2.055.388 -5.889.428 Netto ﬁnanciële kosten -2.270 -1.762 Winst / Verlies voor belasting -2.057.658 -5.891.191 Roerende voorheﬃng m.b.t. dividendinkomsten 12 -326.659 -415.021 Overige inkomstenbelastingen 12 -33.914 -32.149 Winst / Verlies van het boekjaar -2.418.231 -6.338.360 1. In 2025 werden na controle een aantal historische participaties waarvan het faillissement werd afgerond afgeschreven uit de boekhouding. Dit zorgde voor de omzetting van € 3.243.927 niet- gerealiseerde verlies naar gerealiseerde verlies, zonder impact op het netto resultaat van het boekjaar. 9. Winst per aandeel 31 december 2025 31 december 2024 Gewone aandelen Preferente aandelen Gewone aandelen Preferente aandelen Gemiddeld aantal uitstaande aandelen - basis en verwaterd 18.733.461 500 18.733.461 500 Winst / Verlies -2.418.166 -65 -6.338.191 -169 Winst / Verlies per aandeel - basis en verwaterd -0,13 -0,13 -0,34 -0,34 De houders van de verschillende aandelenklassen hebben verschillende rechten bij dividenduitkering en bij liquidatie van de vennootschap (Zie punt 18 hierna).

10. Nettowinst uit ﬁnanciële instrumenten tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies 31 december 2025 31 december 2024 Nettowinst / -verlies uit ﬁnanciële instrumenten tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies Aandelen (inclusief durf- en groeikapitaalfondsen) -2.851.806 -5.185.664 Schuldbewijzen 587.554 -866.339 31 december 2025 31 december 2024 Nettowinst / -verlies uit ﬁnanciële instrumenten tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies Gerealiseerd 3.995.665 -5.774.263 Niet-gerealiseerd -6.259.917 -277.739 De gerealiseerde winst uit ﬁnanciële instrumenten gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies is het verschil tussen de intrinsieke waarde van een ﬁnancieel instrument bij het begin van de verslagperiode, of de transactiekoers indien het in de lopende periode werd aangekocht, en de verkoopprijs of afrekeningskoers van dat instrument. De niet-gerealiseerde winst is het verschil tussen de intrinsieke waarde van een ﬁnancieel instrument bij het begin van de periode, of de transactiekoers indien het in de lopende periode werd aangekocht, en de intrinsieke waarde ervan aan het einde van de periode. 11. Rente-inkomsten 31 december 2025 31 december 2024 Rente-inkomsten / -lasten op ﬁnanciële instrumenten die niet tegen reële waarde worden gewaardeerd Kortlopende schuldbewijzen 0 0 Geldmiddelen en kasequivalenten 47.046 137.369 12. Inkomstenbelastingen en overige schulden van Quest for Growth a. Overige inkomstenbelastingen Quest for Growth is gestructureerd als een privak en geniet als dusdanig aanzienlijke belastingvoordelen. Deze voordelen gelden uitsluitend als de beleggingsregels worden nageleefd en: • alle ondernemingen in de portefeuille aan een normaal belastingregime onderworpen zijn; • ten minste 80% van de gerealiseerde winsten van het boekjaar als dividend worden uitgekeerd voor zover aan de bepalingen van het WVV en van artikel 35 van het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 voldaan is; • voor zover er voor dividend uitkeerbare sommen beschikbaar zijn. Indien de privak zich aan deze beleggingsregels houdt, is de belastinggrondslag van Quest for Growth beperkt tot verworpen uitgaven en ‘abnormale of goedgunstige voordelen’. Aanpassingen aan de wet op de vennootschapsbelastingen kunnen ingrijpende gevolgen hebben voor het resultaat van de vennootschap. Met ingang van 1 januari 2023 wordt de jaarlijkse abonnementstaks van 0.0925% berekend op het eigen vermogen aan het einde van het voorgaande boekjaar, eveneens voor 80% als verworpen uitgave beschouwd voor de verschuldigde belastingen. b. Roerende voorheﬃng Op dividendinkomsten aomstig van buitenlandse ondernemingen die door de vennootschap worden ontvangen, wordt een roerende voorheﬃng afgehouden in het land van herkomst. Op grond van de dubbele-belastingverdragen tussen België en het betrokken land van herkomst kan mogelijk een deel van de ingehouden roerende voorheﬃng worden teruggevorderd. Dividendinkomsten aomstig van Belgische ondernemingen zijn onderworpen aan een roerende voorheﬃng van 30%. De betaalde roerende voorheﬃng kan niet worden teruggevorderd. Tijdens het boekjaar 2025 werd een bedrag van € 193.677 (2024: € 205.359) als roerende voorheﬃng betaald op dividenden aomstig van Belgische ondernemingen. Voor het boekjaar 2025 werd eveneens € 132.981 niet recupereerbare roerende voorheﬃng ingehouden op dividenden van buitenlandse ondernemingen. Voor boekjaar 2024 werd € 209.662 niet recupereerbare roerende voorheﬃng ingehouden. c. Overige schulden De overige schulden in de balans van € 18.785.952 bevatten een bedrag van € 18.733.961, hetgeen het aan de aandeelhouders uit te keren bedrag is ten gevolge van de beslissing van de buitengewone algemene vergadering van 29 december 2025 om een kapitaalvermindering door te voeren van € 1 per aandeel. Dit bedrag wordt tot aan de ex-datum van de uitkering, met name 19 maart 2026, bij het eigen vermogen (= netto-inventariswaarde) opgeteld voor de berekening van de netto-inventariswaarde per aandeel (= gecorrigeerde netto-inventariswaarde). JAARRAPPORT 2025 | 119

120 | JAARRAPPORT 2025 13. Classiﬁcatie van ﬁnanciële activa en ﬁnanciële verplichtingen De onderstaande tabel geeft weer hoe de intrinsieke waarden van de ﬁnanciële activa en verplichtingen van de vennootschap zijn ondergebracht in categorieën van ﬁnanciële instrumenten. 31 december 2025 Gewaardeerd tegen reële waarde Financiële activa en schulden tegen geamortiseerde kostprijs Totaal Geldmiddelen en kasequivalenten 12.830.280 12.830.280 Handelsvorderingen 140.943 140.943 Dividendenvorderingen 500.852 500.852 Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies – aandelen 118.237.495 118.237.495 Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies – schuldbewijzen 184.681 184.681 Overige vlottende activa 7.161 7.161 Handelsschulden en overlopende rekeningen -18.647.272 -18.647.272 Totaal 118.422.176 -5.168.036 113.254.139 31 december 2024 Gewaardeerd tegen reële waarde Financiële activa en schulden tegen geamortiseerde kostprijs Totaal Geldmiddelen en kasequivalenten 3.382.341 3.382.341 Handelsvorderingen 239.562 239.562 Dividendenvorderingen 416.639 416.639 Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies – aandelen 130.240.976 130.240.976 Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies – schuldbewijzen 105.155 105.155 Overige vlottende activa 7.161 7.161 Handelsschulden en overlopende rekeningen 14.496 14.496 Totaal 130.346.132 4.060.200 134.406.331

14. Financiële activa en ﬁnanciële verplichtingen gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies 31 december 2025 31 december 2024 Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies Genoteerde aandelen 76.221.251 82.422.886 Durf- en groeikapitaal 10.422.263 12.020.276 Durf- en groeikapitaalfondsen 31.593.980 35.797.815 Schuldbewijzen 184.681 105.155 Totaal 118.422.176 130.346.132 Classiﬁcatie De vennootschap classiﬁceert zijn beleggingen in schuldinstrumenten tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies, aangezien ze beheerd worden en de prestaties ervan beoordeeld worden op basis van reële waarde, in overeenstemming met een gedocumenteerde risicobeheer- of beleggingsstrategie en informatie over de groep intern op die basis wordt verstrekt aan managers van de entiteit op sleutelposities. Investeringen in eigenvermogensinstrumenten (inclusief aandelen) worden gewaardeerd op basis van reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies aanzien ze voor verhandeling aangehouden worden. Afgeleide instrumenten worden gewaardeerd op basis van reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies onder IFRS 9. Financiële activa of ﬁnanciële verplichtingen die worden aangehouden voor handelsdoeleinden zijn voornamelijk verworven resp. aangegaan met het oog op de verkoop of wederinkoop in de nabije toekomst of bij eerste opname; ze maken deel uit van een portefeuille van geïdentiﬁceerde ﬁnanciële instrumenten die het fonds samen beheert en die een recent actueel patroon van winstneming op de korte termijn vertoont. Alle afgeleide instrumenten en shortposities vallen onder deze categorie. Er gebeurt geen hedge accounting voor afdekkingstransacties. 15. Handelsvorderingen en overige vorderingen Handelsvorderingen en overige vorderingen bevatten: 31 december 2025 31 december 2024 Vorderingen naar aanleiding van desinvesteringen (escrow-rekeningen) 140.943 238.977 Verlopen interest termijndeposito 0 585 Totaal 140.943 239.562 16. Vergoedingen aan de commissaris De vergoeding betaald aan PwC Bedrijfsrevisoren voor de uitvoering van de audit van de jaarrekening en voor een beperkt nazicht van de halaarcijfers in 2025, bedroeg € 46.500 (exclusief BTW). Er zijn in 2025 bijkomende vergoedingen voor een totaal van € 1.000 (exclusief BTW) betaald in het kader van non-audit diensten. 17. Eigen vermogen Geautoriseerd, uitgegeven en volstort 31 december 2025 31 december 2024 Gewone aandelen 18.733.461 18.733.461 Preferente aandelen 500 500 Maatschappelijk kapitaal (EUR) 129.564.984 148.298.945 Kost van de kapitaalverhoging (EUR) 1.226.045 1.226.045 Maatschappelijk kapitaal na aftrek kosten kapitaalverhoging (IFRS)(EUR) 128.338.939 147.072.900 Kapitaalvermeerdering / keuzedividend: In 2024 en 2025 zijn er geen kapitaalvermeerderingen, kapitaalverminderingen of keuzedividenden uitgevoerd. Op de buitengewone algemene vergadering van 29 december 2025 werd het voorstel voor een kapitaalvermindering via cashuitkering van één euro per aandeel goedgekeurd. De uitbetaling hiervan vindt plaats op 23 maart 2026, met ex-coupon datum op 19 maart 2026. Het kapitaal zal ten gevolge van de uitkering verminderen met € 18.733.961. Het kapitaal van Quest for Growth volgens IFRS bedraagt op 31 december 2025 € 128.338.939 en wordt vertegenwoordigd door 18.733.461 gewone aandelen en 500 preferente aandelen. Elk van deze aandelen heeft één stemrecht op de algemene vergadering van de vennootschap. 18. Dividend Quest for Growth heeft de structuur van een privak, een openbare alternatieve beleggingsvennootschap met vast kapitaal, en moet speciﬁeke regels naleven. Artikel 35 van het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 bepaalt dat de privak ten minste 80% van de netto- opbrengst van het boekjaar, verminderd met de bedragen die overeenstemmen met de netto vermindering van de schulden van de beleggingsinstelling en het te reserveren positieve saldo van de reële waarde van de activa, moet uitkeren. De algemene vergadering beslist, op voorstel van de raad van bestuur, over de aanwending van het saldo. a. Resultaatverdeling Als gevolg van de beslissingen van de buitengewone algemene vergadering van 30 maart 2023: JAARRAPPORT 2025 | 121

• Genieten de houders van preferente aandelen van een preferent dividend. Dit preferent dividend wordt betaald op het gedeelte van het dividend dat het bedrag overschrijdt dat nodig is om globaal de aandeelhouders een vergoeding gelijk aan een vergoeding van nominaal 6% op jaarbasis uit te keren, cumulatief recupereerbaar voor voorgaande jaren waarin (en ten belope van) er geen dividenduitkeringen voor een overeenstemmend percentage zijn geweest, berekend op het eigen vermogen zoals uitgedrukt op de balans na aftrek van het dividend uitgekeerd in de loop van het boekjaar en dit te rekenen vanaf 1 januari 2023. • Wordt het excedentair preferent dividendrecht verminderd van 20% naar 10% zodat de fractie van het excedentair gedeelte van het dividend ten gunste van alle aandeelhouders opgetrokken wordt van 80% naar 90%. Voor boekjaar 2025 bedraagt het bedrag dat nodig was om aan de aandeelhouders een vergoeding uit te keren die nominaal 6% op jaarbasis bedraagt, € 25.155.960. Wegens een negatief resultaat, kan evenwel geen dividend worden uitgekeerd. Voor het boekjaar 2026 zal (op basis van het eigen vermogen per 31 december 2025) het bedrag dat nodig is om aan de aandeelhouders 6% cumulatief en recupereerbaar voor de voorgaande jaren uit te keren € 31.951.208 bedragen. b. Onbeschikbare reserve Krachtens artikel 35 §2 2de lid van het Koninklijk besluit van 10 juli 2016 met betrekking tot de alternatieve instellingen voor collectieve belegging in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven dient het positieve saldo van de schommelingen van de reële waarde van de activa opgenomen te worden in een onbeschikbare reserve. Op 31 december 2024 bedroeg het saldo van de schommelingen van de reële waarde van de activa € -7.099.092. Er wordt geen onbeschikbare reserve aangelegd in het kader van artikel 35 & 2 tweede lid na de resultaatverdeling over boekjaar 2025, doordat het saldo van de schommelingen van de reële waarde van de activa op 31 december 2025 € -13.359.009 bedroeg. 19. Verbonden partijen en belangrijke contracten Partijen worden verbonden geacht indien de ene partij zeggenschap heeft over de andere partij of aanmerkelijke invloed kan uitoefenen op de ﬁnanciële of operationele beslissingen van de andere partij. a. Beheervergoeding De vennootschap wordt beheerd door Capricorn Partners, een beheervennootschap van alternatieve beleggingsinstellingen, opgericht in België. Overeenkomstig de bepalingen van de beheerovereenkomst van 1 april 2017, waarbij de vennootschap Capricorn Partners aanstelde als beheervennootschap voor Quest for Growth, bedraagt de vergoeding van de beheervennootschap 1% van het kapitaal van de vennootschap. In 2025 besliste de raad van bestuur van Quest for Growth de beheervergoeding vanaf 2026 te verlagen naar 0,9%. In 2024 en 2025 ontving Capricorn Partners per jaar € 1.482.989. b. Overige beheerskosten De post ‘overige beheerskosten' bedroeg voor 2025 € 153.486. Dit bedrag bevat de volgende kosten: Beschrijving kost Bedrag in euro Reporting kosten 24.935 Euronext annual listing fee 24.261 Strategisch advies 22.688 Kosten algemene vergaderingen en gekoppelde publicaties 19.096 Bestuurdersaansprakelijkheidsverzekering 18.026 Werkingskosten FSMA 13.641 Erelonen 10.518 Euroclear annual subscription fee 6.212 Overige kosten < €5,000 14.109 Totaal 153.486 20. Gebeurtenissen na balansdatum De raad van bestuur heeft geen kennis van belangrijke gebeurtenissen die zich na balansdatum hebben voorgedaan en die het vermogen, de economische of ﬁnanciële positie en/of het resultaat van de vennootschap beïnvloed hebben. 21. Signiﬁcante waarderingsregels De jaarrekening van de vennootschap is opgesteld in overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals uitgevaardigd door de International Accounting Standards Board (IASB) en zoals goedgekeurd door de Europese Unie. Volgende waarderingsregels werden consistent toegepast op alle in deze jaarrekening gepresenteerde perioden. a. Vreemde valuta Transacties in vreemde valuta worden geboekt tegen de wisselkoers die geldt op de datum van de transactie. Monetaire activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend aan de slotkoers op balansdatum. Winsten en verliezen die voortvloeien uit transacties in vreemde valuta en uit de omzetting van monetaire activa en passiva in vreemde valuta, worden opgenomen in de resultatenrekening. 122 | JAARRAPPORT 2025

JAARRAPPORT 2025 | 123 b. Niet-afgeleide ﬁnanciële instrumenten Het fonds classiﬁceert niet-afgeleide ﬁnanciële activa in de volgende categorieën: ﬁnanciële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies, en ﬁnanciële activa tegen geamortiseerde kostprijs. Gerealiseerde winsten of verliezen op investeringen worden berekend als het verschil tussen de verkoopprijs en de boekwaarde van de investering op het moment van de verkoop gecorrigeerd voor de reeds geboekte niet-gerealiseerde meer- of minderwaarden. Alle aankopen en verkopen van ﬁnanciële activa volgens standaard marktconventies worden erkend op transactiedatum. Aankopen of verkopen van ﬁnanciële activa volgens standaard marktconventies zijn aankopen en verkopen van een actief op grond van een contract waarvan de voorwaarden levering van het actief voorschrijven binnen de termijnen die op de desbetreﬀende markt algemeen voorgeschreven of overeengekomen zijn. De eerste opname van leningen, vorderingen en uitgegeven schuldbewijzen vindt plaats op de datum waarop ze tot stand komen. Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies Een ﬁnancieel actief wordt geclassiﬁceerd als gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies, indien het niet onder de andere categorieën valt (gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs). Direct toerekenbare transactiekosten worden verwerkt in de winst of het verlies wanneer zij worden gemaakt. Financiële activa die zijn gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies worden gewaardeerd tegen reële waarde; eventuele veranderingen daarin, inclusief eventuele rente- of dividendopbrengsten, worden verwerkt in de winst of het verlies. De aandelenparticipaties worden geclassiﬁceerd als ﬁnanciële vaste activa gewaardeerd aan reële waarde via het resultaat. Het betreft eigenvermogensinstrumenten die behoren tot de investeringsportefeuille van het fonds, inclusief geassocieerde deelnemingen. De International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (IPEV Guidelines) worden toegepast, zoals hierna wordt toegelicht. Bepaling van de reële waarde voor investeringen in eigenvermogensbestanddelen Investeringen in genoteerde ondernemingen Voor investeringen die actief worden verhandeld op georganiseerde ﬁnanciële markten, wordt de reële waarde bepaald op basis van de slotkoers bij het sluiten van de markt op balansdatum. Normaal worden geen discounts op beurskoersen toegepast. Wanneer er eventueel beperkingen op de verhandelbaarheid van het aandeel zijn, of in geval de beurskoers niet representatief is, wordt hiermee rekening gehouden in de waardering. De volgende discounts worden waar nodig toegepast. Hiervan kan worden afgeweken in omstandigheden die duidelijk verantwoord zijn. • Contractuele beperkingen of andere juridische afdwingbare beperkingen op verkoop zoals een lock-up overeenkomst: voor investeringen in beursgenoteerde ondernemingen die het voorwerp uitmaken van een contractuele overeenkomst om die aandelen niet te verkopen voor aﬂoop van een bepaalde periode (“lock-up overeenkomst”) wordt een discount van 1,5% per nog lopende maand van de lock-up overeenkomst toegepast met een maximum van 25%. Er wordt geen onderscheid gemaakt tussen zogenaamde hard en soft lock-ups. • Beperkte verhandelbaarheid omwille van beperkte handel in het aandeel: indien het aandeel niet regelmatig (bijvoorbeeld niet dagelijks) verhandeld wordt, kan een liquiditeitsdiscount gehanteerd worden. Bij beperkte verhandelbaarheid van het aandeel (niet dagelijks verhandeld) en bij bijzondere bewegingen van de koers voorafgaand aan de rapporteringsdatum, kan eveneens geopteerd worden om een gemiddelde koers over een recente periode te hanteren als waarderingsmaatstaf. • Indien meerdere van bovenstaande discounts van toepassing zijn, wordt de hoogste van de op dat moment toe te passen discounts gehanteerd. Investeringen in niet-genoteerde ondernemingen Overeenkomstig IFRS 13 wordt de reële waarde bepaald als het bedrag waarvoor een actief kan verhandeld worden tussen goed geïnformeerde, tot een transactie bereid zijnde partijen, die onaankelijk zijn. In de afwezigheid van een actieve markt voor een ﬁnancieel instrument wordt gebruikgemaakt van waarderingsmodellen. De waarderingsmethoden worden consistent toegepast van periode tot periode, tenzij een wijziging zou leiden tot een betere inschatting van de reële waarde. Hierna volgt een overzicht van de intern gehanteerde waarderingsmethodes. De Multiples methode wordt gebruikt bij investeringen in een gevestigd bedrijf met een signiﬁcante, identiﬁceerbare, constante stroom van omzet of winsten die als duurzaam kan worden beschouwd. Voor het beoordelen van de duurzaamheid van de omzet of winsten, moeten de resultaten van het bedrijf voor ten minste één geauditeerd boekjaar beschikbaar zijn voor onderzoek, samen met de verwachte toekomstige resultaten van het bedrijf. Bij de multiples methode, om de reële waarde van een investering te bepalen, wordt een multiple gebruikt die toepasselijk en redelijk is (rekening houdend met het risicoproﬁel en winstgroeivooruitzichten van het bedrijf) op de duurzame omzet of winsten van het bedrijf.

De volgende multiples worden bij voorkeur gebruikt: • EV/revenues (bedrijfswaarde / omzet) voor bedrijven met een duurzame stroom van omzet • EV/EBITDA (bedrijfswaarde / winst voor ﬁnanciële lasten en belastingen en afschrijvingen) voor bedrijven met een duurzame stroom van EBITDA De waardering gebeurt op basis van de meest recente beschikbare informatie over 12 maanden, bijvoorbeeld de cijfers van de laatste vier kwartalen of de cijfers van het laatste boekjaar. De multiple zal bepaald worden op basis van de mediaan van vergelijkbare ondernemingen (de 'peer group'). De peer group wordt samengesteld op basis van criteria zoals: vergelijkbare activiteiten of sector, grootte of geograﬁsche spreiding. De peer group bevat bij voorkeur minimum drie en maximum tien ondernemingen. De bron die gebruikt wordt voor het bepalen van de multiples is Bloomberg. De markt-gebaseerde multiple van de groep van vergelijkbare genoteerde bedrijven (de peer group) wordt gecorrigeerd voor de verschillen tussen de peer group en het te waarderen bedrijf (‘discount’ or ‘premium’). Hierbij wordt rekening gehouden met het verschil in liquiditeit van de gewaardeerde aandelen ten opzichte van beursgenoteerde aandelen. Andere redenen om multiples te corrigeren kunnen zijn: omvang, groei, diversiteit, aard van activiteiten, verschillen in markten, concurrentiepositie, prestaties van het bedrijf, recente transacties waarbij vergelijkbare bedrijven zijn verkocht of geﬁnancierd, uitzonderlijke of eenmalige verwachte daling van de resultaten, enz. De Scenario Analyse methode wordt gebruikt wanneer het bedrijf geen of nog geen terugkerende, constante omzet of winst heeft, wat vaak het geval is voor seed, start-up en early-stage bedrijven. De scenario analyse kan in uitzonderlijke omstandigheden ook worden gebruikt voor bedrijven die voldoen aan de criteria voor het toepassen van de multiples methode, maar waarbij het toepassen van dergelijke multiples methode zou leiden tot een waardering die niet de reële marktwaarde van de belegging weerspiegelt. Het bestaat uit een toekomstgerichte methode die rekening houdt met een aantal mogelijke toekomstscenario's, zijnde de probabiliteits-gewogen verwachte rendementsmethode (PWERM – Probability Weighted Expected Return Method). De waarderingen worden bepaald door een correctiefactor toe te passen op de meest recente transactieprijs op basis van belangrijke prestatie- indicatoren (KPI – Key Performance Indicators). Deze correctiefactor wordt berekend door waarschijnlijkheidspercentages toe te kennen aan een aantal verschillende mogelijke toekomstscenario's: (a) een succesvolle exit, (b) een opwaardering, (c) een ongewijzigde waardering (gelijk aan de recente transactieprijs), (d) een afwaardering en (e) een totale afschrijving (verloren investering). Speciﬁeke beschouwingen. Ongeacht of de multiples of scenario analyse-gebaseerde methode wordt gebruikt voor de waardering, er moet altijd rekening worden gehouden met de volgende factoren die een impact kunnen hebben op de waardering van de portefeuilleonderneming: • Bijkomende activa of schulden en andere verplichtingen van de vennootschap • Brugﬁnanciering, zoals het verstrekken van leningen aan een onderneming waarin wordt geïnvesteerd in afwachting van een nieuwe ronde van aandelenﬁnanciering, moet als volgt in aanmerking worden genomen: in geval van een initiële belegging, waarbij het fonds geen andere belegging in het portefeuillebedrijf houdt, moet de overbruggingslening afzonderlijk worden gewaardeerd. Als wordt verwacht dat de ﬁnanciering te zijner tijd zal plaatsvinden en dat de overbruggingslening er alleen maar voor zorgt dat middelen vroeger beschikbaar worden gesteld, kunnen de kosten de beste indicator voor de reële waarde zijn, tenzij er markt- of bedrijfsspeciﬁeke omstandigheden zijn die erop kunnen wijzen dat de waarde verschilt van de kosten. Als de overbruggingsﬁnanciering wordt verstrekt aan een bestaand bedrijf waarin wordt geïnvesteerd in afwachting van een vervolginvestering, moet de overbruggingsﬁnanciering, samen met de oorspronkelijke investering, worden opgenomen als onderdeel van het totale investeringspakket dat wordt gewaardeerd voor zover er van een marktdeelnemer verwacht wordt deze algehele investering te combineren. • Andere schuldbeleggingen zoals (converteerbare) leningen etc. worden gewaardeerd aan de prijs waartegen de schuldbelegging is gedaan of de lening is uitgegeven. Op latere waarderingsdata moet rekening worden gehouden met eventuele indicaties van veranderingen in het kredietrisico die de reële waarde kunnen beïnvloeden. • Andere rechten zoals conversierechten en 'ratchets', die de reële waarde kunnen beïnvloeden, worden bij elke waardering bekeken om na te gaan of het waarschijnlijk is dat ze zullen worden uitgeoefend en om de mogelijke impact op de waarde van de investering te bepalen. • Verschillen in toewijzing van inkomsten of exitopbrengsten, zoals liquidatiepreferenties, moeten worden beoordeeld en in aanmerking genomen worden om hun impact op de waardering van de investering te bepalen voor zover een exit wordt verwacht in de komende 12 maanden: o Multiples methode: het berekende eigen vermogen van het bedrijf moet in de waterval worden geïntegreerd om de reële waarde van de investering te verkrijgen o Scenario analyse: liquidatie preferenties moeten in rekening gebracht worden in speciﬁek gedeﬁnieerde situaties • Elk instrument dat een verwaterend eﬀect op de belegging van het fonds kan hebben, moet worden overwogen om de nettovermogenswaarde op de juiste manier te verdelen over de verschillende eﬀecten en ﬁnanciële instrumenten. 124 | JAARRAPPORT 2025

• Niet-bindende indicatieve aanbiedingen of term sheets worden niet als zodanig geaccepteerd voor de waardering, maar moeten worden beoordeeld met een waarschijnlijkheidsscore van realisatie. • Indien de transactie waarop de waardering gebaseerd is reeds getekend is (bv. “SPA” of “Signed Purchase Agreement”) maar nog niet geﬁnaliseerd (“closing”), kan een discount toegepast worden op de waardering om rekening te houden met het risico dat de “closing” niet plaats vindt; • Posities in opties en warrants moeten afzonderlijk worden gewaardeerd van de onderliggende beleggingen, rekening houdend met de uitoefenperiode en de uitoefenprijs van de optie of warrant versus de werkelijke reële waarde van het onderliggende actief • Voor vorderingen op een geblokkeerde rekening (in het algemeen een uitgestelde betaling van een deel van een verkoopprijs gekoppeld aan representaties en garanties), wordt een standaard discount van 10% toegepast. • Interne zaken zoals fraude, handelsgeschillen, geschillen, wijzigingen in management of strategie kunnen uiteraard ook de reële waarde beïnvloeden. • Op de waarderingsdatum wordt alle beschikbare informatie in acht genomen om de reële waarde van de investering te bepalen. Gebeurtenissen na balansdatum die plaatsvinden tussen het einde van de verslagperiode en de datum waarop de jaarrekening is goedgekeurd voor uitgifte, zullen worden geanalyseerd en aankelijk van de aard van de gebeurtenis en van de grootte van de impact, kan de reële waarde van de investering worden aangepast. Investeringen in fondsen die niet door Capricorn Partners beheerd worden Voor fondsen die niet worden beheerd door Capricorn Partners, wordt de reële waarde van het fonds in principe afgeleid van de waarde van het netto-actief van het fonds. Het kan echter nodig zijn om die waarde aan te passen op basis van beschikbare informatie op de waarderingsdatum. Factoren die aanleiding kunnen geven tot een aanpassing zijn onder meer: een tijdsverschil ten opzichte van de rapporteringsdatum, belangrijke waarderingsverschillen in de onderliggende participaties en elke andere factor die de waarde van het fonds waarschijnlijk kan beïnvloeden. Daarom kan een betere schatting van de reële waarde van het fonds worden verkregen door de individuele waarderingen van de onderliggende participaties te bepalen. Vorderingen op verkochte beleggingen gekoppeld aan resultaat gebonden mijlpalen Vorderingen uit de verkoop van beleggingen die gekoppeld zijn aan onzekere toekomstige resultaten (mijlpaalbetalingen op basis van verkoop- of EBITDA-cijfers of andere belangrijke prestatie- indicatoren) worden afzonderlijk gewaardeerd en er wordt een discount op toegepast die aankelijk is van de waarschijnlijkheid dat deze resultaat gebonden betalingen/claims worden gerealiseerd. Daartoe worden probabiliteiten op succes gebruikt die algemeen aanvaard zijn in de sector voor deze afzonderlijke waardering. Financiële activa gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs Financiële activa gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs worden geklasseerd in het businessmodel dat gebaseerd is op het verwerven of aanhouden van ﬁnanciële instrumenten om de contractuele kasstromen te innen en passeren de SPPI (Solely Payment of Principal and Interest) test. Deze activa worden bij de eerste opname gewaardeerd tegen reële waarde plus eventuele direct toerekenbare transactiekosten. Na een eerste opname worden deze ﬁnanciële activa gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs, na aftrek van eventuele waardeverminderingen berekend op basis van de verwachte kredietverliezen op basis van IFRS 9. Niet-afgeleide ﬁnanciële verplichtingen worden bij de eerste opname gewaardeerd tegen reële waarde plus eventuele direct toerekenbare transactiekosten. Na de eerste opname worden deze verplichtingen gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs met behulp van de eﬀectieve rentemethode. De uitboeking van ﬁnanciële activa en schulden vindt plaats wanneer de contractuele rechten hieraan verbonden, niet langer beheerst worden. Dit doet zich voor wanneer de ﬁnanciële activa en schulden verkocht worden of wanneer de kasstromen toerekenbaar aan deze activa en schulden, worden overgedragen naar een derde, onaankelijke partij. c. Afgeleide ﬁnanciële instrumenten Afgeleide ﬁnanciële instrumenten worden bij de eerste opname gewaardeerd tegen reële waarde; eventuele direct toerekenbare transactiekosten worden verwerkt in de winst of het verlies wanneer zij worden gemaakt. Na de eerste opname worden afgeleide ﬁnanciële instrumenten gewaardeerd aan reële waarde. Wijzigingen in de reële waarde worden erkend in de winst- en verliesrekening. Er gebeurt geen hedge accounting voor afdekkingstransacties. d. Inkomstenbelasting Quest for Growth is principieel onderworpen aan de Belgische Vennootschapsbelasting, en dit aan het normale tarief van 25%. De belastbare basis wordt evenwel op forfaitaire wijze vastgesteld, in die zin dat zij uitsluitend bestaat uit het totaal van de ontvangen abnormale of goedgunstige voordelen en van de gedane verworpen uitgaven, andere dan waardeverminderingen en minderwaarden op aandelen. JAARRAPPORT 2025 | 125

De toepassing van dit gunstige belastingregime is aankelijk van de kwaliﬁcatie van Quest for Growth als publieke privak, hetgeen impliceert dat mocht de vennootschap dit statuut verliezen (bv. als gevolg van inbreuken op reglementaire bepalingen die dit statuut met zich meebrengt, o.a. inzake toegelaten investeringen en het gevoerde beleggingsbeleid), het voormelde bijzondere vennootschapsbelastingregime op hem niet langer toepassing zal vinden. De ontvangen inkomsten zijn in principe vrijgesteld van Belgische roerende voorheﬃng, met uitzondering van dividenden van Belgische oorsprong en gekapitaliseerde rente op leningen en nulcouponobligaties. Dividenden van Belgische oorsprong blijven onderworpen aan de Belgische roerende voorheﬃng van 30%, tenzij Quest for Growth gedurende een ononderbroken periode van ten minste één jaar een deelneming heeft aangehouden die ten minste 10% van het kapitaal van de betrokken Belgische vennootschap vertegenwoordigt. De Belgische roerende voorheﬃng die desgevallend op door de Quest for Growth ontvangen Belgische dividenden zou worden ingehouden, kan niet worden verrekend met de verschuldigde vennootschapsbelasting en een eventueel excedent is niet terugbetaalbaar. Daarnaast moet worden opgemerkt dat bepaalde door Quest for Growth ontvangen buitenlandse inkomsten aan een lokale (buitenlandse) bronheﬃng onderworpen kunnen zijn. De vennootschap zal de betrokken inkomsten ontvangen na aftrek of inhouding van de betrokken lokale bronheﬃng, en zal deze in principe niet met zijn Belgische vennootschapsbelasting kunnen verrekenen of deze op enigerlei andere wijze in België kunnen recupereren. e. Andere heﬃngen Quest for Growth is een Instelling voor Collectieve beleggingen en derhalve onderworpen aan de jaarlijkse taks op collectieve beleggingsinstellingen. Het tarief van deze belastingen bedraagt 0,0925% en wordt berekend op het totaal van het netto actief op 31 december van het voorafgaande jaar. f. Voorzieningen Voorzieningen worden aangelegd wanneer de vennootschap verplichtingen is aangegaan (in rechte afdwingbaar of feitelijk) door eerdere gebeurtenissen, wanneer het waarschijnlijk is dat voor de afwikkeling van die verplichtingen een uitstroom van middelen noodzakelijk is en wanneer een betrouwbare schatting kan worden gemaakt van de omvang van deze verplichtingen. Voorzieningen worden bepaald door de verwachte toekomstige kasstromen contant te maken op basis van een disconteringsvoet vóór belasting die een afspiegeling is van de actuele marktbeoordelingen van de tijdswaarde van geld en van de speciﬁeke risico’s met betrekking tot de verplichting. De oprenting van de voorziening wordt verwerkt als ﬁnancieringslast. Als de vennootschap verwacht vergoed te worden voor een voorziening, wordt deze terugbetaling pas geboekt als een actief indien de terugbetaling bijna zeker is. g. Opname van opbrengsten Renteopbrengsten worden als opbrengst verwerkt volgens de eﬀectieve rentemethode zoals in IFRS 9 uiteengezet. Opbrengsten en uitgaven worden voorgesteld op netto basis voor winsten en verliezen op ﬁnanciële instrumenten en voor wisselkoerswinsten en -verliezen. Toegekende dividenden worden als opbrengst geregistreerd: • Voor beursgenoteerde aandelen: op het moment dat het aandeel ex-coupon noteert. • Voor niet beursgenoteerde aandelen: op het moment dat de algemene vergadering van de aandeelhouders het dividend goedkeurt. h. Aandelenkapitaal De kosten die rechtstreeks toerekenbaar zijn aan de uitgifte van gewone aandelen, na aftrek van eventuele ﬁscale eﬀecten, worden in mindering gebracht op het eigen vermogen. Dividenden voorgesteld door de raad van bestuur na jaareinde worden niet geboekt als schuld in de jaarrekening tot zij op de jaarlijkse algemene vergadering goedgekeurd worden door de aandeelhouders. i. Winst per aandeel Quest for Growth berekent zowel de gewone als de verwaterde winst per aandeel in overeenstemming met IAS 33. De gewone winst per aandeel wordt berekend op basis van het gewogen gemiddelde aantal uitstaande gewone aandelen tijdens de periode. De verwaterde winst per aandeel wordt berekend volgens het gemiddelde aantal uitstaande aandelen tijdens de periode rekening houdend met het verwateringseﬀect van inschrijvingsrechten op aandelen in omloop. Momenteel zijn er geen inschrijvingsrechten op aandelen in omloop. 22. Nieuw toegepaste standaarden Er zijn geen IFRS-normen, -wijzigingen of -interpretaties die voor het eerst van kracht werden voor het boekjaar dat begon op 1 januari 2025 en die een wezenlijke impact hadden op de rekeningen van Quest for Growth voor 2025. 126 | JAARRAPPORT 2025

JAARRAPPORT 2025 | 127 9. ADDITIONELE INFORMATIE Maatschappelijke zetel Lei 19 bus 3, 3000 Leuven, België Ondernemingsnummer 0463.541.422 Website www.questforgrowth.be Raad van bestuur Mevrouw Lieve Creten, voorzitter, onaankelijk bestuurder en lid van het benoemings- en remuneratiecomité De heer Jos Clijsters, onaankelijk bestuurder, voorzitter van het benoemings- en remuneratiecomité De heer Paul Van Dun, onaankelijk bestuurder, voorzitter van het audit- en risicocomité en lid van het benoemings- en remuneratiecomité Mevrouw Véronique Léonard, onaankelijk bestuurder, lid van het audit- en risicocomité De heer Philippe de Vicq de Cumptich, bestuurder Dr. Jos B. Peeters, bestuurder Mevrouw Sabine Vermassen, bestuurder Eﬀectieve leiders De heer Philippe de Vicq de Cumptich Mevrouw Sabine Vermassen Beheervennootschap Capricorn Partners NV, Lei 19 bus 1, 3000 Leuven Commissaris PwC Bedrijfsrevisoren BV, vertegenwoordigd door Dhr. Damien Walgrave, Culliganlaan 5, 1831 Diegem Depothoudende bank Belﬁus Bank België, Karel Rogierplein 11, 1000 Brussel Toezichthouder Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA), Congresstraat 12-14, 1000 Brussel Wetgeving Privak, onderworpen aan het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 met betrekking tot de alternatieve instellingen voor collectieve belegging in niet-genoteerde vennootschappen en in groeibedrijven Oprichting 9 juni 1998 Eerste notering 23 september 1998 op Euronext Brussel Boekjaar Van 1 januari tot 31 december Waardecode ISIN: BE0003730448 Koersinformatie Bloomberg: QFG BB Equity Reuters: QUFG.BR Telekurs: 950524 Bedrijfsverslagen Driemaandelijks Geschatte intrinsieke waarde Gepubliceerd elke eerste donderdag van de maand Algemene vergadering Laatste donderdag van de maand maart om 11u A. Algemene informatie Quest for Growth

Vermeldingen zoals bedoeld in § 1 van artikel 3:6 WVV 1° Getrouw overzicht van de ontwikkeling en de resultaten evenals een beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden van de vennootschap Zie punt 6 van de Toelichting bij de ﬁnanciële informatie inzake de beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden van de vennootschap; het getrouw overzicht van de ontwikkelingen en de resultaten is doorheen het jaarverslag opgenomen. 2° Informatie over belangrijke gebeurtenissen na het einde van het boekjaar De raad van bestuur heeft geen kennis van belangrijke gebeurtenissen die zich na balansdatum hebben voorgedaan en die het vermogen, de economische of ﬁnanciële positie en /of het resultaat van de vennootschap beïnvloed hebben. De uitbetaling van de kapitaalvermindering waartoe de vennootschap op 29 december 2025 heeft besloten, zal op 23 maart 2026 worden uitgekeerd aan de aandeelhouders en dit zal het kapitaal van de vennootschap met € 18.733.961 verminderen. 3° Inlichtingen over de omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden, voor zover deze inlichtingen niet van die aard zijn dat zij ernstig nadeel zouden berokkenen aan de vennootschap Er zijn geen omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden andere dan de risico’s waarvan sprake in het voorgaande hoofdstuk `8. Financiële informatie', subhoofdstuk `D. Jaarrekening - Toelichting bij de ﬁnanciële informatie'. 4° Informatie over de werkzaamheden inzake onderzoek en ontwikkeling Quest for Growth is een investeringsfonds en ontwikkelt zelf geen technologie, dienst of product. Het onderzoekt uiteraard wel manieren om de door haar beheerde activa te vergroten. Hierdoor draagt het bij aan het lange termijn succes en waardecreatie bij de aandeelhouders. 5° Gegevens over het bestaan van bijkantoren van de vennootschap De vennootschap heeft geen bijkantoren. 6° Overgedragen verlies of verlies gedurende twee boekjaren Indien een overgedragen verlies blijkt uit de balans van de vennootschap of uit de resultatenrekening gedurende twee opeenvolgende boekjaren (in casu het geval), dient de raad van bestuur de toepassing van de waarderingsregels in continuïteit te verantwoorden. De raad van bestuur heeft zich beraden over de toekomst en meent dat de jaarrekening kan worden opgesteld onder toepassing van de waarderingsregels in continuïteit. We verwijzen hiervoor naar het verslag van de raad van bestuur bij de jaarrekening. 7° Alle informatie die erin moet worden opgenomen krachtens andere bepalingen van het WVV, zoals opgesomd in 7° van artikel 3:6 WVV en van toepassing op naamloze vennootschappen De procedure inzake belangenconﬂicten zoals voorzien in artikel 7:96 van het WVV werd geïnitieerd en gevolgd tijdens de raad van bestuur van 28 oktober 2025 inzake de verlaging van de beheersvergoeding voor Capricorn Partners. B. Verplichte vermeldingen voorgeschreven door artikel 3:6 van het wetboek van vennootschappen en verenigingen 128 | JAARRAPPORT 2025

De twee bestuurders die verbonden zijn aan Capricorn Partners, met name Jos Peeters en Sabine Vermassen, waren geconﬂicteerd en hebben niet deelgenomen aan de beraadslaging noch aan de besluitvorming in deze raad van bestuur. De overige vijf bestuurders waren niet geconﬂicteerd en hebben de transactie goedgekeurd. Artikel 7:96, § 1, tweede lid WVV bepaalt dat het deel van de notulen waarin de raad van bestuur de verrichting en de vermogensrechtelijke gevolgen ervan voor de vennootschap verantwoordt, in zijn geheel wordt opgenomen in het jaarverslag of in een stuk dat samen met de jaarrekening wordt neergelegd. We verwijzen hiervoor naar het desbetreﬀend hoofdstuk in dit jaarverslag. 8° Gebruik van ﬁnanciële instrumenten voor zover deze van invloed zijn op de beoordeling van de activa, passiva, de ﬁnanciële positie en het resultaat van de vennootschap Quest for Growth NV gebruikt geen ﬁnanciële instrumenten die van invloed zijn op de beoordeling van de activa, passiva en de ﬁnanciële positie van het resultaat van de vennootschap. Wat betreft het door de vennootschap gelopen prijsrisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico en kasstroomrisico verwijzen we naar toelichting 6 ‘Beheer van ﬁnanciële risico’s in hoofdstuk 8 ‘Financiële informatie’ van dit jaarverslag. 9° Verantwoording van de onaankelijkheid en deskundigheid van een lid van het auditcomité Wij verwijzen naar de beschrijving van de bestuurders die lid zijn van het auditcomité opgenomen in de Verklaring inzake Deugdelijk Bestuur. Voor de Verklaring inzake Deugdelijk Bestuur verwijzen we naar het desbetreﬀend hoofdstuk in dit jaarverslag. Vermeldingen zoals bedoeld in §2 en §3 van artikel 3:6 WVV 1° Verklaring inzake Deugdelijk Bestuur die een speciﬁek onderdeel van uitmaakt van het jaarverslag en die ten minste de informatie bevat zoals verduidelijkt in §2, 1° t.e.m. 8° van artikel 3:6 WVV We verwijzen hiervoor naar het hoofdstuk inzake Deugdelijk Bestuur, waarin de vermeldingen zoals opgelegd door artikel 3:6 §2, 1° t.e.m. 8° WVV integraal werden opgenomen. 2° Het Remuneratieverslag dat een speciﬁek onderdeel vormt van de Verklaring inzake Deugdelijk Bestuur en dat een uitgebreid en volledig overzicht geeft van de remuneratie en alle informatie bevat zoals vereist door §3 van artikel 3:6 WVV We verwijzen naar het hoofdstuk inzake Deugdelijk Bestuur en speciﬁek naar het Remuneratieverslag, waarin de vermeldingen zoals opgelegd door artikel 3:6 §3 WVV integraal werden opgenomen. JAARRAPPORT 2025 | 129

C. Verplichte vermeldingen in het kader van het Koninklijk besluit van 10 juli 2016 met betrekking tot de alternatieve instellingen voor collectieve belegging in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven De statutaire schuldratio van de privak mag niet meer bedragen dan 10% van de statutaire activa. De statutaire schuldratio van Quest for Growth bedraagt op 31 december 2025 14,23%. Deze tijdelijke overschrijding is veroorzaakt door het overboeken van de toekomstige kapitaaluitkering van € 18.733.961 in schulden per 29 december 2025 na de beslissing door de buitengewone algemene vergadering (zie p. 119, punt c voor meer info). Zonder deze schuld bedraagt de statutaire schuldratio slechts 0,04%. Het totaal van de schuldenlast van de privak vermeerderd met het totaal van de niet opgevraagde bedragen bij de verwerving door de privak van niet volgestorte ﬁnanciële instrumenten mag niet meer bedragen dan 35% van het statutair actief van de privak. Het totaal van de schuldenlast van Quest for Growth vermeerderd met het totaal van de niet opgevraagde bedragen bij verwerving door de privak van niet volgestorte ﬁnanciële instrumenten bedraagt op 31 december 2025 31,34%. Deze schuldratio ligt ook signiﬁcant hoger dan normaal door de bovenvermelde schuld aan de aandeelhouders. Zonder deze schuld bedraagt de ratio slechts 17,16%. Een gedetailleerde lijst van de verrichtingen in genoteerde vennootschappen die tijdens het voorbije boekjaar uitgevoerd zijn, kan kosteloos geraadpleegd worden op de zetel van de vennootschap. Het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 schrijft voor om voor investeringen in niet genoteerde ondernemingen meer gedetailleerde informatie over transacties afgesloten tijdens de rapporteringsperiode te publiceren. Soms is het vrijgeven van gedetailleerde informatie over deze transacties evenwel niet mogelijk omdat het vrijgeven ervan de ﬁnanciële positie van portefeuillebedrijven in gevaar kan brengen. We verwijzen naar het hoofdstuk met betrekking tot de verplichte vermeldingen (supra). Portefeuillesamenstelling, spreiding van de activa per sector, per land en per munt en rendementen per sector worden gedetailleerd weergegeven in het hoofdstuk 5 'Investeringsverslag'. Krachtens artikel 35 §2 2de lid van het Koninklijk besluit van 10 juli 2016 met betrekking tot de alternatieve instellingen voor collectieve belegging in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven dient het positieve saldo van de schommelingen van de reële waarde van de activa opgenomen te worden in een onbeschikbare reserve. Op 31 december 2024 bedroeg het saldo van de schommelingen van de reële waarde van de activa € -7.099.092. In boekjaar 2025 wordt geen onbeschikbare reserve aangelegd in het kader van artikel 35 & 2 tweede lid na de resultaatverdeling, doordat het saldo van de schommelingen van de reële waarde van de activa op 31 december 2025 € -13.359.009 bedraagt. Verplichte vermeldingen opgelegd door het KB van 10 juli 2016 inzake de openbare privaks Het KB van 10 juli 2016 inzake de openbare privaks bevat bijkomende verplichtingen inzake informatieverstrekking in het jaarverslag van de vennootschap. Artikel 11 §1 van voormeld KB werd reeds besproken hierboven in het ‘Corporate Governance Statement’. Vergoedingen, provisies en kosten (artikel 10 §2 en 10 §3 van het KB) We verwijzen naar het hoofdstuk over het remuneratieverslag inzake de verplichtingen van artikel 10 §2. Tijdens het boekjaar waren er geen verrichtingen die betrekking hebben op de hierna vermelde instrumenten en rechten en heeft de vennootschap bijgevolg evenmin daaraan gerelateerde provisies, rechten en kosten gedragen: • ﬁnanciële instrumenten die werden uitgegeven door (a) de beheervennootschap, of de bewaarder, of (b) door een vennootschap waarmee de privak, de beheervennootschap, de bewaarder of bestuurders, eﬀectieve leiders of personen belast met het dagelijks bestuur van de privak, of de beheervennootschap, zijn verbonden; • Rechten van deelneming in enige andere instelling voor collectieve belegging, die rechtstreeks of onrechtstreeks door de beheervennootschap of andere in de bepaling onder de paragraaf hierboven vermelde personen wordt beheerd. Overschrijding van begrenzingen (artikelen 23, 24 en 30 van het KB) Per 31 december 2025 voldeed de vennootschap aan artikel 18 §3 van voormeld KB en aan de overeenkomstige statutaire bepaling. De artikelen 23, 24 en 30 van voormeld KB waren gedurende het boekjaar niet van toepassing op de vennootschap. Beleggingen (bijlage B bij het KB van 10 juli 2016) Dit verslag bevat nadere informatie over de verrichtingen die tijdens het voorbije boekjaar zijn uitgevoerd door de privak, met vermelding, voor elke belegging, van de aanschaﬃngswaarde, de waarderingswaarde en de categorie van beleggingen waarin zij werd ondergebracht. Onderstaande tabellen geven een overzicht van de aanschaﬃngswaarde, de waardering van de investeringen op 31 december 2025 per categorie van beleggingen waartoe zij behoren en een lijst van de beleggingsverrichtingen voor durf- en groeikapitaal en durf- en groeikapitaalfondsen. 130 | JAARRAPPORT 2025

JAARRAPPORT 2025 | 131 Genoteerde ondernemingen Aanschaﬃngswaarde Waardering B&C SPEAKERS 2.141.445 2.508.061 ANDRITZ 2.666.993 2.937.000 ARCADIS 2.206.839 1.634.840 BEIJER ALMA 1.657.428 2.474.241 CEWE STIFTUNG 5.979.120 6.472.968 DE'LONGHI 3.468.313 4.015.000 EQUASENS 6.455.118 4.174.155 EVS BROADCAST EQUIPMENT 4.541.177 7.382.050 HARVIA 2.617.055 3.305.531 INIT INNOVATION 2.185.168 2.739.048 JENSEN GROUP 4.735.600 7.254.509 KINGSPAN 3.439.414 3.707.500 KERRY GROUP 4.506.996 3.568.500 MELEXIS 3.278.976 2.185.000 MENSCH UND MASCHINE 1.249.884 1.348.500 NEDAP 2.472.436 4.912.855 NORBIT 1.493.639 2.133.919 ROBERTET 4.248.460 4.390.000 THERMADOR 2.851.473 2.475.660 TKH GROUP 3.210.024 2.580.039 VIRBAC 3.861.336 4.021.875 Niet-genoteerde ondernemingen Aanschaﬃngswaarde Waardering CONFO THERAPEUTICS 500.000 616.667 DMC 1.513.685 1.280.850 ECLECTICIQ 2.950.159 1.496.963 FRUITCORE ROBOTICS 2.000.327 1.250.634 GRADYENT 1.847.996 1.940.878 NGDATA 1.835.800 92.665 QPINCH 2.390.476 2.369.804 SENSOLUS 793.329 2.839.334 LOAN NOTES DMC LOAN 193.007 184.681 Durapitaalfondsen Aanschaﬃngswaarde Waardering CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND 13.700.000 11.369.848 CAPRICORN FUSION CHINA FUND 4.342.864 2.443.703 CAPRICORN HEALTHTECH FUND 1.030.073 5.523.160 CAPRICORN HEALTHTECH FUND II 1.417.791 1.092.914 CAPRICORN ICT ARKIV 1.633.000 5.513.331 CAPRICORN SCF 16.800.000 5.443.186 LIFE SCIENCES PARTNERS IV 20.784 207.839

132 | JAARRAPPORT 2025 Voor de beleggingen in genoteerde aandelen kan de gedetailleerde lijst van de verrichtingen die tijdens het voorbije boekjaar werden uitgevoerd, kosteloos worden geraadpleegd op de zetel van de vennootschap. Lijst van de verrichtingen in euro voor durf- en groeikapitaal en durf- en groeikapitaalfondsen. Een positief getal betekent een netto-aankoopbedrag voor het boekjaar, en een negatief getal betekent een netto verkoop of uitbetaling van de positie. Niet-genoteerde ondernemingen Verrichtingen ECLECTICIQ 175.159 GRADYENT 1.548.036 REIN4CED PREFERRED 215.610 LOAN NOTES DMC LOAN 193.007 REIN4CED LOAN 299.852 Durapitaalfondsen Verrichtingen CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND 3.500.000 CAPRICORN FUSION CHINA FUND 229.983 CAPRICORN HEALTHTECH FUND II 792.791 CAPRICORN SCF 600.000 LIFE SCIENCES PARTNERS IV -517.161 Naam % NIW Opgevraagd kapitaal Niet- opgevraagd kapitaal % Niet- opgevraagd kapitaal Laatste closing datum Einde investerings- periode Resterende looptijd (in jaren) Aantal portefeuille- bedrijven* CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND 8,61% 13.700.000 6.300.000 31,5% 28/02/2022 28/06/2025 3,5 14 De vennootschap heeft geen uitstaande garanties of zekerheden. Beleggingen en zekerheden die meer dan 5% van de activa vertegenwoordigen en overige verplichtingen (bijlage B bij het KB van 10 juli 2016) Op het einde van het boekjaar 2025 had de vennootschap twee genoteerde posities die meer dan 5% van de activa vertegenwoordigen, EVS (5,59%) en Jensen (5,50%). Sinds 18 oktober 2024, na beslissing van de raad van bestuur, is het toegestaan meer dan 5% van de netto activa aan te houden in één afzonderlijke belegging tot 7,5%, zo lang de overschrijding van de 5% limiet een passieve is en dus niet het gevolg is van een aankoop van het instrument. Daarnaast was de volgende positie groter dan 5% van de activa. Deze heeft betrekking op een durapitaalfonds onder beheer van de beheervennootschap.

JAARRAPPORT 2025 | 133

134 | JAARRAPPORT 2025 Toelichting bij de globale richtlijnen van de beleidsvoering in ondernemingen waar de privak of haar vertegenwoordigers een vertegenwoordiging hebben in de bestuursorganen (bijlage B bij het KB van 10 juli 2016) Quest for Growth heeft een rechtstreekse vertegenwoordiging in de bestuursorganen van de durapitaalfondsen die worden beheerd door de beheervennootschap en onrechtstreeks via de vertegenwoordiger van de beheervennootschap in de bestuursorganen van quasi alle niet genoteerde ondernemingen die een co-investering vormen met een durapitaalfonds onder beheer van de Capricorn Partners. De vertegenwoordigers die een bestuursmandaat uitvoeren zijn gehouden de gedragslijnen te volgen die zijn weergegeven in de Verhandelingscode voor Quest for Growth bestuurders en, indien van toepassing, in de Code of Conduct van de beheervennootschap. Alle betrokken partijen zijn gehouden de voorwaarden en bepalingen van de beheerovereenkomst nauwkeurig na te komen. Gedurende het boekjaar hebben de privak en haar vertegenwoordigers de artikelen 7:96 en 7:97 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen niet toegepast in ondernemingen waar de privak of haar vertegenwoordigers een vertegenwoordiging hebben in de bestuursorganen. Overige verplichte vermeldingen Overige verplichte vermeldingen zijn verspreid opgenomen in dit verslag, waar nodig met een verwijzing naar het relevante artikel van voormeld KB van 10 juli 2016. D. Belastingregime Quest for Growth Belastingregime van de openbare privak Als openbare privak is Quest for Growth NV onderworpen aan het bijzonder regime van vennootschapsbelasting voorzien in artikel 185bis van het Wetboek van Inkomstenbelasting 1992 (WIB92). Dit betekent dat de belastbare grondslag van de openbare privak beperkt is tot (i) de ontvangen abnormale en goedgunstige voordelen, (ii) de verworpen uitgaven (met uitzondering van waardeverminderingen en minderwaarden op aandelen en de niet als beroepskost aangemerkte ﬁnancieringskostensurplus zoals bedoeld in artikel 198/1 WIB92). Daarnaast kan desgevallend de in artikel 219 WIB92 bedoelde bijzondere bijdrage verschuldigd zijn. Belastbaarheid in hoofde van Belgische particulieren Dividenduitkeringen Er is geen roerende voorheﬃng verschuldigd op het deel van het dividend dat aomstig is uit meerwaarden op aandelen gerealiseerd door Quest for Growth NV. Het resterende deel van het dividend is onderworpen aan roerende voorheﬃng (in principe aan een tarief van 30%) en wordt ingehouden aan de bron. De (vrijstelling van) roerende voorheﬃng werkt bevrijdend wat betekent dat de Belgische particulieren geen melding hiervan moeten maken in hun aangifte personenbelasting. Meerwaarden op aandelen Particuliere beleggers en niet commerciële rechtspersonen (bv. VZW’s) worden vanaf 1 januari 2026 belast op de meerwaarde die ze behalen bij de verkoop van hun aandelen. Deze nieuwe belasting bedraagt normaal gezien 10% op de gerealiseerde meerwaarde. Er geldt evenwel een jaarlijkse vrijstelling van € 10.000 gerealiseerde meerwaarde, wat neerkomt op een belastingbesparing van € 1.000. Wie in een bepaald jaar geen of slechts beperkt gebruik maakt van deze vrijstelling, kan gedurende 5 jaar het niet-gebruikte saldo van de eerste schijf van € 1.000 overdragen naar het volgende jaar, tot een maximum van € 15.000 is bereikt. De meerwaarde wordt berekend op het positieve verschil tussen de verkooprijs en de aanschaﬃngswaarde. Bank- of brokerskosten en taxen mogen hier niet van worden afgetrokken. De aanschaﬃngswaarde is de beurskoers van het aandeel op 31 december 2025 of de eﬀectieve aankoopwaarde als die hoger is maar deze waarde kan enkel tot en met 31 december 2030 in rekening worden gebracht. Verkoopt u in 2031 dan zal altijd de koers of 31 december 2025 gelden voor eﬀecten die u vóór die datum kocht. Voor de volledigheid melden we ook nog dat er twee situaties zijn waar, zoals vroeger, een hogere belasting op meerwaarde wordt geheven: 1) als de investering buiten het ‘normale beheer van het privévermogen’ van de belegger valt, wordt de meerwaarde belast als divers inkomen tegen een tarief van 33% plus gemeentelijke opcentiemen en 2) als de meerwaarde wordt beschouwd als beroepsinkomen, wordt deze belast tegen progressieve tarieven plus gemeentelijke opcentiemen. Het is belangrijk op te merken dat zowel de eerste als de tweede uitzondering aangen van de speciﬁeke situatie van elke individuele belegger, hoewel de tweede situatie (beroepsinkomen) eerder zelden voorkomt.

Uitkeringen die voortvloeien uit een liquidatie of inkoop van eigen aandelen Gezien de openbare privak kwaliﬁceert als beleggingsvennootschap en zij geniet van een belastingregime dat afwijkt van het gemeen recht (volgens artikel 185bis WIB92, cf. supra), zijn de inkomsten gerealiseerd naar aanleiding van de inkoop van eigen aandelen door de openbare privak en naar aanleiding van de gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen van de openbare privak niet te beschouwen als roerend inkomen (artikel 21, 2° WIB92) en zijn deze bijgevolg niet onderworpen aan roerende voorheﬃng. Uitzondering hierop is de toepassing van artikel 19bis WIB92. Onder deze bepaling kan een inkoop van eigen aandelen of een liquidatie van een openbare privak (of een overdracht ten bezwarende titel van de aandelen van de openbare privak), ten behoeve van particuliere investeerders, leiden tot belastbaarheid op basis van de rentecomponent van de privak. Artikel 19bis WIB92 is slechts onder strikte voorwaarden van toepassing en geldt bovendien niet indien de aandelen van de instelling voor collectieve belegging kwaliﬁceren als zgn. distributieaandelen in de zin van artikel 19bis §1, lid 2 en 3 WIB92. De Dienst Voorafgaande Beslissingen in ﬁscale zaken heeft in 2018 bevestigd dat artikel 19bis WIB92 niet van toepassing is op Quest for Growth NV, mede omdat Quest for Growth zich in de voorafgaande beslissing heeft geëngageerd om: 1) Jaarlijks een bedrag uit te keren dat minstens gelijk is aan de Belgische TIS (Taxable Income per Share), voor zover dit is toegelaten door de op haar van toepassing zijnde regelgeving; 2) Telkens afdoende te controleren dat, zolang toegestaan door de op haar van toepassing zijnde regelgeving, het uitgekeerde dividendbedrag waarover roerende voorheﬃng wordt ingehouden groter is dan het bedrag van de Belgische TIS per aandeel; 3) De voormelde engagementen uitdrukkelijk op te nemen in de (halaarlijkse en jaarlijkse) verslagen van Quest for Growth NV. Indien een bedrag gelijk aan de Belgische TIS in een bepaald jaar niet of niet volledig zou worden uitgekeerd, bijvoorbeeld omwille van het juridisch verbod voorzien in artikel 35 van het KB van 10 juli 2016 juncto artikel 7:212 e.v. WVV., aanvaardt de DVB dat Quest for Growth NV in dergelijk geval in een later boekjaar (n + 1, n + 2, etc.) – zodra hier de mogelijkheid toe bestaat – boven op de TIS van het betreﬀende jaar (n + 1, n + 2, etc.) het relevante bedrag aan TIS geboekt in het jaar n uitkeren, in de mate dat dit bedrag niet kon worden uitgekeerd bij de afsluiting van het jaar. Terugbetalingen van kapitaal Terugbetalingen van kapitaal zijn in beginsel onbelast, in de mate dat de kapitaalvermindering voortkomt uit ‘ﬁscaal gestort kapitaal’ van Quest for Growth NV. Er bestaan bepaalde regels waarbij een kapitaalvermindering deels geherkwaliﬁceerd wordt als een ﬁscaal dividend, in de mate dat er reserves aanwezig zijn in het boekjaar voorafgaand aan het boekjaar van kapitaalvermindering. In casu zullen alle uitkeringen in principe voortkomen uit meerwaarden op aandelen gerealiseerd door de openbare privak, zodat een kapitaalvermindering nooit tot een belasting kan leiden in België (zelfs niet indien de uitkering deels in een dividend zou worden gekwaliﬁceerd, cf. ‘dividenden’ hierboven). Belastbaarheid in hoofde van de Belgische beleggers onderworpen aan de vennootschapsbelasting Dividenduitkeringen Roerende voorheﬃng: Er is geen roerende voorheﬃng verschuldigd op het deel van het dividend dat aomstig is uit door de openbare privak gerealiseerde meerwaarde op aandelen. Het resterende deel van het dividend is onderworpen aan roerende voorheﬃng (tarief van 30%) en wordt ingehouden aan de bron. De ingehouden roerende voorheﬃng is verrekenbaar (en terugbetaalbaar) in de vennootschapsbelasting in hoofde van de investeerder-vennootschap, zodat de roerende voorheﬃng geen ﬁnale kost uitmaakt. Vennootschapsbelasting: De ontvangen dividenden komen in aanmerking voor de aftrek als Deﬁnitief Belaste Inkomsten (DBI), ongeacht de participatiedrempel en de houdtermijn van de deelneming in Quest for Growth NV. Voorwaarde is wel dat de deelneming in de privak als Financiële Vaste Activa geboekt is om in aanmerking te komen voor de DBI-aftrek. De dividenden komen enkel in aanmerking voor DBI-aftrek in de mate dat zij aomstig zijn uit dividenden of uit meerwaarden betreﬀende aandelen die niet uitgesloten zijn van DBI-aftrek op grond van de “taxatievoorwaarde” voorzien door artikel 203 WIB92. Inkomsten uit dividenden die geen recht op DBI-aftrek geven zijn aan de vennootschapsbelasting onderworpen aan het algemene tarief van 25% (of het verlaagd tarief van 20% indien van toepassing). Meerwaarden op aandelen Meerwaarden gerealiseerd naar aanleiding van het vervreemden van aandelen van de openbare privak zijn in hoofde van de Belgische investeerder-vennootschap in dezelfde mate vrijgesteld van de vennootschapsbelasting als de ontvangen dividenden uit de openbare privak (cf. supra). Terugbetalingen van kapitaal Hetzelfde geldt als voor de particulieren (in principe geldt een vrijstelling, cf. supra). JAARRAPPORT 2025 | 135 JAARRAPPORT 2025 | 135

136 | JAARRAPPORT 2025 Volgens het Koninklijk Besluit van 14 november 2007 betreﬀende de verplichtingen van emittenten van ﬁnanciële instrumenten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een Belgische gereglementeerde markt is Quest for Growth verplicht om jaarlijks zijn ﬁnancieel verslag openbaar te maken. Het jaarlijks ﬁnancieel verslag omvat de gecontroleerde jaarrekeningen, het jaarverslag, een verklaring van het management en het ondertekende verslag van de commissaris. De integrale versie van de jaarrekening wordt in overeenstemming met de artikelen 3:10 en 3:12 van het Wetboek van vennootschappen en verenigingen neergelegd bij de Nationale Bank van België, samen met het jaarverslag van de raad van bestuur en het verslag van de commissaris. De commissaris heeft met betrekking tot de jaarrekening een goedkeurende verklaring zonder voorbehoud gegeven. U vindt het jaarverslag en het verslag van de commissaris over de genoemde jaarrekening op de website www.questforgrowth.be en u kunt het kosteloos en op eenvoudig verzoek aanvragen op het volgende adres: Quest for Growth NV Lei 19 bus 3, 3000 Leuven, België Telefoon: +32 (0)16 28 41 28 Fax: +32 (0)16 28 41 29 E-mail: quest@questforgrowth.com E. Financiële Kalender Aandeelhoudersvergaderingen Algemene vergadering donderdag 26 maart 2026 om 11u Algemene vergadering donderdag 25 maart 2027 om 11u Publieke aankondigingen Resultaten FY 2025 donderdag 29 januari 2026 om 17u40 Resultaten Q1 donderdag 23 april 2026 om 17u40 Resultaten H1 donderdag 30 juli 2026 om 17u40 Resultaten Q3 donderdag 29 oktober 2026 om 17u40 Resultaten FY 2026 donderdag 28 januari 2027 om 17u40 Analistenvergaderingen & persconferenties Resultaten FY 2025 vrijdag 30 januari 2026 om 10u Resultaten H1 vrijdag 31 juli 2026 om 10u Resultaten FY 2026 vrijdag 29 januari 2027 om 10u Publicatie van de netto-inventariswaarde op de Quest for Growth website na 17u40 2026 31 jan 28 feb 31 mrt 30 apr 31 mei 30 jun 31 jul 31 aug 30 sep 31 okt 30 nov 31 dec do 5 feb do 5 mrt do 9 april do 7 mei do 4 juni do 9 juli do 6 aug do 3 sep do 8 okt do 5 nov do 3 dec do 7 jan